2020年中级会计职称《中级财务管理》考试真题考点回顾：证券组合(9月5日)

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2020年中级会计职称《财务管理》考试真题涉及考点答案回忆9.5

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计算分析题

K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合,它们的系数分别为2.0、1.5、 1.0 ;它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10% ,市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。

问题：

1.计算原证券组合的系数;

2.判断新证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投资。

【正确答案】

1.原证券组合的系数= 60%x 2.0 + 30%x1.5+ 10%x1 = 1.75

2.新证券组合的系数= 20%x 2.0 + 30%x1.5+ 50%x1= 1.35

新证券组合的风险收益率= 1.35x ( 12% - 10% ) =2.7%

新证券组合的必要收益率= 10% +2.7% = 12.7%

只有新证券组合的预期收益率达到或者超过12.7%，投资者才会愿意投资

证券组合收益率

如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也称为证券组合。

证券资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在整个组合中所占的价值比例。

必要收益率：

(1)含义：也称最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。

(2)构成：必要收益率=无风险收益率+风险收益率

(3)无风险收益率(也称无风险利率)

①指无风险资产的收益率，由纯粹利率(资金时间价值)和通货膨胀补贴两部分组成。

②无风险收益率=纯粹利率(资金时间价值)+通货膨胀补偿率

③一般情况下，为了方便，通常用短期国债的利率近似地代替无风险收益率。

(4)风险收益率

①指资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险收益率的额外收益。

②取决因素

a.风险的大小：风险越大，风险收益率越高。

b.投资者对风险的偏好：投资者对风险回避的愿望越强烈，风险收益率越高。

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