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一、单项选择题
1、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是( )。
A.实际销售额等于目标销售额
B.实际销售额大于目标销售额
C.实际销售额等于盈亏临界点销售额
D.实际销售额大于盈亏临界点销售额
【正确答案】C
【答案解析】由于DOL=M/EBIT，所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，则可使公式趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。所以选项C正确。
2、在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是( )。
A.初创阶段
B.破产清算阶段
C.收缩阶段
D.发展成熟阶段
【正确答案】D
【答案解析】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆，在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。同样企业在破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。所以只有选项D正确。
3、某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为( )。
A.6%
B.6.09%
C.8%
D.8.12%
【正确答案】B
【答案解析】该债券的资本成本率=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%，选项B正确。
4、某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为( )。
A.10.16%
B.10%
C.8%
D.8.16%
【正确答案】A
【答案解析】留存收益资本成本=[2×(1+2%)/25]×100%+2%=10.16%。
5、在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是( )。
A.发行普通股
B.留存收益筹资
C.长期借款筹资
D.发行公司债券
【正确答案】A
【答案解析】股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税;留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此发行普通股的资本成本通常是最高的。
6、为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是( )。
A.账面价值权数
B.目标价值权数
C.市场价值权数
D.历史价值权数
【正确答案】C
【答案解析】市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。本题考核平均资本成本的计算。
7、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润(EBIT)的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为( )。
A.4%
B.5%
C.20%
D.25%
【正确答案】D
【答案解析】财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，即2.5=每股收益增长率/10%，所以每股收益增长率=25%。
8、处于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是( )。
A.电力企业
B.高新技术企业
C.汽车制造企业
D.餐饮服务企业
【正确答案】B
【答案解析】不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。
9、下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是( )。
A.最佳资本结构在理论上是存在的
B.资本结构优化的目标是提高企业价值
C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳
D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变
【正确答案】D
【答案解析】从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动，动态地保持最佳资本结构十分困难。所以，选择选项D。
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二、多项选择题
1、下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。
A.产品边际贡献总额
B.变动成本
C.固定成本
D.财务费用
【正确答案】ABCD
【答案解析】根据财务杠杆系数的计算公式，DFL = EBIT/(EBIT-I)，且EBIT=销售收入-变动成本-固定成本,由公式可以看出影响财务杠杆系数的因素。
2、下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有( )。
A.通货膨胀
B.筹资规模
C.经营风险
D.资本市场效率
【正确答案】ABCD
【答案解析】影响资本成本的因素有：(1)总体经济环境，总体经济环境和状态决定企业所处的国民经济发展状况和水平，以及预期的通货膨胀;(2)资本市场条件，即资本市场效率，资本市场效率表现为资本市场上的资本商品的市场流动性;(3)企业经营状况和融资状况，经营风险的大小与企业经营状况相关;(4)企业对筹资规模和时限的需求。
3、在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。
A.银行借款
B.长期债券
C.优先股
D.普通股
【正确答案】AB
【答案解析】由于债务筹资的利息在税前列支可以抵税，而股权资本的股利分配是从税后利润分配的，不能抵税。
4、下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有( )。
A.销售单价
B.销售数量
C.资本成本
D.所得税税率
【正确答案】AB
【答案解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润，边际贡献=销售量×(销售单价-单位变动成本)，息税前利润=边际贡献-固定性经营成本。所以选项A、B是正确的。
5、在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业整体风险的有( )。
A.增加产品销量
B.提高产品单价
C.提高资产负债率
D.节约固定成本支出
【正确答案】ABD
【答案解析】衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项A、B、D均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险;选项C会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业整体风险。
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三、判断题
1、最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。( )
【正确答案】×
【答案解析】最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
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