2022年期货从业资格《期货投资分析》每日一练(2021年12月8日)

试题部分

1、某投资者拥有价值100万美元的资产，他希望获得与市场指数相同的收益，并且一年后其投资组合的价值不低于φ=97.27万美元。假设该市场指数的当前价格=100美元，一年期执行价格为K=100美元的看跌期权的价格为2.81美元，看涨期权的价格为7.69美元，一年期无风险年利率为5%。如果投资者想执行有保护性的看跌期权，则()。【多选题】

A.购买约9727份股指现货

B.购买看跌期权也是约9715份

C.购买约9727份股指期货

D.购买看涨期权也是约9715份

2、商业持仓指的是()这一类持仓。【多选题】

A.生产商

B.贸易商

C.加工企业

D.用户

3、指数编制是在()的前提下，通过各种方法把商品期货合约连接起来，作为衡量商品期货行情的标准。【多选题】

A.保证盈利性

B.保证流动

C.反映宏观经济基本状况

D.反映政策方向

4、常规的期货套期保值，大多利用场内金融工具进行风险对冲，但是较为复杂的期权做市大多利用场外金融工具进行风险对冲。()【判断题】

A.正确

B.错误

5、深度实值、平价期权和深度虚值的期权Gamma值均较小。()【判断题】

A.正确

B.错误

答案见第二页>>>

答案解析

1、正确答案：A、B

答案解析：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，买入该资产的看跌期权。投资者将资产的100/(100+2.81)×100%=97.27%投资于指数现货资产，可购买股指现货为：97.27%×100万美元/100美元=9727份；将资产的2.81/(100+2.81)×100%=2.73%投资于看跌期权，可购买看跌期权为：2.73%×100万美元/2.81=9715份。

2、正确答案：A、B、C、D

答案解析：商业持仓指的是生产商、贸易商、加工企业和用户这一类持仓。

3、正确答案：B、C

答案解析：在指数化投资中，统计分析方法有很好的应用。商品指数化投资涉及指数编制问题。指数编制是指在保证流动性和反映宏观经济基本状况的前提下，通过各种方法把商品期货合约连接起来，作为衡量商品期货行情的标准。

4、正确答案：B

答案解析：利用场内工具对冲风险是金融机构和其他实业机构管理风险的常规方法。无论是常规的期货套期保值，还是较为复杂的期权做市，大多都是利用场内金融工具进行风险对冲。

5、正确答案：B

答案解析：深度实值和深度虚值的期权Gamma值均较小，只有当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma最大。

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