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期现套利的前提是期货价必须高于或低于现货价一大截。在高出一个幅度的情况下,可以进行正向套利,将现货价加上这个幅度之后的价格称为上边界,则只有当期货价格高于上边界的情况下才能进行正向套利;同样,在反向套利时,期货价必须低出现货价一个幅度,将现货价减去这个幅度之后的价格称为下边界,则只有当期货价格低于下边界的情况下才能进行反向套利。当期货价落在上下边界之间时,显然就无法进行期现套利了。因而将这个上下边界之间便称为无套利区间。
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例如,假定沪深300指数为2200点,股指期货合约还有一个月到期,如果从事正向期现套利,计算得到成本为10个点,从事反向期现套利成本为20个点,则该期货合约的正向套利上边界就是2210点,反向套利的下边界就是2180点。于是,无套利区间就是(2180, 2210)。这意味着,若期货指数在该区间时是无法进行期货套利的。
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