期货投资分析考试样卷附答案（2016年版）

　　【摘要】2016年期货从业人员资格考试公告(5号)公布，中国期货业协会将于9月10日在全国42个城市(新增金华、烟台、徐州、汕头四个城市)举办2016年第四次期货从业人员资格统一考试。为帮助各位考生备考环球网校期货从业资格考试频道整理发布期货投资分析考试样卷附答案（2016年版）供各位学习，更多相关信息请关注环球网校期货从业资格考试频道。期货投资分析考试样卷附答案（2016年版）

　　期货投资分析考试样卷(2016年版)

　　11. 在两个变量的样本散点图中，其样本点散布在从( )的区域，则称这两个变量具有正相关关系。

　　A.左上角到右下角

　　B.左上角到右上角

　　C.左下角到右上角

　　D.左下角到右下角

　　答案：C

　　试题解析：Y 值随着 X 上升而上升。

　　12. 以 Y 表示实际观测值，表示回归估计值，则普通最小二乘法估计参数的准则是使( )最小。　　

　　答案：C

　　试题解析：最小二乘法的目的在于使估计值与观测值之间的偏差最小化，常用的偏差度量指标为残差平方和。

　　13. 在线性回归模型中，可决系数 R2的取值范围是( )。　　

　　答案：C

　　试题解析：线性回归模型中，可决系数的取值范围为 0 到 1。

　　14. 经检验后，若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍，则该模型中存在( )。

　　A.多重共线性

　　B.异方差

　　C.自相关

　　D.正态性

　　答案：A

　　试题解析：多元线性回归模型中，解释变量之间不应存在相关关系或函数关系，如果出现则容易产生多重共线性。

　　15. 根据线性回归模型的基本假定，随机误差项应是随机变量，且满足 ( ) 。

　　A.自相关性

　　B.异方差性

　　C.与被解释变量不相关

　　D.与解释变量不相关

　　答案：D

　　试题解析：线性回归模型的基本假设条件之一是随机误差项与解释变量不相关。

　　16. 某日，国内橡胶期货出现如下表的价差结构，表现为远月高升水。在不考虑其他因素的情况下，较好的策略是( )。

　　A.买入橡胶 09 合约，卖出 05 合约

　　B.卖出橡胶 09 合约，买入 05 合约

　　C.单边买入橡胶 05 合约

　　D.单边卖出橡胶 05 合约

　　答案：B

　　试题解析：近月合约与远月合约的价差为-1226，大幅低于价差均值 1630，所以应该做正向套利，即买入近月合约的同时卖出远月合约。

　　17. 如果存在玉米期权市场，在点价交易过程中，粮食供应商的合理操作是( )。

　　A.期货空头套保，即买入标的为玉米期货合约的虚值看涨期权

　　B.期货多头套保，即买入标的为玉米期货合约的虚值看涨期权

　　C.期货空头套保，即卖出标的为玉米期货合约的虚值看涨期权

　　D.期货多头套保，即卖出标的为玉米期货合约的虚值看涨期权

　　答案：A

　　试题解析：作为卖出玉米而又是基差买方的粮食供应商来说，在点价过程中，为防止期价大涨导致亏损，而又要保住期价下跌时的获利机会，宜采取买入看涨期权的策略。再从成本角度考虑，虚值期权的权利金较低。

　　18. 某机构投资者拥有的股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比 36%、24%、18%和 22%，β 系数分别为 0.8、1.6、2.1 和 2.5。其投资组合的 β 系数为( )。

　　A.1.3

　　B.1.6

　　C.1.8

　　D.2.2

　　答案：B

　　试题解析：β=0.8×36%+1.6×24%+2.1×18%+2.5×22%=1.6

　　19. 当前，中证 500 指数涨幅较上证 50 指数大，银行间市场的同业拆借利率和回购利率逐步走高。则可以推测当前市场状况是( )。

　　A.经济复苏、货币政策宽松

　　B.经济繁荣、货币政策从紧

　　C.经济衰退、货币政策宽松

　　D.经济滞涨、货币政策从紧

　　答案：B

　　试题解析：经济繁荣时，市场风险偏好强，喜欢成长型股票;利率上升代表货币政策从紧。

　　20. 某机构投资者持有价值为 2000 万元、修正久期为 6.5 的债券组合，该机构将剩余债券组合的修正久期调至 7.5。若国债期货合约市值为 94 万元，修正久期为 4.2，该机构通过国债期货合约实现组合调整，则其合理操作是( )。(不考虑交易成本及保证金影响)

　　参考公式：组合久期初始国债组合的修正久期初始国债组合的市场价值

　　期货有效久期期货头寸对等的资产组合初始国债组合的市场价值

　　A.卖出 5 手国债期货

　　B.卖出 10 手国债期货

　　C.买入 5 手国债期货

　　D.买入 10 手国债期货

　　答案：C

　　试题解析：为增加组合久期，需要买入国债期货，根据计算公式买入手数=2000×(7.5-6.5)/(94×4.2)=5.07，答案为 C。

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　　期货投资分析考试样卷(2016年版)

　　21. 投资者认为未来某股票价格将下跌，但并不持有该股票。那么以下恰当的交易策略为( )。

　　A.买入看涨期权

　　B.卖出看涨期权

　　C.卖出看跌期权

　　D.备兑开仓

　　答案：B

　　试题解析：看空的选择是买入看跌期权或卖出看涨期权，如果有现货可以选择备兑策略。

　　22. 若国债期货的市场价格低于其理论价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是( )。

　　A.卖出国债现货，买入国债期货

　　B.买入国债现货，卖出国债期货

　　C.买入国债现货和期货

　　D.卖出国债现货和期货

　　答案：A

　　试题解析：期货价格低于现货价格，应该多期货、空现货套利。

　　23. 当前十年期国债期货合约的最便宜交割债券(CTD)的报价为 102 元，每百元应计利息为 0.4 元，假设转换因子为 1，则持有一手国债期货合约空头的投资者在到期交割时可收到( )万元。

　　A.101.6

　　B.102

　　C.102.4

　　D.103

　　答案：C

　　试题解析：国债期货发票价格=国债期货价格×转换因子+应计利息，本题中转换因子为 1，使用 CTD 券价格替代国债期货价格，计算得到答案 C。

　　24. 国债 X 的凸性大于国债 Y，那么债券价格和到期收益率的关系为( )。

　　A.若到期收益率上涨 1%，X 的涨幅大于 Y 的涨幅

　　B.若到期收益率上涨 1%，X 的跌幅小于 Y 的跌幅

　　C.若到期收益率下跌 1%，X 的跌幅大于 Y 的跌幅

　　D.若到期收益率上涨 1%，X 的涨幅小于 Y 的涨幅

　　答案：B

　　试题解析：收益率上升时，债券价格下降，二者呈反向关系，由此即可排除 AD两个选项;凸性越大的债券，收益率上涨时跌幅更小，收益率下跌时涨幅更大，所以 C 是错的。

　　25. 假设投资者持有如下的面值都为 100 元的债券组合：

　　债券 A 1000 张，价格为 98，久期为 7;

　　债券 B 2000 张，价格为 96，久期为 10;

　　债券 C 1000 张，价格为 110，久期为 12;

　　则该组合的久期为( )。

　　A.8.542

　　B.9.214

　　C.9.815

　　D.10.623

　　答案：C

　　试题解析：债券组合的久期=(债券 A 市值×债券 A 久期+债券 B 市值×债券 B 久期+债券 C 市值×债券 C 久期)/(三支债券市值总和)=(1000×98×7+2000×96×10+1000×110×12)÷(1000×98+2000×96+1000×110)=9.815。

　　26. 假设当前欧元兑美元期货的价格是 1.3600(即 1 欧元=1.3600 美元)，最小变动价位是 0.0001 点，合约大小为 125000 欧元。那么当期货合约价格每跳动0.0001 点时，合约价值变动( )。

　　A.13.6 美元

　　B.13.6 欧元

　　C.12.5 美元

　　D.12.5 欧元

　　答案：C

　　试题解析：合约价值变动=变动点数×合约价值=0.0001 美元/欧元×125000 欧元=12.5 美元。

　　27. 买方叫价交易中，在点价合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是( )。

　　A.卖出套期保值

　　B.进行套期保值

　　C.等待点价操作时机

　　D.尽快进行点价操作

　　答案：C

　　试题解析：在买方叫价交易中，基差买方一般不进行套保操作，只在合适时机进行点价。由于基差买方判断价格处于下行通道，因此需要等待点价操作时机。

　　28. 影响国债价值的最主要风险因子是( )。

　　A.汇率

　　B.利率

　　C.股票价格

　　D.大宗商品价格

　　答案：B

　　试题解析：国债期货即利率期货，主要受利率影响。

　　29. 某家金融机构发行浮动利率债券后，承担的主要风险是( )。

　　A.利率上升导致债券价格下降

　　B.利率上升导致利息支付额上升

　　C.利率下降导致债券价格上升

　　D.利率下降导致利息支付额下降

　　答案：B

　　试题解析：对债券的发行方来说，当浮动债券发行后，每年支付的利息根据利率变化而变化。

　　30. 某证券基金将总资金 M 的一部分投资于一个股票组合。这个股票组合的 β值为，占用资金 S。剩余资金投资于股指期货，保证金比率设为 12%，那么股指期货占用的保证金为P。股指期货价格相对于沪深300指数的β 值设为。则股票组合和股指期货整个投资组合的总 β 值为( )。　　

　　答案：C

　　试题解析：投资组合的β等于各个成分的β加权平均，权重为各个成分的市值。由于期货部分为保证金交易，需要用保证金除以相应保证金比例获得该部分市值，因此答案选 C。

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