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【摘要】环球网校编辑为考生发布“2018年审计师《企业财务管理》精选笔记投资风险报酬”的新闻，为考生发布审计师考试的重要考试知识点，希望大家认真学习，做好复习工作，预祝考生都能顺利通过考试。2018年审计师《企业财务管理》精选笔记投资风险报酬的具体内容如下：
投资风险报酬
一、投资风险与报酬关系
投资风险与投资风险报酬率存在着一定的对应关系。无风险投资报酬率、投资风险报酬率与投资报酬率的基本关系可表示为：投资报酬率=无风险投资报酬率+投资风险报酬率
二、单项投资风险报酬率的衡量
1、期望报酬率
期望值是随机变量的均值。对于单项投资风险报酬率的评估来说，我们所要计算的期望值即为期望报酬率，根据以上公式，期望投资报酬率的计算公式为：
其中：k——期望投资报酬率;
ki——第i个可能结果下的报酬率;
pi——第i个可能结果出现的概率;
n——可能结果的总数。
例：有a、b两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如下表所示，试计算两个项目的期望报酬率。
根据公式分别计算项目a和项目b的期望投资报酬率分别为：
项目a的期望投资报酬率 =k1p1+k2p2+k3p3 =0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%
项目b的期望投资报酬率 =k1p1+k2p2+k3p3=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.1)=9%
2、方差、标准离差和标准离差率
(1)方差
按照概率论的定义，方差是各种可能结果偏离期望值的综合差异，是反映离散程度的一
种量度。
(2)标准离差-反映投资风险程度
标准离差则是方差的平方根。在实务中一般使用标准离差而不使用方差来反映风险的大小程度。一般来说，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小;反之标准离差越大则风险越大。
(3)标准离差率-反映投资风险程度(2007-2008年考点)
标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，其计算公式为：
其中：v——标准离差率;δ——标准离差; k——期望投资报酬率。
标准离差率越大表示风险越大，反之风险越小。
3、确定风险报酬系数，计算风险报酬率和投资报酬率(2009-2010年考点)
风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：
Rr=bv
其中：Rr——风险报酬率;
b——风险报酬系数;
v——标准离差率。
则在不考虑通货膨胀因素的影响时，投资的总报酬率为：k=rf+rr=rf+bv
其中：k——投资报酬率;
rf——无风险报酬率。
其中无风险报酬率rf可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中一般把短期政府债券的(如短期国库券)的报酬率作为无风险报酬率。
三、投资组合的风险类型
1、投资组合风险类型分析(p94)(2004、2006年考点)
投资组合的总风险分为可分散风险(非系统性风险)和不可分散风险(系统性风险)两种类型。
(1)可分散风险与相关系数
可分散风险：指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。它是一种特定公司或行业所特有的风险，与政治、经济和其他影响所有资产的系统因素无关。这种风险可以通过投资的分散化予以抵消，故称为可分散风险，也称非系统性风险或特定公司风险。
相关系数：反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标，采用协方差来表示。协方差的正负显示了两个投资项目之间报酬率变动的方向。协方差为正表示两种资产的报酬率呈同方向变动;协方差为负值表示两种资产的报酬率呈相反方向变化，协方差绝对值越大，表示这两种资产报酬率的关系越密切;协方差的绝对值越小，则这两种资产报酬率的关系也越疏远。
相关系数总是在-1.0到+1.0之间的范围内变动，-1.0代表完全负相关，+1.0代表完全正相关，0则表示不相关，相关系数为正表示正相关，相关系数为负表示负相关。
(2)不可分散风险与β系数(p95)
是指某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的可能性。这种风险不能通过投资组合予以分散掉，故称为不可分散风险，也称系统性风险或整体市场风险。这些风险因素包括宏观经济的变动、税制改革、国家经济政策变动或世界能源状况的改变等。这一部分风险是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉，换句话说，即使投资者持有很好的分散化组合也不能避免这一部分风险。
β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。
β=1：即证券的价格与市场一同变动，表示该证券的风险程度与整个证券市场相同
β大于1：即证券价格比总体市场更波动，表示该证券的风险程度高于整个证券市场
β小于1：即证券价格的波动性比市场为低，表示该证券的风险程度高于低个证券市场
2、投资组合风险报酬率的计算(掌握p95)(2007、2009年考点)
投资组合的风险报酬率是投资者因承担不可分散风险(系统性风险)而要求的额外报酬率。
计算公式：rp=βp(rm-rf)
其中：
rp——投资组合的风险报酬率
βp——投资组合的β系数
rm——证券市场平均报酬率
rf——无风险报酬率，一般用政府公债的利率表示
3、投资组合的必要报酬率的计算(掌握p96)(2007年考点)
计算公式：kp=rf+βp(rm-rf)
其中：kp——投资组合的必要报酬率;
rf——无风险报酬率;
βp——投资组合的β系数;
rm——市场组合的平均报酬率。
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