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【摘要】环球网校为方便大家备考2017年经济师考试，特分享了“2017年经济师《初级建筑》章节考点：施工企业的融资”，希望对大家预习有帮助，更多资料敬请关注环球经济师考试频道……
施工企业的融资
(一)权益融资
1.所有者权益的构成
所有者权益的构成
| 构成 |
概念 |
|
实收资本 |
投资者按照企业章程或合同、协议的约定实际投入企业的资本 |
|
资本公积金 |
企业的一种资本储备形式，或者说是一种准资本，具有资本的性质，属于企业的所有者权益，可以按照一定的法律手续转增企业资本 |
|
盈余公积金
|
从公司税后利润中提取一定比例的资金 |
|
未分配利润 |
是企业实现的净利润经过弥补亏损、提取盈余公积和向投资者分配后留存在企业的、历年结存的利润 |
【注意】
(1)实收资本和注册资本的概念区别：实收资本是投资者按照企业章程实际投入企业的资本;注册资本是公司发起人或全体股东在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额或认购的股本总额。
(2)资本公积金的来源：①资本(股本)溢价;②外币资本折算差额;③接受现金捐赠;④股权投资准备;⑤拨款转入。
(3)2013年12月28日十二届全国人大常委会第六次会议通过了《中华人民共和国公司法》的修正案。这次《公司法》修改主要涉及3个方面：①将注册资本实缴登记制改为认缴登记制。公司股东(发起人)自主约定认缴出资额、出资方式、出资期限等，并记载于公司章程。②放宽注册资本登记条件。除对公司注册资本最低限额有另行规定的以外，取消了公司最低注册资本限制;不再限制公司设立时股东(发起人)的首次出资比例以及货币出资比例。③简化登记事项和登记文件。有限责任公司股东认缴出资额、公司实收资本不再作为公司登记事项。公司登记时，不需要提交验资报告。
【例12·单选题】以下各施工企业的资金来源中，属于所有者权益的是( )。
A.商业信用
B.资本溢价
C.应付票据
D.预收账款
【答案】B
【解析】本题考查所有者权益的构成，所有者权益由实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润组成。本题选项B资本溢价属于资本公积金的来源之一。
2.发行股票筹集资本
(1)股票的概念：股票是股份有限公司签发的证明股东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。一般分为普通股和优先股。
(2)普通股的种类
①记名股与不记名股。
按股票有无记名，可分为记名股与不记名股。
我国公司法规定，向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，应为记名股。
对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为不记名股票。
②面值股和无面值股。
面值股票是在票面上标出一定金额的股票;无面值股票是不在票面上标出金额，其价值随公司财产的增减而变动。
目前，我国公司法不承认无面值股票，规定股票应记载股票的面额。股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。
2.长期负债
长期负债是指偿还期限超过一年的负债。目前我国长期负债融资方式主要有长期借款、债券和融资租赁等。
(1)长期借款
长期借款是指企业向银行和其他金融机构借人的使用期限超过一年的借款。
特点：期限长、风险大、速度快、弹性较大、成本较低。
长期借款的分类
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按资金用途划分 |
固定资产投资借款 |
|
按提供贷款的机构划分 |
政策性银行贷款 |
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按有无担保划分 |
信用贷款 |
(2)发行债券
发行债券
| 概念 |
“债券是企业为取得资金而发行的借款凭证．是企业承诺在规定的日期按规定的利率支付债券利息，并按特定日期偿还本金的一种债权、债务证书 |
续表
|
分类
|
①按是否记载购买者姓名——记名债券和无记名债券 |
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发行债券的
|
①股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产不低于人民币6000万元 |
|
影响债券发行价格的因素(三因素) |
①债券发行期限 |
|
发行债券筹
|
优点： |
【例14·单选题】某企业发生债券筹资，则企业支付债券的利息( )。
A.可列入成本费用
B.只能从税后利润中支付
C.应列入营业外支出
D.应列入投资损失
【答案】A
【解析】债券的利息列入成本费用.而股息只能从税后利润中支出。
股票和债券的优缺点对比
|
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优点 |
缺点 |
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股 |
①弹性融资方式，公司的融资风险较低 |
①资金成本较高 |
|
债
|
①债券利息率低于股票，可降低资金成本 |
①债券有固定的偿还期，对企业有还款压力 |
(三)资金成本分析
1.资金成本
KL：借款资金成本率
L：贷款总额
i：贷款年利率
I：贷款年利息
T：企业所得税率
F：贷款费用
F：筹资费率
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【例15·单选题】某公司向银行借款180万元，期限为2年，年利率为10%，每年年末付息一次，到期一次还本，筹资费率不计，企业所得税率为33%。该项借款的资金成本率为( )。
A.5.0%
B.6.7%
C.10.2%
D.13.4%
【答案】B
【解析】
I：债券年利息
B1：债券的实际发行总金额
BO：债券面值总金额
n：债券偿还期
【例16·单选题】某公司发行债券筹资，票面总金额为1000万元，偿还期10年，票面利率5%，发行费用率1%，公司所得税率为33%。则该债券资金成本率为( )。
A.1.67%
B.3.38%
C.5%
D.5.05%
【答案】B
【解析】债券平价发行资金成本的计算。
KC：普通股成本率
D：每年固定股利总额
PO：普通股股票票面价值或市场总额
i：股息率
ƒ：筹资费率
②各年股利逐年上升的普通股的资金成本：
K：普通股成本率
PO：普通股股票票面价值或市场总额
D1：每年固定股利总额
i：股息率
ƒ：筹资费率
g：股息每年平均增长率
【例18。单选题】某公司拟发行普通股筹资1000万元，筹资费率为5%，假设股利率固定为10%，所得税率为25%，则普通股资金成本率为( )。
A.7.5%
B.7.89%
C.10%
D.10.53%
【答案】D
【解析】
Kn：保留盈余的成本率
D1：预计第1年股利额
Po：普通股市价
g：股利年平均增长率
【归纳总结】对于筹资成本：
①股票的筹资成本高于债券;②股票中普通股的筹资成本高于优先股。筹资成本：普通股>优先股>债券;风险：普通股>优先股>债券。
【例20·单选题】下列选项中，一般情况下资金成本最高的筹资方式是( )。
A.长期债款
B.发行股票
C.发行债券
D.短期借款
【答案】B
【解析】股票的筹资成本高于债券，股票中普通股的筹资成本高于优先股。
【例21·单选题】某公司拟用债券和普通股两种方式筹资，其中债券的筹资费率为5%，利息率为12.5%，普通股筹资费率为6%，第1年股利率为11%，以后每年增长5%。则债券和普通股的资金成本率分别为( )。(已知该公司的所得税税率为33%)
A.8.8%，16.7%
B.13.2%，7.8%
C.8.8%，7.8%
D.13.2%，16.7%
【答案】A
【解析】采用排除法：债券的资金成本一定低于股票的资金成本，所以正确答案中，第一项一定比第二项小。可以不用计算直接排除BC。然后验算债券的资金成本率得8.8%，因此选项A。
3.综合资金成本
(1)概念：企业从不同的来源取得资金，各资金成本不同，需计算全部资金来源的综合资金成本率，一般为加权平均。
(2)计算方法：
综合资金成本率=∑第i种资金来源占全部资金的比重×第i种资金来源的资金成本率
【例22·单选题】某公司拟筹资1000万元，各种资金来源及其所付代价如表所示，这种筹资方案的综合资金成本率为( )。
| 资金来源 |
筹资金额 |
资金成本 |
|
长期借款 |
200 |
6.06％ |
|
长期债券 |
400 |
6.84％ |
|
普通股 |
400 |
13.25％ |
A.9.25%
B.11.25%
C.10.75%
D.8.85%
【答案】A
【解析】
综合资金成本率=20%×6.06%+40%× 6.84%+40%×13.25%=9.25%。
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