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伞型基金
境外市场还常见一种伞型结构形式的基金。伞型基金叉称为系列基金,是指多个基金共用一个基金合同,子基金独立运作,子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。
从基金公司经营管理的角度看,采取伞型结构比单一结构具有优势,其特点表现在以下几方面:
(一)简化管理、降低成本
不同子基金均隶属于一个总契约和总体管理框架,可以很大程度地简化管理,并在诸如基金的托管、审计、法律服务、管理团队等方面享有规模经济,从而降低设立及管理一只新基金的成本。由于伞型基金的这一优势及其品牌效应,国外有的伞型基金还因此发展出一种特殊的“外挂”( hang-off)功能——即利用已有的伞型基金,为一些擅长某一方面投资、但无力或不希望自行设立基金的机构,推出由后者担任基金管理人的子基金。
(二)强大的扩张功能
伞型基金的另一优势是它具有强大的扩张功能,包括基金品种上的扩张及基金销售地区上的扩张。由于伞型基金的所有子基金都隶属于同一个总体框架,在建立起总体框架并得到东道国金融管理当局的认可后,基金公司就可以根据市场的需求,以比单一基金更高的效率、更低的成本不断推出新的子基金品种或扩大其产品的销售地区。国外许多著名的基金管理公司如富达(Fidelity)、摩根(JPMorgan)在向国外扩张时都纷纷采取了伞型基金的形式。
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