2013年咨询工程师《分析与评价》讲义(96)

　　3)受偿顺序：现有公司发行可转换债，通常并不设定后于其他债权受偿，对于其他向公司提供贷款的债权人来说，可转换债不能视为公司的资本金融资。

　　4)利率：可转换债券作为可转换债的发行条件与一般企业债券类似，可转换债的利率较低。

　　(三)租赁方式融资

　　租赁有经营租赁、融资租赁、杠杆租赁和回租租赁等多种方式。

　　1.经营租赁

　　根据租赁所体现的经济实质不同，租赁分为经营性租赁与融资性租赁两类。

　　经营租赁是出资方以自己经营的设备租给承租方使用并收取租金。经营租赁有别于融资租赁，不能被认为是债务资金的一种筹措方式。

　　2.融资租赁

　　融资租赁又称为金融租赁、财务租赁，是一种融物与融资相结合的筹资方式。

　　通常由承租人选定需要的设备，由出租人购置后租赁给承租人使用，承租人向出租人支付租金;承租人租赁取得的设备按照固定资产计提折旧;承租人可以选择租赁期满时是否廉价购买该设备。

　　采用融资租赁，承租人可以对设备的全部价款得到融资。融资额度比使用贷款要大，租赁费中所含的相当于利息的部分也比贷款利息高。

　　三、债务融资信用保证措施

　　当项目本身或借款公司本身的资信不足时，来自于借款人以外的信用保证对于项目的融资来说是至关重要的。

　　(一)融资信用保证方式

　　在融资中采用的信用保证方式包括以下几种：

　　(1)第三方保证。

　　(2)财产抵押与质押。

　　(3)账户质押与账户监管。

　　(4)借款人承诺。

　　(5)控股股东承诺。

　　(6)安慰函及支持函。

　　(7)政府支持函。

　　(8)项目合同保证。主要有项目建设工程总承包合同、项目产品的长期销售和服务合同、项目主要原材料的长期供给合同、项目经营管理合同、项目技术转让及技术服务合同等。

　　(9)保险。

　　(二)融资信用保证结构评价

　　1.良好的信用保证结构需要在借贷双方之间达成平衡。

　　过于弱的借款保证措施，不能保证金融机构的贷款安全，贷款利率将会上升，甚至金融机构不愿意提供贷款;

　　过度的担保结构将使借款担保的成本上升。

　　2.融资信用保证结构设计及评价应考虑每种保证方式的必要性、作用及成本，并且需要考虑保证措施的执行。信用保证结构设计还应考虑采取合理的责任分担机制，保证项目参与各方责、权、利的平衡。

　　3.每一项保证措施都有其特定的作用。

　　(1)对于债权人来说，信用保证措施的作用主要有三方面：①控制债务人必须履行偿债责任;②在债务人不履行责任时，采取行动依法强制取得补偿;③取得第二还款来源。

　　(2)对于投资人，有些保证措施可以分散投资风险，保证项目顺利实施。

　　4.保证措施有效执行的条件

　　(1)完善的法律体系;(2)必要的市场条件;(3)健全的市场信用道德基础和约束机制。

　　【例题7-2】对于使用银行中长期贷款的投资项目，银行要进行独立的项目评估，主要评估内容不包括(　)。(2006年真题)

　　A.项目建设的必要性　　B.项目的工艺技术和主要设备

　　C.项目的财务盈利性　　D.项目的资源利用效率

　　『正确答案』D

　　『答案解析』银行评估的都是与项目的盈利、借款的偿还有关的方面，不包括资源利用效率。债务资金的几种来源方式是历年考试的重点，应熟练掌握。