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【背景】(2008 年考题)某新建项目设计生产能力为 550 万吨/年，总投资 140000 万元。其中建设投资 125000 万元，建设期利息 5300 万元，流动资金 9700 万元。根据融资方案，资本金占项目总投资的比例为 35%，由 A、B 两个股东直接投资，其资金成本采用资本资产定价模型进行确定，其中社会无风险投资收益率为 3%，市场投资组合预期收益率为 8%，项目投资风险系数参照该行业上市公司的平均值取 1; 项目其余投资来自银行长期贷款，贷款年利率为 7%。所得税税率为 25%。
项目达到正常生产年份的营业总收入为 125000 万元，营业税金及附加 1200 万元，固定成本 42500 万元。
可变成本 21000 万元。(收入和成本均以不含增值税价格表示)
<1> 、计算本项目融资方案的总体税后资金成本。
<2> 、计算本项目达到盈亏平衡时的生产能力利用率。
<3> 、说明当项目面临风险时，常用的风险对策有哪些。
【正确答案】 资本金的成本 Ks=社会无风险投资收益率Rf+项目的投资风险系数 β (市场投资组合预期收益 Rm-社会无风险投资收益率 Rt)
资本金的成本=3%+1×(8%-3%)=8%
总体税后资金成本=8%×35%+7%×(1-25%)(1-35%)=6.2125%
【正确答案】 BFP(生产能力利用率)=年总固定成本/(年营业收入-年总可变成本-年营业税金与附加)=42500/(125000-21000-1200)=41.34%
【正确答案】 当项目面临风险时，主要风险对策有风险回避、风险控制、风险转移、风险自担。
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