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第九章 财务分析
第五节 偿债能力分析和财务生存能力分析
偿债能力分析主要是通过编制相关报表，计算利息备付率、偿债备付率等比率指标，考察项目借款的偿还能力。
财务生存能力分析是通过编制财务计划现金流量表，考察各年的投资、融资和经营活动产生的现金流量，分析是否有足够的净现金流量维持正常运营，进而判断其财务可持续性。
(08-13年单、多)
一、相关报表编制
(一)借款还本付息计划表P334表9-17
应根据与债权人商定的或预计可能的债务资金偿还条件和方式计算并编制借款还本付息计划表。
(二)财务计划现金流量表P335表9-18
用于反映计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的现金(资金)流入、现金流出和净现金流量，考察资金平衡和余缺情况，是表示财务状况的重要财务报表。
绝大多数数据来自其他表格。
1.经营活动净现金流量
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序号 |
项目 |
建设期 |
运营期 |
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1 |
2 |
3 |
4… |
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1 |
现金流入 |
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1.1 |
营业收入 |
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1.2 |
增值税进项税额 |
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…… |
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2 |
现金流出 |
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2.1 |
经营成本 |
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2.2 |
增值税进项税额 |
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2.3 |
营业税金及附加 |
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2.4 |
增值税 |
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2.5 |
所得税 |
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2.投资活动净现金流量
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序号 |
项目 |
建设期 |
运营期 |
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1 |
2 |
3 |
4… |
||
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1 |
现金流入 |
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|
2 |
现金流出 |
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|
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2.1 |
建设投资 |
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2.2 |
流动资金 |
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2.3 |
维持运营投资 |
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3.筹资活动净现金流量
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序号 |
项目 |
序号 |
项目 |
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1 |
现金流入 |
2 |
现金流出 |
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1.1 |
项目资本金投入 |
2.1 |
各种利息支出 |
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1.2 |
维持运营投资 |
2.2 |
偿还长期借款本金 |
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1.3 |
建设投资借款 |
2.3 |
偿还流动借款本金 |
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1.4 |
流动资金借款 |
2.4 |
偿还短期借款本金 |
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1.5 |
短期借款 |
2.5 |
股利分配 |
4.净现金流量
5.累计盈余资金
(三)资产负债表P336表9-19
按企业范围编制，是国际上通用的财务报表。用以反映企业某一特定日期的财务状况。编制过程中应实现资产与负债和所有者权益两方的自然平衡。
财务分析中资产负债表的科目可以适当简化，反映的是各年年末的财务状况，必要时也可以按“有项目”范围编制。(按增量数据编制无意义)
计算资产负债率、流动比率、速动比率，考察企业的财务状况。
二、偿债能力分析(08-10/12/13年)
(一)计算指标
1.利息备付率：从付息资金来源的充裕性角度反映支付债务利息的能力。
式中：应付利息额是指计入总成本费用的全部利息。
应在偿还期内分年计算，也可补充计算年平均利息备付率。
表示利息支付的保证倍率，至少应大于1，一般不宜低于2，并结合债权人的要求确定;利息备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险小;低于1，表示没有足够的资金支付利息，偿债风险很大。
2.偿债备付率：从偿债资金来源的充裕性角度反映偿付债务本息的能力。
注：如果运营期间支出了维持运营的投资费用，应从分子中扣减。
偿债备付率应分年计算
表示偿付债务本息的保证倍率。至少应大于1，一般不宜低于1.3，并结合债权人的要求确定;数值低，说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大;当小于1时，表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务。
3.资产负债率
按年末数据计算，在长期债务还清后的年份可不再计算
(二)改、扩建项目偿债能力分析的特点
当项目范围与企业范围一致时，可直接进行借款偿还计算;当项目范围与企业不一致时，偿债能力分析就有可能出现项目和企业两个层次。
1.项目层次的借款偿还能力
首先编制有项目时的借款还本付息计划表，计算利息备付率和偿债备付率。
当项目范围内存在原有借款时，应纳入计算。
可以表示项目用自身的各项收益偿付债务的能力，显示项目对企业整体财务状况的影响。
要与企业财务状况的考察相结合，才能满足银行信贷决策的要求。
2.企业层次的借款偿还能力
在考察现有企业财务状况的同时还要了解企业各笔借款的综合偿债能力，分析企业整体偿债能力。
3.考察企业财务状况的指标
(1)资产负债率：企业某个时点负债总额同资产总额的比率。其计算公式为：
资产负债率=(负债总额/资产总额)×100%
是评价企业负债水平的综合指标;适度的资产负债率表明风险较小，经营稳健，具有较强的融资能力。过高表示企业财务风险太大，过低表明对财务杠杆利用不够。
行业间资产负债率差异较大。
(2)流动比率：即某个时点流动资产同流动负债的比率，其计算公式为：
流动比率=流动资产/流动负债
衡量企业资产流动性的大小，判断企业短期债务到期前，可以转化为现金用于偿还流动负债的能力越高，说明偿还流动负债的能力越强。国际公认的标准比率是2.0。
行业间流动比率会有很大差异，行业生产周期较长，流动比率就应相应提高;反之，就可以相对降低。
(3)速动比率：即某个时点的速动资产同流动负债的比率，其计算公式为：
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货
也是衡量资产流动性的指标，更为准确地反映偿还流动负债的能力。
国际公认的标准比率为1.0，行业间有较大差异。
三、财务生存能力分析
(一)作用
旨在分析考察“有项目”时(企业)在整个计算期内的资金充裕程度，分析财务可持续性，判断在财务上的生存能力。主要根据财务计划现金流量表。
非经营性项目财务生存能力分析还兼有寻求政府补助维持项目持续运营的作用。
(二)分析方法
应结合偿债能力分析进行，可通过以下两方面进行：
1.分析是否有足够的净现金流量维持正常运营
只有能够从各项经济活动中得到足够的净现金流量，项目才能得以持续生存
拥有足够的经营净现金流量是财务上可持续的基本条件，特别是在运营初期。具有较大的经营净现金流量，不会过分依赖短期融资来维持运营。
通常因运营期前期的还本付息负担较重，故应特别注重运营期前期的财务生存能力分析。
财务生存能力还与利润分配的合理性有关。利润分配过多、过快都有可能导致累计盈余资金出现负值。
2.各年累计盈余资金不出现负值是财务上可持续的必要条件。允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。一旦出现负值时应适时进行短期融资。
较大的或较频繁的短期融资，有可能导致以后的累计盈余资金无法实现正值，致使项目难以持续运营。
(三)改、扩建项目应编制“有项目”范围的财务计划现金流量表，进行财务生存能力分析。