2016年咨询工程师《分析与评价》考点项目的融资组织形式

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　　项目的融资组织形式

　　按照形成项目的融资信用体系划分，项目的融资分为两种基本的融资方式：新设项目法人融资与既有项目法人融资。

　　(一)新设项目法人融资

　　新设项目法人融资又称项目融资(以下称项目融资)。在项目融资方式下，为了实施新项目，由项目的发起人及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的法人 (公司法人或事业法人)，承担项目的投融资及运营。

　　以项目投资所形成的资产、未来的收益或权益作为建立项目融资信用的基础，取得债务融资。这种融资方式下，较易切断项目对于投资人的风险，实现所谓“无追索权”或“有限追索权”借款融资。即项目的股本投资方不对项目的借款提供担保或只提供部分担保。

　　1.有限追索与无追索权项目融资

　　2.项目融资的风险分担及各方当事人

　　3.项目融资的实施程序

　　项目融资通常需要按照七个阶段实施：项目投资研究、初步投资决策、融资研究、融资谈判、完善融资方案、项目最终决策、融资实施。项目融资以投资研究为基础，股东的最终投资决策需要有可以落实的最终融资方案作为基础。

　　项目融资实施执行应当在最终投资决策之后进行。

　　例题：在项目融资的实施过程中，融资研究开始于( )之后。

　　A、项目投资研究;

　　B、项目建议书;

　　C、初步投资决策;

　　D、投资机会研究。

　　答案： C

　　既有项目法人融资

　　既有项目法人融资又称公司融资(以下称公司融资)。在公司融资下，由发起人公司——既有项目法人(包括企业、事业单位等)出面筹集资金，投资于新项目，不组建新的独立法人，负债由发起人公司及其合作伙伴公司承担。

　　公司融资是以已经存在的公司本身的资信对外进行融资，取得资金用于投资与经营。这类融资可以不依赖项目投资形成的资产，不依赖项目未来的收益和权益，而是依赖于已经存在的公司本身的资信。

　　通常，一些实力较强的公司，在进行相对不大的项目投资时，可以采取公司融资的形式。公司融资下，难于实现“无追索权”或“有限追索权”融资，项目的投资人需要承担借款偿还的完全责任。

　　既有公司融资投资于项目有多种形式，主要的有：建立单一项目子公司、非子公司式投资、由多家公司以契约式合作结构投资。

　　例题：( )适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。

　　A.建立单一项目子公司;

　　B.非子公司式投资 ;

　　C.由多家公司以契约式合作结构投资;

　　D.设立有限责任公司。

　　答案：B

　　分析：非子公司式的投资适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。

　　三、投资产权结构

　　投资人以资本金形式向项目或企业投入资金称为“权益投资”。权益投资取得对项目或企业产权的所有权、控制权、收益权。通常，企业的权益投资以“注册资金”形式投入。注册资金是指企业投资人对企业出资金额的责任限度。

　　注册资金之外，投资人也可以以其他形式对企业投入资本金，包括：资本公积、企业留存利润形式。

　　权益投资可以有许多种方式，不同的投资方式构成了不同的投资产权结构。项目的资金结构研究中，需要对权益投资的方式即项目的投资产权结构进行研究。

　　项目的投资结构是指项目投资形成的资产所有权结构，是指项目的股权投资人对项目资产的拥有和处置形式、收益分配关系。

　　现代主要的权益投资方式有三种：股权式合资结构、契约式合资结构、合伙制结构。

　　(一)股权式合资结构

　　依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是股权式合资结构。

　　(二)契约式合资结构

　　契约式合资结构是公司的投资人(项目的发起人)为实现共同的目的，以合作协议方式结合在一起的一种投资结构。在这种投资结构下，投资各方的权利和义务依照合作协议约定，可以不严格地按照出资比例分配，而是按契约约定分配项目投资的风险和收益。

　　这种投资结构在石油天然气勘探、开发、矿产开采、初级原材料加工行业使用较多。

　　(三)合伙制结构

　　合伙制结构是两个或两个以上合伙人共同从事某项投资活动建立起来的一种法律关系。合伙制结构有两种基本形式：一般合伙制和有限合伙制。在一般合伙制下，每一个合伙人对于合伙制机构的债务及其他经济责任和民事责任均承担无限连带经济责任。

　　在有限责任合伙制下，合伙人中至少有一个一般合伙人和一个有限合伙人。一般合伙人对于合伙机构承担无限连带责任，有限合伙人只承担有限责任。一般合伙制通常只适用于一些小型项目。

　　有限合伙制可以在一些大型基础设施建设及高风险投资项目中使用。通常，有限合伙人只提供有限的资金投资，不参与项目的日常经营管理。

　　(四)投资产权结构的选择

　　投资产权结构是项目前期研究的核心内容，通常应当在项目研究的初期就需要确定。投资产权结构的选择要服从项目实施目标的要求，要能够最大限度实现项目目标。

　　例题：( )是项目前期研究的核心内容。

　　A.投资产权结构;

　　B.投资方案;

　　C、融资方案;

　　D.融资谈判。

　　答案：A

　　分析：投资产权结构是项目前期研究的核心内容。