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《证券市场基础知识》第五章金融衍生工具习题
一、单项选择题(请在下列四个选项中选择最恰当的一项填入括号中。)
1.1993年7月，( )以存托凭证的方式在纽约证券交易所挂牌上市，开创了中国公司在美国证券市场上市的先河。
A.中国石化
B.上海石化
C.北京石化
D.广州石化
2.可转换公司债券享受转换特权，在转换前与转换后的形式( )。
A.分别是股票、公司债券
B.分别是公司债券、股票
C.都属于股票
D.都属于债券
3.可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的债券。可转换债券通常是转换成( )。
A.优先股
B.普通股票
C.金融债券
D.公司债券
4.金融期货通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的功能称为( )。
A.套期保值功能
B.价格发现功能
C.投机功能
D.套利功能
5.金融期权分为看涨期权和看跌期权是依据( )分类的。
A.合约所规定的履约时间不同
B.选择权的性质
C.金融期权基础资产性质的不同
D.交易标的不同
6.可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行的是( )。
A.欧式期权
B.美式期权
C.修正的美式期权
D.大西洋期权
7.在期权有效期内基础资产产生收益将使( )。
A.看涨期权价格上升，看跌期权价格上升
B.看涨期权价格上升，看跌期权价格下降
C.看涨期权价格下降，看跌期权价格上升
D.看涨期权价格下降，看跌期权价格下降
8.实质上属看跌期权的是( )。
A.认购权证
B.欧式权证
C.百慕大式权证
D.认沽权证
9.我国《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换公司债券的期限最短为1年，最长为( )年，自发行之日起6个月后可转换为公司股票。
A.3
B.4
C.6
D.9
10.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，指的是金融衍生工具的( )特性。
A.跨期性
B.联动性
C.杠杆性
D.不确定性或高风险性
二、多项选择题(下列四个选项中至少有两项符合题意，请找出恰当的选项填入括号中。)
1.下列关于结构化金融衍生产品说法中，正确的有( )。
A.将若干种基础金融商品和金融衍生品相结合设计出新的金融产品
B.各类结构化理财产品和结构化票据是目前最为流行的结构化金融衍生产品
C.按发行方式分类，结构化衍生产品可分为股权联结型产品、利率联结型产品和商品联结型产品
D.结构化金融衍生产品通常会内嵌一个或一个以上的衍生产品
2.金融期货的基本功能有( )。
A.套期保值
B.价格发现
C.投机
D.套利
3.根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为( )。
A.现货交易
B.互换交易
C.远期交易
D.期货交易
4.关于期货交易结算所论述正确的是( )。
A.结算所是期货交易的专门清算机构。通常附属于交易所，但又以独立的公司形式组建
B.由于逐日盯市制度以1个交易日为最长的结算周期，对所有账户的交易头寸按不同到期日分别计算，并要求所有的交易盈亏都能及时结算。从而能及时调整保证金账户，控制市场风险
C.以每种期货合约在交易日收盘前最后1分钟或几分钟的平均成交价作为当日结算价
D.结算所实行无负债的每日结算制度，又称逐日盯市制度
5.可转换债券的转换价格修正是指由于公司股票出现( )等情况时，对转换价格所作的必要调整。
A.发行债券
B.股价上升
C.送股
D.增发股票
6.关于金融期权与金融期货论述正确的是( )。
A.金融期权与金融期货都是人们常用的套期保值工具，它们的作用与效果是相同的
B.人们利用金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时，也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益
C.通过金融期权交易，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保住价格有利变动而带来的利益
D.在现实的交易活动中，人们往往将金融期权与金融期货结合起来，通过一定的组合或搭配来实现某一特定目标
7.金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为( )。
A.金融远期合约
B.金融期权
C.金融互换
D.结构化金融衍生工具
8.按照持有人权利的性质不同，权证分为( )。
A.认购权证
B.认股权证
C.备兑权证
D.认沽权证
9.美国存托凭证的种类有( )。
A.无担保的存托凭证
B.有担保的存托凭证
C.可流通的存托凭证
D.不可流通的存托凭证
10.金融衍生工具伴随的风险主要有( )。
A.汇率风险、利率风险
B.信用风险、法律风险
C.市场风险、操作风险
D.流动性风险、结算风险
三、判断题(判断下列说法对错，对的在括号中填“A”，错的填“B”。)
1.传统的证券发行是以政府为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。( )
2.金融期货的交易价格是在交易过程中形成的，但这一交易价格是对金融现货未来价格的预期，这相当于在交易的同时发现了金融现货基础工具(或金融变量)的未来价格。( )
3.对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，则期权为虚值期权。( )
4.互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构(比如利率或汇率结构)，从而规避相应的风险。( )
5.按照嵌入式衍生产品的属性不同，结构化金融衍生产品可分为股权联结型产品、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品等种类。( )
6.从理论上说，期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的，仅限于他所收取的期权费，而他可能遭受的损失却是无限的。( )
7.通过金融期权交易进行套期保值，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保证价格有利变动而带来的利益。因此，金融期权比金融期货更为有利。( )
8.存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。( )
9.资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。( )
10.一种期权有无时间价值以及时间价值的大小取决于该期权的协定价格与其基础资产市场价格之间的关系。( )
参考答案及解析
一、单项选择题
1.B
[解析]1993年7月，上海石化以存托凭证的方式在纽约证券交易所挂牌上市，开创了中国公司在美国证券市场上市的先河。故选B。
2.B
[解析]可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。这种债券附加转换选择权，在转换前是公司债券形式，转换后相当于增发了股票。故选B。
3.B
[解析]可转换债券通常是转换成普通股票，当股票价格上升时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利，因此，可以说可转换证券是长期的普通股票的看涨期权。故选B。
4.A
[解析]金融期货具有四项基本功能：套期保值功能、价格发现功能、投机功能和套利功能。套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。故选A。
5.B
[解析]根据选择权的性质划分，金融期权可分为看涨期权和看跌期权。故选B。
6.B
[解析]欧式期权是指期权的购买者只有在期权到期日才能执行期权，既不能提前也不能推迟。美式期权则允许期权购买者在期权到期日前的任何时间执行期权。修正的美式期权也称为百慕大期权或大西洋期权，期权购买者可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行期权。故选B。
7.C
[解析]在期权有效期内基础资产产生收益将使看涨期权价格下降，看跌期权价格上升。故选C。
8.D
[解析]认购权证持有人有权于约定的时间以约定的价格买进约定数量的标的资产。认沽权证持有人有权于约定时间以约定价格卖出约定数量的标的资产。认购权实质上属于看涨期权，认沽权属于看跌期权。故选D。
9.C
[解析]我国《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票。故选C。
10.C
[解析]金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。这说的是金融衍生工具特性中的杠杆特性。故选C。
二、多项选择题
1.ABD
[解析]按联结的基础产品分类。结构化衍生产品可分为股权联结型产品、利率联结型产品、汇率联结型产品和商品联结型产品等。按发行方式分类，可分为收益保证型产品和非收益保证型产品两大类。故选ABD。
2.ABCD
[解析]ABCD选项皆为金融期货的基本功能。
3.ACD
[解析]根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类。现货交易的特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。远期交易是双方约定在未来某时刻(或时间段内)按照现在确定的价格进行交易。期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易。故选ACD。
4.ABCD
[解析]四个选项都是对期货交易结算所的正确论述。故选ABCD。
5.CD
[解析]转换价格修正是指发行公司在发行可转换债券后，由于公司的送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所作的必要调整。故选CD。
6.BCD
[解析]金融期权与金融期货都是人们常用的套期保值的工具，但它们的作用与效果是不同的。人们利用金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益。人们利用金融期权进行套期保值，若价格发生不利变动，套期保值者可通过执行期权来避免损失;若价格发生有利变动，套期保值者又可通过放弃期权来保护利益。A项错误，其他三项都是对金融期权与金融期货的正确论述。故选BCD。
7.ABCD
[解析]按照金融衍生工具的自身的交易方式划分，可以把金融衍生工具划分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。故选ABCD。
8.AD
[解析]按照持有人的权利划分，权证可分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人有权于约定的时间以约定的价格买进约定数量的标的资产。认沽权证持有人有权于约定时间以约定价格卖出约定数量的标的资产。故选AD。
9.AB
[解析]按照基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证可分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证。无担保的存托凭证是指由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行者不参与发行的，存券协议只规定存券银行与美国存托凭证(ADR)持有者之间的权利义务关系的存托凭证。有担保的存托凭证是指由基础证券发行人的承销商委托存券银行发行的存托凭证。有担保的存托凭证又可分为一、二、三级公开募集ADR和美国144规则下的私募ADR。各自有不同的特点和运作惯例，美国的相关法律对其有不同的要求。故选AB。
10.BCD
[解析]基础金融工具价格不确定性是金融衍生工具风险性的一个方面，国际证监会组织在1994年7月公布的一份报告中，认为金融衍生工具还伴随着以下几种风险：信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、操作风险、法律风险。故选BCD。
三、判断题
1.B
[解析]传统的证券发行是以企业为基础的，而资产证券化是以特定的资产池为基础发行证券。
2.A
[解析]金融期货的交易价格是在交易过程中形成的，但这一交易价格是对金融现货未来价格的预期，这相当于在交易的同时发现了金融现货基础工具(或金融变量)的未来价格。因此，从这个意义上看，期货交易过程也就是未来价格的发现过程。
3.B
[解析]对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，则期权为实值期权。
4.A
[解析]互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构(比如利率或汇率结构)，从而规避相应的风险。
5.B
[解析]按联结的基础金融产品进行分类，结构化金融衍生产品可分为：股权联结型产品、利率联结型产品、汇率联结型产品和商品联结型产品等。股权联结型产品的收益与单只股票、股票组合或股票价格指数相联系。按嵌入式衍生产品的属性进行分类。结构化金融衍生产品可以分为：基于互换的结构化产品、基于期权的结构化产品等。
6.A
[解析]在金融期权交易中，由于期权购买者与出售者在权利和义务上的不对等性，他们在交易中的盈利和亏损也具有不对等性。从理论上说，期权购买者在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于所支付的期权费，而可能取得的盈利却是无限的;相反，期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的，仅限于所收取的期权费，而可能遭受的损失却是无限的。
7.B
[解析]通过金融期权交易进行套期保值，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保证价格有利变动而带来的利益。这是金融期权与金融期货在套期保值的作用与效果方面的不同，但是不能因此就说金融期权比金融期货更有利。
8.A
[解析]存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。
9.A
[解析]资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
10.A
[解析]期权有无时间价值以及时间价值的大小取决于该期权的协定价格与其基础资产市场价格之间的关系。