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2012年证券从业基础知识重点：期货与互换(3)
(三)金融期货的种类
按照基础工具划分：外汇期货、利率期货、股权类期货。
1.外汇期货
外汇期货又称货币期货，是金融期货中最先产生的品种，主要用于规避外汇风险。
外汇期货交易产生：1972年芝加哥商业交易所(CME)所属国际货币市场(IMM)率先推出。
利率期货品种：
(1) 债券期货：以国债期货为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种。1992年12月18日，上海证券交易所开办国债期货交易，并于1993年10月25日向社会公众开放。 “3.27国债期货事件”，主要是因为期货交易规则不完善。1995年5月17日，证监会暂停国债期货试点。
(2) 主要参考利率期货：
常见参考利率：伦敦银行间同业拆放利率(1IBOR)、中国香港银行间同业拆放利率(HIBOR)、欧洲美元定期存款单利率和联邦基金利率等等。
3.股权类期货
股权类期货：以单只股票、股票组合、股票价格指数为基础资产的期货合约。
(1)股指期货
股票价格指数期货是以股票价格指数为基础变量的期货交易。
1982年，美国堪萨斯期货交易所正式开办世界上第一个股票指数期货交易。
2006年9月8 日，中国金融期货交易所正式成立。
(2)单只股票期货
(3)股票组合期货：以标准化的股票组合为基础资产的金融期货。
(四)沪深300股指期货
1.沪深300股指期货合约
选择沪深300指数用为中国金融期货交易所首个股票指数期货标的，主要考虑了以下三个方面：
第一，沪深300指数市场覆盖率高，主要成分股权重比较分散，有利于防范指数操纵行为。
第二，沪深300指数成分股涵盖能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、健康护理、金融、信息技术、电讯服务、公共事业等10个行业，各行业公司流通市值覆盖率相对均衡，使得该指数能够较好地对抗行业的周期性波动。
第三，沪深300指数的编制吸收了国际市场成熟的指数编制理念，有利于市场发挥和后续产品创新。
2.股指期货投资者适当性制度
3.交易规则
(五)金融期货的基本功能
1.套期保值功能
(1)套期保值原理
期货交易之所以能够套期保值，其基本原理在于某一特定商品或金融工具的期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响，从而它们的变动趋势大致相同;而且，现货价格与期货价格在走势上具有收敛性，即当期货合约临近到期日时，现货价格与期货价格将逐渐趋同。
若同时在现货市场和期货市场建立数量相同、方向相反的头寸，则到期时不论现货价格上涨或是下跌，两种头寸的盈亏恰好抵消，使套期保值者避免承担风险损失。
(2)套期保值的基本做法
套期保值的基本做法是：在现货市场买进或卖出某种金融工具的同时，做一笔与现货交易品种、数量、期限相当但方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而规避现货合约的对冲，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而规避现货价格变动带来的风险，实现保值的目的。
套期保值的基本类型有两种：一是多头套期保值。二是空头套期保值。
由于期货交易的对象是标准化产品，因此，套期保值者很可能难以找到与现货头寸在品种、期限、数量上均恰好匹配的期货合约。如果选用替代合约进行套期保值操作，则不能完全锁定未来现金流，由此带来的风险称为“基差风险”。(基差=现货价格-期货价格)
2.价格发现功能
价格发现功能是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成期货价格的功能。期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，能够比较准确地反映出未来商品价格的变动趋势。期货市场之所以具有价格发现功能，是因为期货市场将众多影响供求关系的因素集中于交易所内，通过买卖双方公开竞价，集中转化为一个统一的交易价格。
3.投机功能
与所有有价证券交易相同，期货市场上的投机者也会利用对未来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建立期货多头，反之则建立空头。
期货投机具有：T+0，可以进行日内投机;高风险特征。
4.套利功能
套利的理论基础在于经济学中的一价定律，即忽略交易费用的差异，同一商品只能有一个价格。
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