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考点78：金融期货合约与金融期货市场
(一)金融期货的定义和特征
1.金融期货是期货交易的一种
金融期货是以金融工具(或金融变量)为基础工具的期货交易。
2.金融期货的特征
与金融现货交易相比，金融期货的特征具体表现在以下几个方面：
(1)交易对象不同。
(2)交易目的不同。
(3)交易价格的含义不同。
(4)交易方式不同。
(5)结算方式不同。
3.金融期货交易与普通远期交易的区别
(1)交易场所和交易组织形式不同。
(2)交易的监管程度不同。
(3)金融期货交易是标准化交易，远期交易的内容可协商确定。
(4)保证金制度和每日结算制度导致违约风险不同。
(二)金融期货的主要交易制度
1.集中交易制度
2.标准化的期货合约和对冲机制
3.保证金制度
4.结算所和无负债结算制度
5.限仓制度
6.大户报告制度
7.每日价格波动限制及断路器规则
8.强行平仓制度
9.强制减仓制度
(三)金融期货的种类
按基础工具划分，金融期货主要有三种类型：
1.外汇期货
2.利率期货
(1)债券期货。
(2)主要参考利率期货。
3.股权类期货
(1)股票价格指数期货。
(2)单只股票期货。
(3)股票组合的期货。
(四)中国金融期货交易所与期货合约
1.中国金融期货交易所
中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，注册资本为5亿元人民币。中国金融期货交易所实行会员分级结算制度，会员分为结算会员和交易会员。结算会员按照业务范围分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员
2.期货合约
(1)沪深300股指期货合约。中国金融期货交易所首个股票指数期货合约。
表7-8中国金融期货交易所股指期货合约
| 合约名称 | 沪深300股指期货合约 | 中证500股指期货合约 | 上证50股指期货合约 |
| 合约标的 | 沪深300指数 | 中证500指数 | 上证50指数 |
| 合约乘数 | 每点300元 | 每点200元 | 每点300元 |
| 报价单位 | 指数点 | 指数点 | 指数点 |
| 最小变动价位 | 0.2点 | 0.2点 | 0.2点 |
| 合约月份 | 当月、下月及随后两个季月 | 当月、下月及随后两个季月 | 当月、下月及随后两个季月 |
| 交易时间 | 上午：9:15~11:30， 下午：13:00~15:00 |
上午：9:15~11:30， 下午：13:00~15:00 |
上午：9:15~11:30， 下午：13:00~15:00 |
| 每日价格最大波动限制 | 上一个交易日结算价的±10% | 上一个交易日结算价的±10% | 上一个交易日结算价的±10% |
| 最低交易保证金 | 合约价值的8% | 合约价值的8% | 合约价值的8% |
| 最后交易日 | 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定节假日顺延 | 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定节假日顺延 | 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定节假日顺延 |
| 交割日期 | 同最后交易日 | 同最后交易日 | 同最后交易日 |
| 交割方式 | 现金交割 | 现金交割 | 现金交割 |
| 交易代码 | IF | 1C | IH |
(2)中证500股指期货合约。合约乘数为每点价值200元人民币，合约月份为当月、下月及随后两个季月，交易代码为1C。
(3)上证50股指期货合约。合约乘数为每点价值300元人民币，合约月份为当月、下月及随后两个季月，交易代码为IH。
(4)5年期国债期货合约。面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债。不同于股指期货，其合约月份为最近的三个季月，即3月、6月、9月、12月中的最近三个月循环，采用实物交割方式，交易代码为TF。
(5)10年期国债期货合约。10年期国债期货合约的标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债，合约月份为最近的三个季月，即3月、6月、9月、12月中的最近三个月循环，采用实物交割方式，交易代码为T。
表7-9中国金融期货交易所国债期货合约
| 合约名称 | 5年期国债期货合约 | 10年期国债期货合约 |
| 合约标的 | 面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债 | 面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债 |
| 可交割国债 | 合约到期月份首日剩余期限为4~5.25年的记账式附息国债 | 合约到期月份首日剩余期限为6.5~10.25年的记账式附息国债 |
| 报价方式 | 百元净价报价 | 百元净价报价 |
| 最小变动价位 | 0.005元 | 0.005元 |
| 合约月份 | 最近的三个季月（3月、6月、9月、12月中的最近三个月循环) | 最近的三个季月（3月、6月、9月、12月中的最近三个月循环) |
| 交易时间 | 09：15-11：30,13：00-15：15 | 09：15-11：30,13：00-15：15 |
| 最后交易日交易时间 | 09：15-11：30 | 09：15-11：30 |
| 每日价格最大波动限制 | 上一交易日结算价的±1.2% | 上一交易日结算价的±2% |
| 最低交易保证金 | 合约价值的1% | 合约价值的2% |
| 最后交易日 | 合约到期月份的第二个星期五 | 合约到期月份的第二个星期五 |
| 交割日期 | 最后交易日后的第三个交易日 | 最后交易日后的第三个交易日 |
| 交割方式 | 实物交割 | 实物交割 |
| 交易代码 | TF | T |
3.投资者适当性制度
4.交易规则
(1)交易编码。
(2)保证金。
(3)竞价交易。
集合竞价交易和连续竞价交易两种方式。
集合竞价交易采用最大成交量原则确定成交价，即以此价格成交能够得到最大成交量。
连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。
(4)结算价。结算价是指某一合约当日一定时间内成交价格按照成交量的加权平均价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和计算下一交易日交易价格限制的依据。
(5)最大波动限制。股指期货合约±10%。5年期国债期货合约±1.2%；10年期国债期货合约±2%。
(6)持仓限额制度。
(7)大户报告制度。
(8)若干重要风险控制手段。
(五)金融期货的基本功能
1.套期保值功能
2.价格发现功能
3.投机功能
4.套利功能
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