2019年证券从业资格《金融市场基础知识》考点：股票发行制度

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考点30：股票发行制度

(一)股票发行制度的概念表现在发行监管制度、发行方式与发行定价等方面。

(二)我国股票发行制度演变

1.发行监管制度

1993年，证券市场建立了全国统一的股票发行审核制度，并先后经历了行政主导的审批制和市场化方向的核准制两个阶段。具体而言，审批制包括额度管理和指标管理两个阶段，而核准制包括通道制和保荐制两个阶段。

2.发行方式

3.发行定价

沪、深证券交易所成立以后，新股发行经历了一个“定价——竞价——定价”的反复演变过程。

(三)审批制、核准制和注册制

1.审批制

采用行政计划的办法分配股票发行的指标和额度，由地方或行业主管部门根据指标推荐企业发行股票。

2.核准制

它取消了指标和额度管理，并引进证券中介机构的责任，判断企业是否达到股票发行的条件；另一方面证券监管机构同时对股票发行的合规性和适销性条件进行实质性审査，并有权否决股票发行的申请。

3.注册制

发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的真实性、准确性、完整性和及时性作合规性的形式审查，而将发行人的质量留给证券中介机构来判断和决定。这种股票发行制度对发行人、证券中介机构和投资者的要求都比较高。

表4-1审批制、核准制和注册制的比较

(四)保荐制度、发审委制度和承销制度

1.保荐制度

保荐人对所推荐的发行人的信息披露质量和所作承诺提供持续训示、督促、辅导、指导和信用担保。

保荐制度主要内容包括：建立保荐机构和保荐代表人的注册登记管理制度；明确保荐期限；分清保荐责任；引进持续信用监管和“冷淡对待”的监管措施四个方面。

2.发审委制度

发行审核委员会(发审委)由国务院证券监督管理机构的专业人员和所聘请的该机构外的有关老师组成，以投票方式对股票发行申请进行表决，提出审核意见。

3.承销制度

(1)包销。包销可分为全额包销和余额包销两种。

(2)代销。

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