2018年中级审计专业相关知识企业财务管理证券投资决策

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　　第二部分 企业财务管理

　　第三章 投资决策管理

　　第二节 证券投资决策

　　知识点一、债券投资决策

　　(一)债券投资风险

　　1、违约的风险，指债券的发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险。

　　2、利率风险，指由于市场利率的变化引起债券价格变动而导致损失的风险。

　　3、流动性风险，指债券是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险。

　　4、通货膨胀风险，指由于通货膨胀导致的债券利息以及到期出售取得的现金购买力降低的风险。

　　(二)债券的估值

　　债券价格决定的因素：

　　债券面值、票面利率、债券期限、利息支付方式、必要报酬率

　　原理：将各期的现金流量折现。

　　PVIFAk,n—年金现值系数?PVIFk,n—复利现值系数

　　1、每期支付利息，到期归还本金

　　估值公式： V= I*PVIFAk,n+F*PVIFk,n

　　2、每期计息，到期一次性支付全部利息并归还本金

　　估值公式： V= (I*n+F)*PVIFk,n

　　3、零息债券 估值公式： V= F*PVIFk,n

　　知识点二、股票投资决策

　　(一)股票投资风险

　　股票投资期间取得的股利和未来出售的价格影响因素：

　　1、市场因素：经济周期、通货膨胀、利率和汇率变化、经济政策、政治因素、资本市场因素等。

　　2、公司因素：行业前景、公司战略、公司经营状况、公司财务状况、公司盈利能力、公司股利政策等

　　(二)股票估值

　　原理：将各期的现金流量折现。

　　V=D/K

　　4.固定增长公司股票 估值公式：

　　V=D0(1+g)/(K-g)

　　(三)股票投资收益率

　　原理：利用现金流量折现公式反推折现率。

　　1、零增长公司股票投资收益率r=D/P0

　　D为固定的现金股利，P0为当前股票市场价格

　　2、固定增长公司股票投资收益率r=D1/P0+g

　　D1预测第一年的现金股利，g每年股利的增长率

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