题海战术"三步"曲

Step1 题文答案

• 知识点：股票投资
• 【题文】
• • 某投资者准备投资购买一种股票，并且准备长期持有。目前股票市场上有三种股票可供选择： 甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元； 乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%； 丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元。 已知：甲股票的必要收益率为15%，乙股票的必要收益率为14%，丙股票的必要收益率为12%。 （P/F，14%，1）＝0.8772，（P/F，14%，2）＝0.7695，（P/F，14%，3）＝0.6750 （P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561，（P/F，15%，3）＝0.6575 （P/F，16%，1）＝0.8621，（P/F，16%，2）＝0.7432，（P/F，16%，3）＝0.6407 要求： （1）分别计算出三种股票的价值，为该投资者做出应该购买何种股票的决策； （2）按照（1）中所做出的决策，计算投资者购入该种股票的内部收益率。（提示：介于15%～16%之间）

• 【答案】

• 
  （1）甲股票的价值＝1.2/15%＝8（元）甲股票目前的市价为9元，高于股票价值，所以投资者不应购买甲股票。乙股票的价值＝1×（P/F，14%，1）＋1.02×（P/F，14%，2）＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×（P/F，14%，2）＝9.01（元）乙股票目前的市价为8元，低于股票价值，所以投资者应购买乙股票。丙股票的价值＝1.2/12%＝10（元）丙股票目前的市价为13元，高于股票价值，所以投资者不应该购买丙股票。（2）假设内部收益率为R，则有：NPV＝1×（P/F，R，1）＋1.02×（P/F，R，2）＋1.02×（1＋3%）/（R－3%）×（P/F，R，2）－8＝0当R＝15%时，NPV＝1×（P/F，15%，1）＋1.02×（P/F，15%，2）＋1.02×（1＋3%）/（15%－3%）×（P/F，15%，2）－8＝0.26（元）当R＝16%时，NPV＝1×（P/F，16%，1）＋1.02×（P/F，16%，2）＋1.02×（1＋3%）/（16%－3%）×（P/F，16%，2）－8＝－0.37（元）根据插值法解得：R＝15.41%

Step2 知识点梳理

• 本题考查对知识点"股票投资"的理解，推荐您学习知识点相关课程，巩固对知识点的掌握。