题海战术"三步"曲

Step1 题文答案

• 知识点：净现值
• 【题文】
• • 甲公司目前有两个互斥的投资项目A和B，有关资料如下： A项目的原始投资额现值为280万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的净现金流量都与投产后第一年相等。A项目的内含报酬率为11%。 B项目的原始投资额现值为380万元，投资期为0年，投产后第1年的营业利润为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的净现金流量都与投产后第一年相等。 两个项目的折现率均为10%，所得税税率为25%。 要求： （1）计算两个项目各自的净现值； （2）计算B项目的内含报酬率； （3）计算两个项目的年金净流量； （4）回答应该选择哪个项目，并说明理由。 已知：（P/A，12%，8）=4.9676，（P/A，10%，8）=5.3349，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/A，10%，10）=6.1446

• 【答案】

• 
  （1）A项目投产后各年的净现金流量=140×（1-25%）-60×（1-25%）+40×25%=70（万元）净现值=70×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，2）-280=28.61（万元）B项目投产后各年的净现金流量=60×（1-25%）+20+10=75（万元）净现值=75×（P/A，10%，8）-380=75×5.3349-380=20.12（万元）（2）假设B项目的内含报酬率为R，则：75×（P/A，R，8）=380即（P/A，R，8）=5.0667由于（P/A，12%，8）=4.9676，（P/A，10%，8）=5.3349所以有：（12%-R）/（12%-10%）=（4.9676-5.0667）/（4.9676-5.3349）解得：R=11.46%（3）A项目的年金净流量=28.61/（P/A，10%，10）=28.61/6.1446=4.66（万元）B项目的年金净流量=20.12/（P/A，10%，8）=20.12/5.3349=3.77（万元）（4）由于A项目的年金净流量大于B项目，所以，应该选择A项目。

Step2 知识点梳理

• 本题考查对知识点"净现值"的理解，推荐您学习知识点相关课程，巩固对知识点的掌握。