题海战术"三步"曲

Step1 题文答案

• 知识点：资本成本
• 【题文】
• • 某公司现有资本总额1000万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股股数为20万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择： A：以每股市价10元发行普通股股票，该公司采用的是稳定的股利政策，每股股利为1元； B：平价发行3年期，票面利率为9%，面值为1000元，每年付息到期还本的公司债券，假设所得税税率为25%。 要求： （1）若采用A方案，计算需要增发的股数，以及新增资金的个别资金成本； （2）若采用B方案，计算债券的资金成本； （3）计算A、B两个方案的每股收益无差别点； （4）如果公司息税前利润为100万元，确定公司应选用的筹资方案。

• 【答案】

• 
  （1）增发的股数=500/10=50（万股）股票资金成本=1/10=10%（2）债券的资金成本=9%×（1-25%）=6.75%（3）A、B两个方案的每股收益无差别点：（EBIT-0）×（1-25%）/（20+50）=（EBIT-500×9%）×（1-25%）/20EBIT=63（万元）（4）企业息税前利润为100万元大于每股收益无差别点EBIT，公司应选择B方案。

Step2 知识点梳理

• 本题考查对知识点"资本成本"的理解，推荐您学习知识点相关课程，巩固对知识点的掌握。