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第二节 企业筹资税务管理
二、权益筹资的税务管理
计算题
某股份制企业共有普通股400万股，每股10元，没有负债。由于产品市场行情看好，准备扩大经营规模，假设企业下一年度的资金预期盈利1400万元，企业所得税税率为25%。该公司董事会经过研究，商定了以下两个筹资方案。
方案1：发行股票600万股(每股10元)，共6000万元。
方案2：发行股票300万股(每股10元)，发行债券3000万元(债券利率为8%)。
【解析】：
方案1：发行股票600万股。
应纳企业所得税=1400×25%=350万元;
税后利润=1400-350=1050万元;
每股净利=1050万元/1000万股=1.O5元/股。
方案2：发行股票300万股，发行债券3000万元。
利息支出=3000×8%=240万元;
应纳企业所得税=(1400-240)×25%=290万元;
税后利润=1400-240-290=870万元;
每股净利=870万元/700万股=1.24元/股。
在不同的资本结构下，公司的每股净利润不同，通过负债融资可以增大公司的每股净利，因此方案2较为理想。
【延伸】本题也可以用“每股收益分析法”决策
方案1：股数=600+400=1000万股;利息=0
方案2：股数=400万股;利息=240万元
每股收益无差别点息税前利润=(1000*240-400*0)/(1000-400)=400万元
预计息税前利润大于每股收益无差别点息税前利润，故应选择财务杠杆效应大(利息大)的方案，即应选择方案2.
【合格标准】
