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(三)总杠杆效应
总杠杆的含义是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。
总杠杆系数是指普通股每股收益变动率相当于产销业务量变动率的倍数。
总杠杆系数计算公式
总杠杆与公司风险1、总杠杆效应的意义：(1)能够说明产销业务量变动对普通股收益的影响，据以预测未来的每股收益水平;(2)揭示了财务管理的风险管理策略，即要保持一定的风险状况水平，需要维持一定的总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有不同的组合。
2、固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的总杠杆系数和财务风险;变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的总杠杆系数和财务风险。
3、一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。
【例3-18】某企业有关资料如表3-10所示，可以分别计算其2008年经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。
表3-10 杠杆效应计算表 单位：万元
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项目 |
2008年 |
2009年 |
变动率 |
|
销售额（售价10元） |
1000 |
1200 |
+20% |
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边际贡献（单位4元） |
400 |
480 |
+20% |
|
固定成本 |
200 |
200 |
- |
|
息税前利润（EBIT） |
200 |
280 |
+40% |
|
利息 |
50 |
50 |
- |
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利润总额 |
150 |
230 |
+53.33% |
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净利润（税率20%） |
120 |
184 |
+53.33% |
|
每股收益（200万股，元） |
0.60 |
0.92 |
+53.33% |
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经营杠杆（DOL） |
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|
2.000 |
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财务杠杆（DFL） |
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1.333 |
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总杠杆（DTL） |
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2.667 |
