预约成功
三、多方案组合排队投资决策$lesson$
如果一组方案既不属于相互独立，又不属于相互排斥，而是可以实现任意组合或排队，则这些方案被称作组合或排队方案，其中又包括先决方案、互补方案和不完全互斥方案等形式。在这种方案决策中，除了要求首先评价所有方案的财务可行性，淘汰不具备财务可行性的方案外，还需要衡量不同组合条件下的有关评价指标的大小，从而作出最终决策。
这类决策分两种情况：
??(1)在资金总量不受限制的情况下，可按每一项目的净现值NPV大小排队，确定优先考虑的项目顺序。
??(2)在资金总量受到限制时，则需按净现值率NPVR或获利指数PI的大小，结合净现值NPV进行各种组合排队，从中选出能使累计净现值最大的最优组合。
总之，多方案比较决策的主要依据就是能否获得尽可能多的净现值总量。
教材例题：A、B、C、D、E五个投资项目为非互斥方案，有关原始投资额、净现值、净现值率和内部收益率数据下表所示。
|
项目 |
原始投资 |
净现值 |
净现值率 |
内部收益率 |
|
A |
300 |
120 |
0.4 |
18% |
|
B |
200 |
40 |
0.2 |
21% |
|
C |
200 |
100 |
0.5 |
40% |
|
D |
100 |
22 |
0.22 |
19% |
|
E |
100 |
30 |
0.3 |
35% |
要求：分别就以下不相关情况作出多方案组合决策。
(1)投资总额不受限制;
(2)投资总额受到限制，分别为200、300、400、450、500、600、700、800和900万元。
解答：
(1)当投资总额不受限制或限额大于或等于900万元时，最佳投资组合方案为A+C+B+E+D。
(2)投资总额受到限制时，首先按照各方案净现值率的大小排序，并计算累计原始投资和累计净现值数据。其结果如下表所示。
