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第四节项目投资决策评价指标的运用$lesson$
本节大纲要求：
1.掌握完全具备、基本具备、完全不具备或基本不具备财务可行性的判断标准和应用技巧
2.掌握净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法在多方案比较决策中的应用技巧和适用范围。
3.了解互斥方案决策与财务可行性评价的关系;
4.了解多方案组合排队投资决策
本节具体内容：
一、独立方案财务可行性评价及投资决策
评价独立方案财务可行性的要点包括：
1.判断方案是否完全具备财务可行性的条件
如果某一投资方案的所有评价指标均处于可行区间，即同时满足以下条件时，则可以断定该投资方案无论从哪个方面看都具备财务可行性，或完全具备可行性。这些条件是：
(1)净现值NPV≥0;
(2)净现值率NPVR≥0;
(3)获利指数PI≥1;
(4)内部收益率IRR≥行业基准折现率ic;
(5)包括建设期的静态投资回收期PP≤n/2 (即项目计算期的一半);
(6)不包括建设期的静态投资回收期 PP’≤ P/2(即运营期的一半);
(7)投资利润率ROI≥基准投资利润率i (事先给定)。
2.判断方案是否完全不具备财务可行性的条件
如果某一投资项目的评价指标均处于不可行区间，即同时满足以下条件时，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看都不具备财务可行性，或完全不具备可行性，应当彻底放弃投资方案。这些条件是：
(1)NPV<0;(2)NPVR<0;(3)PI<1;(4)IRR 3.判断方案是否基本具备财务可行性的条件 如果在评价过程中发现某项目的主要指标处于可行区间(如NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥ic)但次要或辅助指示处于不可行区间(如PP> n/2 ，PP’ > P/2或ROI 4.判断方案是否基本不具备财务可行性的条件 如果在评价过程中发现某项目出现NPV<0，NPVR<0，PI<1，IRR 对独立方案进行财务可行性评价时应注意： (1)主要评价指标在评价财务可行性的过程中起主导作用; (2)利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，可能得出完全相同的结论。 教材【例4-30】某固定资产投资项目只有一个方案，其原始投资为1000万元，项目计算期为11年(其中生产经营期为10年)，基准投资收益率为9.5%，行业基准折现率为10%。 有关投资决策评价指标如下： ROI=10%,PP=6年，PP’=5年，NPV=162.65万元，NPVR=17.04%，IRR=12.73%. 要求：评价该项目的财务可行性 由于NPV=162.65>0，NPVR>0，IRR=12.73%>10% ROI=10%>9.5%, PP’=5年=10/2, PP=6年>11/2, 所以：该项目基本具备财务可行性 【05年单选】如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV>0，NPVR>0，PI>1，IRR>ic，PP>n/2，则可以得出的结论是( )。 A.该项目基本具备财务可行性 B.该项目完全具备财务可行性 C.该项目基本不具备财务可行性 D.该项目完全不具备财务可行性 答案：A 【2008年多选】如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系：( )。 A.获利指数大于1 B.净现值率大于等于零 C.内部收益率大于基准折现率 D.包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半 答案：AC
