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五、综合题
1.ABC公司2007年销售收入为5000万元，销售净利率为10%，股利支付率为70%，2007年12月31日的资产负债表(简表)如下：
资产负债表 2007年12月31日(单位：万元)
公司现有生产能力已经达到饱和， 2008年计划销售收入达到6000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定2008年销售净利率和股利支付率与上年一致，企业所得税税率为0。2007年末的资本结构为长期负债1200万元，权益资金为3400万元，长期负债的资本成本为4%，权益资本成本为15%。
要求：
(1)计算2008年需增加的营运资金;
(2)计算2008年需增加的资金数额;
(3)计算2008年需要对外筹集的资金量;
(4)如果发行普通股筹集所需资金，发行费率为发行价格的15%，计算普通股的筹资总额;
(5)假设普通股发行价格为8元/股，计算发行的普通股股数;
(6)假设2008年对外筹集的资金是通过按溢价20%发行期限为5年，年利率为10%，面值为1000元，每年年末付息的公司债券解决，发行费率为5%。在考虑资金时间价值的情况下，计算发行债券的资金成本(介于6%～7%);
(7)如果发行债券会使得权益资金成本提高5个百分点;而增发普通股时，权益资金成本仍然为15%。根据筹资后的平均资本成本确定应该采用哪种筹资方式;
(8)假设企业2008年的营业成本为4500万元，计算2008年的存货周转率、应收账款周转率和流动资产周转率(提示：流动资产周转率=营业收入/平均流动资产)。
2.已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：
资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表所示。
现金与销售收入变化情况表(单位：万元)
资料二：乙企业2006年12月31日资产负债表(简表)如表所示。
乙企业资产负债表(简表) 2006年12月31日(单位：万元)
该企业2007年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表所示。
现金与销售收入变化情况表
资料三：丙企业2006年年末总股数为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2007年保持不变，预计2007年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2007年年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：
方案1：发行普通股股票100万股，发行价为每股8.5元。2006年每股股利(D0)为0.5元，预计股利增长率为5%。
方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为33%。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
要求：
(1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：
①每元销售收入占用变动现金;
②销售收入占用不变现金总额。
(2)根据资料二为乙企业完成下列任务：
①按步骤建立总资金需求模型;
②测算2007年资金需求总量;
③测算2007年外部筹资量。
(3)根据资料三为丙企业完成下列任务：
①计算2007年预计息税前利润;
②计算每股收益无差别点;
③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由;
④计算方案1增发新股的资金成本。
2011年会计职称考试网络辅导招生简章 转自环球网校edu24ol.com
