2011年《中级财务管理》：项目投资(7)

　　⑤维持运营投资

　　维持运营投资的估算：本项投资是指矿山油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的固定资产投资，应根据特定行业的实际需要估算。

　　⑥调整所得税的估算

　　调整所得税=息税前利润×所得税税率

　　【教材例4-7】接上例

　　A企业的所得税税率为33%，要求：

　　(1)投产后各年的息税前利润

　　(2)投产后各年的调整所得税

　　解答：

　　息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加

　　=营业收入-经营成本-折旧等非付现成本-营业税金及附加

　　投产后1-5年各年的息税前利润=200-125-2.38=72.62万元

　　投产后6-10年各年的息税前利润=300-160-3.57=136.43万元

　　投产后1-5年调整的所得税=72.62×33%=23.96万元

　　投产后6-10年调整的所得税=136.43×33%=45.02万元

　　关于增值税因素的估算

　　实践中对增值税的处理有两种方式：

　　(1)第一种方式是销项税额不作为现金流入项目，进项税额和应交增值税也不作为现金流出处理。这种方式优点是比较简单，也不会影响净现金流量的计算，但不利于城建税和教育费附加的估算

　　(2)第二种方式是将销项税单独列作现金流入量，同时分别把进项税额和应交增值税分别列作现金流出量，这种方式的优点有助于城建税和教育费附加的估算。

　　2、固定资产更新改造投资项目的现金流量

　　固定资产更新改造投资项目可分为以恢复固定资产生产效率为目的的更新项目和以改善企业经营条件为目的的改造项目两种类型。

　　现金流入量：因使用新固定资产而增加的营业收入

　　处置旧固定资产的变现净收入

　　新旧固定资产回收固定资产余值的差额

　　现金流出量：购置新固定资产的投资

　　因使用新固定资产而增加的经营成本、

　　因使用新固定资产而增加的流动资金投资

　　增加的各项税款

　　因提前报废旧固定资产所发生的清理净损失而发生的抵减当期所得税额用负值表示。

　　3、单纯固定资产投资项目的现金流量

　　单纯固定资产投资项目是指只涉及到固定资产投资而不涉及其他长期投资和流动资金投资的项目。

　　现金流入量包括：该项投资新增的营业收入和回收固定资产余值等内容。

　　现金流出量包括：固定资产投资、新增经营成本和增加的各项税款等内容。

　　【2008年判断题】根据项目投资的理论，在各类投资项目中，运营期现金流出量中都包括固定资产投资。(　)

　　答案：×

　　解析：根据投资项目投资理论，在各类投资项目中，建设期现金流出量中都包括固定资产投资。

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