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2010年《中级财务管理》辅导:收益分配(9)

|0·2010-04-23 08:56:27浏览0 收藏0

  (四)股票回购的方式包括公开市场回购、要约回购及协议回购三种方式。

  【07年单选】在下列各项中,能够增加普通股股票发行在外股数,但不改变公司资本结构的行为是( )。

  A.支付现金股利 B.增发普通股 转自环球网校edu24ol.com

  C.股票分割 D.股票回购

  答案:C

  【2008年综合题】甲公司是一家上市公司,有关资料如下:

  资料一:2008年3月31日甲公司股票每股市价25元,每股收益2元;股东权益项目构成如下:普通股4000万股,每股面值1元,计4000万元;资本公积500万元;留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策,股利年增长率为5%。目前一年期国债利息率为4%,市场组合风险收益率为6%。不考虑通货膨胀因素。

  资料二:2008年4月1日,甲公司公布的2007年度分红方案为:凡在2008年4月15日前登记在册的本公司股东,有权享有每股1.15元的现金股息分红,除息日是2008年4月16日,享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。

  资料三:2008年4月20日,甲公司股票市价为每股25元,董事会会议决定 ,根据公司投资计划拟增发股票1000万股,并规定原股东享有优先认股权,每股认购价格为18元。

  要求:

  (1)根据资料一:

  ①计算甲公司股票的市盈率;

  ②若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致,确定甲公司股票的贝塔系数;

  ③若甲公司股票的贝塔系数为1.05,运用资本资产定价模型计算其必要收益率。

  (2)根据资料一和资料三计算下列指标:

  ①原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数;

  ②登记日前的附权优先认股权价值;

  ③无优先认股权的股票价格。

  (3)假定目前普通股每股市价为23元,根据资料一和资料二,运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。

  (4)假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红,并于2008年4月16日完成该分配方案,结合资料一计算完成分红方案后的下列指标:

  ① 普通股股数;

  ②股东权益各项目的数额。

  (5)假定2008年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票,且公司净利润与市盈率保持不变,结合资料一计算下列指标:

  ① 净利润;

  ② 股票回购之后的每股收益;

  ③ 股票回购之后的每股市价。

  参考答案:

  (1) ①市盈率=每股市价/每股收益=25/2=12.5(本知识点归属第12章)

  ②甲股票的贝塔系数=1

  ③甲股票的必要收益率=4%+1.05×6%=10.3%

  (②③知识点归属第2章)

  (2)

  ①购买一股新股票需要的认股权数=4000/1000=4

  ②登记日前附权优先认股权的价值=(25-18)/(4+1)=1.4(元)

  ③无优先认股权的股票价格=25-1.4=23.6(元)

  (本知识点归属第5章)

  (3)留存收益筹资成本=【1.15*(1+5%)】/23+5%=10.25%

  (本知识点归属第7章)

  (4)

  ①普通股股数=4000×(1+10%)=4400(万股)

  ②股本=4400×1=4400(万元)

  资本公积=500(万元)

  留存收益=9500-400=9100(万元)

  (本知识点归属第9章)

  (5)

  ①净利润=4000×2=8000(万元)

  ②每股收益=8000/(4000-800)=2.5(元)

  ③每股市价=2.5×12.5=31.25(元)

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