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2010年会计职称《中级财务管理》证券评价(7)

|0·2010-02-25 09:23:36浏览0 收藏0

  第三节 债券及其评价

  本节大纲要求

  掌握债券收益率的计算,债券的估价模型

  本节主要内容:

  一、债券的基本要素转自环 球 网 校edu24ol.com

  债券,是债务人依照法定程序发行,承诺按约定的利率和日期支付利息,并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。

  一般而言,债券包括面值、期限、利率和价格等基本要素。

  二、债券的评价

  (一)债券的估价模型

  债券的估价是对债券在某一时点的价值量的估算,是债券评价的一项重要内容。

  对于新发行的债券而言,估价模型的计算结果反映了债券的发行价格。

  1.债券估价的基本模型

  债券估价的基本模型,是指对典型债券所使用的估价模型,典型债券是票面利率固定,每年年末计算并支付当年利息、到期偿还本金的债券。这种情况下,新发行债券的价值可采用如下模型进行评定:

  =债券利息×(P/A,K,n)+债券面值×(P/F,K,n)

  式中,

  P是债券价值;

  It是第t年利息;

  K是折现率 (可以用当时的市场利率或者投资者要求的必要报酬率替代);M是债券面值; i是票面利率;

  n是债券期限 (偿还年数)。

  债券发行时,

  若i>K则P>M,债券溢价发行;

  若i

  若i=K则P=M债券按面值发行。

  影响债券定价的因素有必要报酬率、利息率、计息期和到期时间

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