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【综合题】甲公司是一家上市公司,企业所得税税率为25%,相关资料如下:
资料一:公司为扩大生产经营而准备购置一条新生产线,计划于2020年年初一次性投入资金6 000万元,全部形成固定资产并立即投入使用,建设期为0,使用年限为6年,新生产线每年增加营业收入3 000万元,增加付现成本1 000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元,在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧,预计净残值为1 200万元。公司所要求的最低投资收益率为8%,相关货币时间价值系数为:(P/A,8%,5)=3.9927;(P/F,8%,6)=0.6302。
资料二:为满足购置生产线的资金需求,公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款6 000万元,期限为6年,年利率为6%、每年年末付息一次,到期还本。方案二为发行普通股1 000万股,每股发行价为6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策,每年股利增长率为3%,预计公司2020年每股股利为0.48元。
资料三:已知筹资方案实施前,公司发行在外的普通股股数为3 000万股,年利息费用为500万元。经测算,追加筹资后预计年息税前利润可达到2 200万元。
要求:
(1)根据资料一,计算生产线项目下列指标:
①第0年现金净流量;②第1—5年每年的现金净流量;③第6年现金净流量;④现值指数。
(2)根据现值指数指标,判断是否应进行生产线投资,并说明理由。
(3)根据资料二计算:①银行借款资本成本率;②股票资本成本率。
(4)根据资料二、资料三,计算两个筹资方案的每股收益无差别点,判断公司应该选择哪个筹资方案,并说明理由。
【答案】
(1)①NCF0=-6 000-700=-6 700(万元)
②年折旧额=(6 000-1 200)/6=800(万元)
NCF1-5=3 000×(1-25%)-1 000×(1-25%)+800×25%=1700(万元)
③NCF6=1 700+700+1 200=3 600(万元)
④未来现金净流量现值=1 700×(P/A,8%,5)+3 600×(P/F,8%,6)=1 700×3.9927+3 600×0.6302=9 056.31(万元)
现值指数=9 056.31/6 700=1.35
(2)应进行生产线投资;因为现值指数≥1,方案可行。
(3)银行借款资本成本率=6%×(1-25%)=4.5%
股票资本成本率=0.48/6+3%=11%
(4)(EBIT-500-6 000×6%)×(1-25%)/3 000=(EBIT-500)×(1-25%)/(3 000+1 000);得EBIT=1 940(万元)
公司应采用方案一,因为预计追加筹资后的EBIT=2 200>1 940,应采用债务筹资。
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准考证打印时间
2022年8月10日前,各省级考试管理机构公布本地区中级资格考试准考证网上打印起止时间。各省打印时间略有差异,小编建议考生可立即填写 免费预约短信提醒服务,届时我们会及时通知考生2022年各省中级会计职称考试准考证打印时间、考试时间通知,让您不错过信息。考生可收藏>>2022年全国各省中级会计职称准考证打印时间及打印入口汇总,此汇总是随时更新。
考试时间
中级资格考试于2022年9月3日至5日举行,共3个批次,具体考试时间如下:
考试日期 | 考试时间及科目 |
9月3日至5日 | 8:30-11:15 中级会计实务 |
13:30-15:45 财务管理 |
|
18:00-20:00 经济法 |
中级资格《中级会计实务》科目考试时长为2小时45分钟,《财务管理》科目考试时长为2小时15分钟,《经济法》科目考试时长为2小时。
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