中级会计历年财务管理真题及答案

【1-2020多选】下列各项中，影响债券资本成本的有( )。

A.债券发行费用

B.债券票面利率

C.债券发行价格

D.利息支付频率

【2-2020单选】某公司发行优先股，面值总额为8 000万元，年股息率为8%，股息不可税前抵扣。发行价格为10 000万元，发行费用占发行价格的2%，则该优先股的资本成本率为( )。

A.8.16%

B.6.4%

C.8%

D.6.53%

【3-2019多选】关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有( )。

A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本

B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出

C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率

D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关

【4-2019多选】平均资本成本计算涉及到对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数，下列说法正确的有( )。

A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性

B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据

C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策

D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平

【5-2018单选】计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是( )。

A.留存收益资本成本

B.债务资本成本

C.普通股资本成本

D.优先股资本成本

【6-2015单选】某公司向银行借款2 000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本是( )。

A.6.00%

B.6.03%

C.8.00%

D.8.04%

【7-2014单选】某企业发行了期限5年的长期债券10 000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为( )。

A.6%

B.6.09%

C.8%

D.8.12%

【8-2013判断】由于内部筹资一般不产生筹资费用，所以内部筹资的资本成本最低。( )

【9-单选】某上市公司股票市价每股30元，刚刚支付股利每股2元，股利增长率为8%，筹资费用率为5%，则该公司留存收益资本成本率为( )。

A.15.2%

B.14.67%

C.17.58%

D.17%

【10-单选】企业希望在筹资计划中确定期望的加权资本结构，为此需要计算个别资本占全部资本的比重，此时，最适宜采用的价值权数是( )。

A.目前的账面价值权数

B.目前的市场价值权数

C.预计的账面价值权数

D.目标市场价值权数

【11-判断】因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小于债务资本成本( )。

【12-2016计算分析】甲公司2015年年末长期资本为5 000万元，其中长期银行借款为1 000万元，年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4 000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%;发行优先股筹资3 000万元，固定股息率为7.76%，筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求：

(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。

(2)假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。

(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。

(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

(5)计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

【答案及解析】

1.【答案】ABCD

2.【答案】D

3.【答案】BCD

【解析】资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用;借款利息属于占用费，资本成本还包括借款手续费等筹资费。选项A正确，选项B错误;无风险利率=纯粹利率(资金的时间价值)+通货膨胀补偿率，纯粹利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。，银行借款存在风险，其资本成本率不等于无风险利率;选项C错误;在考虑时间价值的贴现模式下，还本付息方式会影响银行借款的资本成本。选项D错误。

4.【答案】ACD

【解析】目标价值权数是以各项个别资本预计的未来价值为基础来确定资本权数，确定各类资本占总资本的比重;目标价值权数的确定，可以选择未来的市场价值或未来的账面价值。不包括历史的账面价值，选项B错误。

5.【答案】B

【解析】债务筹资的利息费用在税前支付，可以起到抵税作用，因此需要考虑所得税税率，计算出的资本成本为税后资本成本，选项B正确;而普通股股利和优先股股利都是使用缴纳完企业所得税后的净利润支付的，因此不考虑企业所得税因素。

6.【答案】B

【解析】资本成本=年利率×(1-所得税税率)/(1-筹资费用率)=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%。

7.【答案】B

【解析】该债券的资本成本率=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%。

8.【答案】×

【解析】留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。留存收益属于股权融资方式，其资本成本通常大于债务资本成本。

9.【答案】A

【解析】留存收益资本成本率=2×(1+8%)/30×100%+8%=15.2%。

10.【答案】D

【解析】目标价值权数能够反映期望的资本结构，适用于未来的筹资决策，所以选择选项D。

11.【答案】×

【解析】债务利息可以抵减所得税，股利不具有抵税效应，普通股不一定支付股利，不代表不需要支付股利;而且股东享有的是剩余收益，股东承担风险大于债权人，其要求的收益率也高于债权人，其普通股资本成本大于债务资本成本。

12.【答案】 (1)长期银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5% (2)债券的资本成本=2 000×6.86%×(1-25%)/[2 000×(1-2%)]=5.25% (3)优先股资本成本=3 000×7.76%/[3 000×(1-3%)]=8% (4)留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14% (5)平均资本成本=1 000/10 000×4.5%+2 000/10 000×5.25%+3 000/10 000×8%+4 000/10 000×14%=9.5%

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考试时间

中级资格考试于2022年9月3日至5日举行，共3个批次，具体考试时间如下：

中级资格《中级会计实务》科目考试时长为2小时45分钟，《财务管理》科目考试时长为2小时15分钟，《经济法》科目考试时长为2小时。

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