2020年中级会计职称《中级财务管理》考试真题考点回顾：系统性风险(9月5日)

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2020年中级会计职称《财务管理》考试真题涉及考点答案回忆9.5

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多项选择题

下列各项中，属于公司股票面临的系统性风险的有( )。

A.公司业绩下滑

B.市场利率波动

C.宏观经济政策调整

D.公司管理层变更

【正确答案】BC

【答案解析】AD属于非系统风险。系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。

系统性风险

按风险性质划分，证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险两大类别。

系统性风险是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。系统风险无法通过投资多元化组合而加以避免，也称为不可分散风险。系统性风险最终会反映在资本市场平均利率上，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险。利率风险是由于市场利率变动引起证券资产价值变化的可能性。

市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化，即市场利率上升，证券资产价格下跌;市场利率下降，证券资产价格上升。

一、价格风险

由于市场利率上升而导致证券资产价格普遍下跌的可能性。价格风险来自于资本市场买卖双方资本供求关系的不平衡。

1、资本需求量增加，市场利率上升，意味着证券资产发行量的增加，引起整个资本市场所有证券资产价格的普遍下降。

2、证券资产持有期间的市场利率上升，证券资产价格就会下跌，证券资产期限越长，投资者遭受的损失越大。

到期风险附加率就是对投资者承担利率变动风险的一种补偿，期限越长的证券资产，要求的到期风险附加率就越大。

二、再投资风险

由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。据流动性偏好理论，长期证券资产的报酬率应当高于短期证券资产。

为了避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券资产，但短期证券资产又会面临市场利率下降的再投资风险，即无法按预定报酬率进行再投资而实现所要求的预期收益。

三、购买力风险

由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。

如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下降。

非系统性风险由特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券资产产生影响的特有性风险。非系统性风险可以通过持有证券资产的多元化来抵消，也称为可分散风险。

从公司内部角度来看，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。从公司外部角度来看，公司特有风险以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现。

1、违约风险

证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。

违约风险是投资于收益固定型有价证券的投资者经常面临的，多发生于债券投资中。

违约风险产生的原因可能是公司产品经销不善，也可能是公司现金周转不灵。

2、变现风险

证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。

在同一证券资产市场上，各种有价证券的变现力不同，交易频繁的证券资产，其变现能力强。

3、破产风险

证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性。

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