2020年中级会计职称《财务管理》考前模拟试题：计算分析题

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计算分析题(本类题共3小题，共15分。凡要求计算的，可不列出计算过程;计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。请在指定答题区域内作答)

1.甲公司投资3000万元证券，其中A公司股票1800万元、B公司股票1200万元。(1)无风险收益率5%，市场风险溢酬10%，A公司股票的β系数为1.4，B公司股票的β系数为1.2。(2)A公司股票市场价格为18元，未来每年股利为3.8元/股。

要求：(1)利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。

(2)计算A公司股票价值多少?是否值得购买?

(3)计算投资组合的β系数。

(4)计算投资组合的必要收益率。

2.乙公司发行在外的普通股总股数为2000万股，全部债务为5000万元(年利息率为5%)，因业务发展需要，追加投资1800万元，有AB两个筹资方案。A方案：发行普通股600万股，每股3元。B方案：按面值发行债券1800万元，票面利率6%。公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的年销售总额达到3000万元，边际贡献率为60%，固定成本为700万元，企业所得税税率为25%。

要求：(1)计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。

(2)计算公司追加筹资后的预计息税前利润。

(3)根据前两个问题计算的结果，选择最优方案。

3.丙公司为扩大生产能力，拟购买一台新设备。该投资项目相关资料如下：

资料一：新设备的投资额为2200万元，经济寿命期为10年。采用直线法计提折旧，预计期末净残值为200万元。假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。

资料二：新设备投资后第1—6年每年为企业增加营业现金净流量500万元，第7—8年每年为企业增加营业现金净流量700万元，第9—10年每年为企业增加营业现金净流量800万元，项目终结时，预计设备净残值全部收回。

资料三：假设该投资项目的贴现率为8%，相关货币时间价值系数如下表所示：

相关货币时间价值系数表 (见表1)

要求：(1)计算项目静态投资回收期。

(2)计算项目净现值。

(3)评价项目投资可行性并说明理由。

答案见第二页

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参考答案

1.(1)【正确答案】A公司股票的必要收益率=5%+1.4×10%=19%

(2)【正确答案】A公司股票价值=3.8/19%=20(元)，由于股票价值20元高于股票市场价格18元，所以该股票值得购买。

(3)【正确答案】投资组合的β系数=1.4×1800/3000+1.2×1200/3000=1.32

(4)【正确答案】组合的必要收益率=5%+1.32×10%=18.2%

2.(1)【正确答案】根据[(EBIT-5000×5%)×(1-25%)]/(2000+600)=[(EBIT-5000×5%-1800×6%)×(1-25%)/2000 ]可知，每股收益无差别点的息税前利润=718(万元)

(2)【正确答案】预计息税前利润=3000×60%-700=1100(万元)

(3)【正确答案】由于预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行债券的方案。

3.(1)【正确答案】静态投资回收期=2200/500=4.4(年)

(2)【正确答案】净现值=-2200+500×(P/A，8%，6)+700×(P/A，8%，2)×(P/F，8%，6)+800×(P/A，8%，2)×(P/F，8%，8)+200×(P/F，8%，10) =-2200+500×4.6229+700×1.7833×0.6302+800×1.7833×0.5403+200×0.4632 =1761.59(万元)

(3)【正确答案】该项目净现值大于0，所以投资可行。

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