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要求：(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。
(2)假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。
(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。
(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。
(5)计算甲公司 2016 年完成筹资计划后的平均资本成本。
【答案及解析】
(1)甲公司长期银行借款的资本成本=6%×(1-25%)=4.50%
(2)甲公司发行债券的资本成本=[6.86%×(1-25%)]÷(1-2%)=5.25%
(3)甲公司发行优先股的资本成本=7.76%÷(1-3%)=8.00%
(4)甲公司留存收益的资本成本=4%+2×(9%-4%)=14.00%
(5)平均资本成本=1000÷(5000+5000)×4.5%+2000÷(5000+ 5000)×5.25%+3000÷(5000+5000)×8%+4000÷(5000+5000)×14%=9.50%
【计算分析题】A 公司拟添置一套市场价格为 6000 万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用);(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为 2，一年期国债利率为 4%，市场平均报酬率为 10%。(2)发行债券。该债券期限 10 年，票面利率 8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为 25%。
要求：
(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
(3)根据以上计算结果，为 A 公司选择筹资方案。
【答案】
(1)普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16%
(2)债券资本成本=8%×(1-25%)=6%
(3)债券资本成本最低，A 公司应该选择发行债券筹资。