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第二节 工程项目融资
一、项目融资的特点和程序
(一)项目融资的特点
项目融资主要具有项目导向、有限追索、风险分担、非公司负债型融资、信用结构多样化、融资成本高、可利用税务优势的特点。
1、项目导向
2、有限追索
3、风险分担
4、非公司负债型融资
5、信用结构多样化
6、融资成本较高
7、可以利用税务优势
(二)项目融资程序
项目融资的信用结构的基础是由项目本身的经济强度以及与之有关的各个利益主体与项目的契约关系和信用保证构成的。
二、项目融资的主要方式
(一)BOT方式
BOT(Bui1d—Operate—Transfer ，建设—运营—移交)是20 世纪80年代中后期发展起来的一种项目融资方式，主要适用于竞争性不强的行业或有稳定收入的项目。
1、典型BOT方式
项目公司没有项目的所有权，只有建设和经营权。
2、BOOT方式
项目公司既有经营权又有所有权，政府允许项目公司在一定范围和一定时期内，将项目资产以融资目的抵押给银行，以获得更优惠的贷款条件，从而使项目的产品/服务价格降低，但特许期一般比典型BOT方式稍长。
3、BOO方式
项目公司不必将项目移交给政府(即为永久私有化)
BT融资形式，投资者仅获得项目的建设权，而项目的经营权则属于政府，BT融资形式适用于各类基础设施项目，特别是出于安全考虑的必须由政府直接运营的项目。
(二)TOT方式
1、TOT的运作程序
(1)制定TOT方案并报批。
(2)项目发起人(同时又是投产项目的所有者)设立SPC或SPV， 特殊目的公司或特殊目的机构)。
SPC或SPV通常是政府设立或政府参与设立的具有特许权的机构。
(3)TOT项目招标。
(4)SPV与投资者洽谈以达成转让投产运行项目在未来一定期限内全部或部分经营权的协议，并取得资金。
(5)转让方利用获得的资金建设新项目。
(6)新项目投入使用。
(7)转让项目经营期满后，收回转让的项目。
2、TOT方式的特点
(1)从项目融资的角度看，TOT是通过转让已建成项目的产权和经营权来融资的，BOT则是为筹建中的项目进行融资。
(2)从具体运作过程看，TOT只涉及转让经营权，不存在产权、 股权等问题，并且不会威胁国内基础设施的控制权与国家安全。
(3)从东道国政府的角度看，TOT可大量减少基础设施运营的财政补贴支出。
(4)从投资者的角度看，采用TOT，投资者购买的是正在运营的资产和对资产的经营权，资产收益具有确定性，也不需要太复杂的信用保证结构。
(三)ABS方式
ABS(Asset—Backed—Securitization ，资产证券化)是20世纪80年代首先在美国兴起的一种新型的资产变现方式，它将缺乏流动性但能产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的安排，对资产中的风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券过程。
1、ABS融资方式的运作过程
ABS融资方式的运作过程主要包括以下几个方面：
(1)组建特殊目的机构SPV。成功组建SPV是ABS 能够成功运作的基本条件和关键因素。
(2)SPV与项目结合。在进行ABS融资时，一般应选择未来现金流量稳定、可靠，风险较小的项目资产。
(3)进行信用增级。
(4)SPV发行债券。
(5)SPV偿债。
2、BOT方式与ABS方式的比较
(1)项目所有权、运营权归属。ABS项目的所有权在债券存续期内由原始权益人转至SPV ，而经营权与决策权仍属于原始权益人。
(2)适用范围。BOT融资方式引起政治、社会、经济等各方面的问题; ABS融资方式SPV不参与运营，不必担心外商或私营机构控制。
(3)资金来源。ABS方式强调通过证券市场发行债券这一方式筹集资金。
(4)对项目所在国的影响。BOT会给东道国带来一定负面效应，ABS则较少出现上述问题。
(5)风险分散度。BOT风险主要由政府、投资者/经营者、贷款机构承担;ABS则由众多的投资者承担，而且债券可以在二级市场上转让，变现能力强。
(6)融资成本。ABS无需政府的许可、授权、担保等，过程简单，降低了融资成本。
(四)PFI方式
PFI(私人主动融资)具有使用领域广泛、缓解政府资金压力、提高建设效率等特点。
1、PFI的典型模式
PFI模式最早出现在英国，在英国的实践中，通常有三种典型模式，即经济上自立的项目、向公共部门出售服务的项目与合资经营项目。
2、PFI的优点
PFI方式的核心旨在增加包括私营企业参与的公共服务或者是公共服务的产出大众化。
PFI在本质上是一个设计、建设、融资和运营模式，政府与私营企业是一种合作关系，对PFI项目服务的购买是由有采购特权的政府与私营企业签订的。
PFI模式的主要优点表现在：
(1)PFI有非常广泛的适用范围。
(2)大大地缓解了政府公共项目建设的资金压力，同时也提高了政府公共物品的产出水平。
(3)吸引私营企业的知识、技术和管理方法。
(4)PFI方式是政府公共项目投融资和建设管理方式的重要的制度创新。
3、PFI方式与BOT方式的比较
(1)适用领域。
BOT方式主要用于基础设施或市政设施，如机场、港口、电厂、公路、自来水厂等，以及自然资源开发项目。
PFI方式的应用面更广，除上述项目之外，一些非营利性的、公共服务设施项目(如学校、医院、监狱等)同样可以采用PFI融资方式。
(2)合同类型。
BOT项目的合同类型是特许经营合同，而PFI项目中签署的是服务合同。
(3)承担风险。
BOT项目中，私营企业不参与项目设计，因此设计风险由政府承担，而PFI项目由于私营企业参与项目设计，需要其承担设计风险。
(4)合同期满处理方式。
BOT项目在合同中一般会规定特许经营期满后，项目必须无偿交给政府管理及运营，而PFI项目的服务合同中往往规定，如果私营企业通过正常经营未达到合同规定的收益，可以继续保持运营权。
(五)PPP方式
广义的PPP包含BOT、TOT、PFI等多种方式规定：
投资规模大、需求长期稳定、价格调整机制灵活、市场化程度高的基础设施和公共服务类项目，适宜采取政府和社会资本合作模式。
1、PPP项目实施方案的内容
(1)项目概况
(2)风险分配基本框架原则上：
项目设计、建造、财务和运营维护等商业风险由社会资本承担; 法律、政策和最低需求等风险由政府承担;
不可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。
(3)项目运作方式
(4)交易结构
项目回报机制包括使用者付费、可行性缺口补助和政府付费等支付方式。
(5)合同体系
项目合同是最核心的法律文件;
项目边界条件是项目合同的核心内容;
包括权力义务、交易条件、履约保障和调整衔接等边界。
(6)监管架构
(7)采购方式选择
包括公开招标、竞争性谈判、邀请招标、竞争性磋商和单一来源采购。
公开招标主要适用于核心边界条件和技术经济参数明确、完整、符合国家法律法规和政府采购政策，且采购中不做更改的项目。
财政部门应对项目实施方案进行物有所值和财政承受能力验证。
2、物有所值评价
现阶段以定性为主，鼓励开展定量评价。物有所值定性评价一般采取老师打分法。
通过对PPP项目全寿命期内政府方净成本的现值(PPP值)与公共部门比较值(PSC值)进行比较，判断PPP模式能否降低项目全寿命期成本。
PPP值可等同于全寿命期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等财政支出责任的现值。
PSC值为以下三项成本的全寿命现值之和：参照项目的建设和运 营维护净成本;竞争性中立调整值;项目全部风险成本。
PPP值小于或等于PSC值，通过定量评价。
第三节 与工程项目有关的税收及保险规定
一、与工程项目有关的税收规定
(一)增值税
税率和征收率
(1)增值税税率一般为6%。
提供交通运输、邮政、基础电信、建筑、不动产租赁服务，销售不动产转让土地使用权 11%。
提供有形动产租赁服务17%。
(2)增值税征收率3%
应纳税额计算
计税方法一般计税方法简易计税方法
(1)一般计税方法
应纳税额=当期销项税额-当期进项税额销项税额=销售额*税率
准予抵扣：
1、从销售方取得的增值税专用发票上注明的增值税额。
2、从海关取得的海关进口增值税专用缴款书上注明的增值税额。
3、购进农产品，按收购发票或者销售发票上注明的农产品买价和13%扣除率不计算的进项税额。
当采用一般计税方法时，建筑业税率为11%： 增值税=税前造价*11%
税前造价为人工费、材料费、施工机具使用费、企业管理费、利润和规费之和各费用项目均以不包含增值税可抵扣进项税额的价格计算。
(2)简易计税方法不得抵扣进项税额增值税税率为3%
增值税=税前造价*3%
税前造价为人工费、材料费、施工机具使用费、企业管理费、利润和规费之和各费用项目均以包含进项税额的价格计算。
(二)所得税
(1)计算公式为：
应纳税所得额=收入总额-不征税收入-免税收入-各项扣除-弥补以前年度亏损
(2)税率。
(三)城市维护建设税与教育费附加
1、城市维护建设税
2、教育费附加
(四)房产税
1、纳税人
房产税的纳税义务人是征税范围内的房屋的产权所有人，包括国家所有和集体、个人所有房屋的产权所有人、承典人、代管人或使用人三类。
2、纳税对象
房产税的纳税对象为房产。
3、计税依据和税率
(1)从价计征。
(2)从租计征。
(五)土地增值税
税率。土地增值税实行四级超率累进税率。
纳税人建造普通住宅出售，增值额未超过扣除项目金额20%，免征。
超过20%，全部增值额计税。
(六)契税
契税的纳税对象是在境内转移土地、房屋权属的行为。具体包括以下5种情况：
(1)国有土地使用权出让(转让方不交土地增值税)。
(2)国有土地使用权转让(转让方还应交土地增值税)。
(3)房屋买卖(转让方符合条件的还需交土地增值税)。以下几种特殊情况也视同买卖房屋：①以房产抵债或实物交换房屋;② 以房产做投资或做股权转让;③买房拆料或翻建新房。
(4)房屋赠予，包括以获奖方式承受土地房屋权属。
(5)房屋交换(单位之间进行房地产交换还应交土地增值税)。
二、与工程项目有关的保险规定
小编提示：以上内容为2018年造价师《造价管理》考试重点：工程项目融资，更多内容请关注环球网校造价工程师频道！
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