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2013年银行从业考试《个人理财》第三章：银行理财产品
第一节 理财产品市场发展
2002年，第一个银行理财产品问世，标志着银行个人理财业务达到了新的水平。
2004年开始，各家银行陆续推出了自己的理财产品，此时的产品结构、内涵都比较简单，基本就是银行以投资门槛、流动性为条件，出让自己的一部分低风险投资收益给客户。
2005年年初出现了国内首个人民币结构性理财产品。2005年12月，银监会允许获得衍生品业务许可证的银行发行股票类挂钩产品和商品挂钩产品。
第二节 当前市场主要的银行理财产品介绍
一、货币型理财产品 (一)定义
货币型理财产品是投资于货币市场的银行理财产品。它主要投资于信用级别较高、流动性较好的金融工具，包括国债、金融债、中央银行票据、债券回购以及高信用级别的企业债、公司债、短期融资券，以及法律法规允许投资的其他金融工具。
(二)特点
货币型理财产品具有投资期短，资金赎回灵活，本金、收益安全性高等主要特点。该类产品通常被作为活期存款的替代品。
(三)风险分析
由于货币型理财产品的投资方向是具有高信用级别的中短期金融工具，所以其信用风险低、流动性风险小。
(四)产品分析
甲银行近期推出一款“稳得利”理财产品
产品投向
本理财产品投资于金融债、中央银行票据、债券回购、高信用级别的企业债、短期融资券、银行间同业拆借等。
产品的申购和赎回
本理财产品存续期内，投资者可根据资金状况在存续期内每个工作日的交易时间内随时申购或赎回。
产品收益
本理财产品预期收益率超过银行七天通知存款利率，甲银行每个工作El根据实际投资运作的收益情况计算并公布产品当日年化收益率。
如某投资者在8月11日购买该类产品i00万元，8月14日工作时间卖出，8月11日至8月14日每天的7日年化收益率(已扣除管理费)如下表：
这款理财产品的收益和风险分析：
1.产品的特点
这款理财产品投资于货币市场，因此是货币型理财产品。货币型理财产品具有投资期限短，资金赎回灵活，本金、收益安全性高等主要特点，通常被作为活期存款的替代品。
2.产品的风险
由于货币型理财产品的投资方向是具有高信用级别的中短期金融工具，所以其信用风险低，流动性风险小。
3.产品的收益
(3.15%+3.20%+3.10%)÷365×100万元=258.9元。
二、债券型理财产品
(一)定义
债券型理财产品是以国债、金融债和中央银行票据为主要投资对象的银行理财产品。 (二)特点和目标客户群
债券型理财产品的特点是产品结构简单、投资风险小、客户预期收益稳定。债券型理财产品的市场认知度高，客户容易理解。目标客户主要为风险承受能力较低的投资者。
(三)投资方向
债券型理财产品资金主要投向银行间债券市场、国债市场和企业债市场。 (四)收益及风险特征
目前，商业银行推出的债券型理财产品的投资对象主要是国债、金融债和中央银行票据等信用等级高、流动性强、风险小的产品，因此其投资风险较低，收益也不高。
对于投资者而言，购买债券型理财产品面临的最大风险来自利率风险、汇率风险和流动性风险。
(五)产品分析
甲银行近期推出一款“利得盈“(1个月)债券型理财产品
产品投向
本理财产品主要投资于银行间债券市场中信用等级较高的债券。
产品说明
本理财产品计划投资期限为1个月，预期年化收益率2.75%，到期一次还本付息。委托起始金额为5万元，委托金额递增单位为1000元的整数倍。投资者无提前终止权，甲银行有提前终止权。
风险提示
1.信用风险：若基础资产发行人未能及时足额兑付本息或短期债券回购资金融入方未能及时足额支付本息，投资者将面临收益损失甚至为零的风险。
2.市场风险：本产品的预期收益率及实际收益率均不会随市场利率的变化而变化。.
3.流动性风险：投资者无提前终止权，可能导致投资者需要资金时不能随时变现，并可能使投资者丧失其他投资机会，或因物价指数的抬升导致收益率低于通货膨胀率，导致实际收益率为负的风险。
4.政策风险：本产品是针对当前的相关法规和政策设计的。如国家宏观政策以及市场相关法规政策发生变化，可能影响产品的受理、投资、偿还等的正常进行。
5.提前终止风险：投资期内若市场发生重大变动或突发性事件或其他甲银行认为需要提前终止本产品的情形时，甲银行有权提前终止本产品。投资者可能面临不能按预期期限取得预期收益的风险。
某投资者购买了20万这款理财产品，则到产品终止时，他能够获得的理财收益为多少?一这款理财产品的收益和风险分析：
1.产品的特点
这是款典型的债券型理财产品，债券型理财产品主要投向银行间债券市场、国债市场和企业债市场。因此其投资风险较低，收益也不高，目标客户主要为风险承受能力较低的投资者。
2.产品的风险
根据产品的风险提示可以看出，对于投资者而言，购买债券型理财产品面临的最大风险来自利率风险、汇率风险和流动性风险。利率风险主要来自于人民币存款利率的变化;汇率风险在外币债券型理财产品中较为普遍，表现为本币和外币汇率的不可预测性;而流动性风险主要是由于目前国内银行业债券型理财产品通常不能提前赎回，因此投资者的本金在一定时间内会固化在银行里。
3.产品的收益
理财收益=理财金额×年化收益率×实际理财天数/365。上述案例中，投资者的理财收益=20万元×
2.75%× 30/365=452.05元。
三、贷款类银行信托理财产品
(一)信托的基本概念
1.定义
资金信托业务是指投资人基于对信托投资公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托投资公司，由信托投资公司按投资人的意愿，以自己的名义为受益人的利益或者特定目的管理、运用和处分的业务行为。
2.特点
信托的特点包括：(1)信托是以信任为基础的财产管理制度。(2)信托财产权利主体与利益主体相分离。
(3)信托经营方式灵活、适应性强。(4)信托财产具有独立性。(5)信托管理具有连续性。(6)受托人不承担无过失的损失风险。(7)信托利益分配、损益计算遵循实际业务原则。(8)信托具有融通资金的职能。
3.信托的种类
按信托关系建立的方式划分：任意信托和法定信托;按委托人或受托人的性质不同划分：法人信托和个人信托;按信托财产的不同划分：资金信托、动产信托、不动产信托、其他信托。
(二)贷款类银行信托理财产品的投资模式此类产品通常是银行将募集来的客户资金投资于信托投资公司的信托计划，信托计划到期后由信托投资公司根据信托投资情况支付本金和收益。
(三)贷款类银行信托理财产品的风险
1.信用风险
信托贷款对银行和信托公司而言，都属于表外业务，贷款的信用风险完全由购买理财产品的投资者承担。在此情形下，银行和信托公司对借款人一般不会进行授信尽职调查，因此投资者面临很多的信用风险。
2.收益风险
该类产品的委托人既面临收益上限是贷款利率的要求，又面临信托公司可能对该收益提取以管理费为名的抵扣。
3.流动性风险
只有在信托贷款人提前归还借款，贷款类银行信托理财产品计划才能提前终止，所以投资者必然面临着一定的流动性风险。
(四)产品分析
甲银行近期推出一款“利得盈”信托贷款型(定)2010年第130期理财产品(180天)
产品投向
本理财产品投资对象为甲银行上海分行信贷资产单一资金信托产品，乙信托投资有限责任公司以受托人名义向甲银行上海分行购买一笔信贷资产，信贷资产的借款人为丙高速公路有限公司。
产品说明
本理财产品计划投资期限为180天，预期最高年化收益率为5.01%。委托起始金额为5万元，委托金额递增单位为1000元的整数倍。投资者无提前终止权，甲银行有提前终止权。
风险提示
1.信用风险：本期理财产品的信托贷款借款人丙高速公路有限公司可能出现未及时足额支付信托贷款本金及利息的情况，本理财产品的收益率可能低于预期最高收益率，收益可能为0，甚至发生本金损失。
2.市场风险：如果在理财期限内，市场利率发生变化，本理财产品的预期收益率及实际收益率均不随市场利率上升而提高。
3.流动性风险：投资者无提前终止权，可能导致投资者需要资金时不能随时变现，并可能使投资者丧失其他投资机会，或因物价指数的抬升导致收益率低于通货膨胀率，导致实际收益率为负的风险。
4.政策风险：本理财产品是针对当前的相关法规和政策设计的。如国家宏观政策以及市场相关法规政策发生变化，可能影响理财产品的受理、投资、偿还等的正常进行，甚至导致本理财产品收益降低甚至本金损失。
5.管理风险：由于信托公司受经验、技能等因素的限制，可能会影响本理财产品的管理，导致本产品项下的受托资金遭受损失。
6.提前终止风险：在投资期内，若信托贷款借款人丙高速公路有限公司提前全部还款，或发生其他甲银行认为需要提前终止本理财产品的情况，甲银行有权提前终止本理财产品。投资者可能面临不能按预期期限取得预期收益的风险。
7.延期风险：如因理财产品项下对应的信托财产变现等原因(如信托贷款逾期)造成理财产品不能按
时还本付息，理财期限将相应延长。
这款理财产品的收益和风险分析：
1.产品的特点
甲银行上海分行将募集来的客户资金投资于乙信托投资公司的信托计划，信托计划到期后由乙信托投资公司根据信托投资情况支付本金和收益。这是一款典型的贷款类银行信托理财产品。
2.产品的风险
由该理财产品的风险提示可以看出，贷款类银行信托理财产品面临更多方面的风险，主要有信用风险、收益风险和流动性风险。信托贷款对银行和信托公司而言，都属于表外业务，贷款的信用风险完全由购买理财产品的投资者承担;产品收益来源于贷款利息，委托人的收益上限是贷款利率，而且面I}缶着信托公司可能对该收益以管理费用为名抵扣。
3.产品的收益
产品收益来源于贷款利息，委托人的收益上限是贷款利率。本理财产品的预期最高年化收益率为5.01%，但这并不意味着投资者到期一定能获得这一收益。贷款类银行信托理财产品的预期收益高于货币型理财产品和债券型理财产品，但是风险也较高。
四、新股申购类理财产品
(一)产生背景
为了给普通投资者提供投资新股的平台和分享低风险收益的机会，各个银行普遍设计了通过信托计划将普通投资者资金集合起来集中申购新股的理财产品。
(二)影响因素
1.新股中签率。新股中签率与股本大小成正比，与整个市场的申购资金规模成反比。
2.上市首日平均涨幅。上市首日涨幅与发行市盈率高低、股本大小成反比，与大盘走势成正比。
3.其他因素。主要包括闲置资金的使用等。
(三)增强型新股申购理财产品
增强型新股申购理财产品主要是为了增强信托资金的使用效率，(而作为新股发行间歇期资金使用途径的一种探索)。随着资本市场的变化，新股的中签率及收益率一降再降，应运而生的是以新股和可转债、可分离债申购为主要申购对象的增强型新股申购理财产品。
(四)风险情况
1.系统性风险
一旦新股发行制度发生重要改革，或者资本市场的运行格局、资金的供给情况、新股发行速度和数量等系统性因素发生变化，都会给新股申购产品带来收益上的风险。
2.网下申购的流动性风险
机构投资者配售的网下申购部分有3个月的锁定期，这一规定给网下申购部分的新股带来相当大的流动性风险以及收益风险。
(五)产品分析
甲银行近期推出一救“金葵花”新股集合号之紫金矿业新股申购人民币理财计划
产品投向
本理财计划投资对象为甲银行委托乙信托投资有限公司设立的新股申购链式信托计划。该链式信托主要投资紫金矿业首次公开发行的股票，所申购股票原则上于该股票上市首日出售。
产品收益说明
1.投资者所得收益。投资者的所得收益计算如下：理财收益一(信托资产总值一投资本金)×82%。
2.提前终止时的理财计划收益。在理财期内，如信托计划提前终止，甲银行也将相应终止本理财计划。此时投资者的理财收益仍按照上述“投资者所得收益”条款中的计算公式计算。产品风险提示
1.理财本金及收益风险：理财计划收益来源于通过新股一、二级市场套取收益及其他投资，由此产生
的理财本金及收益损失的风险由投资者自行承担，甲银行不承担任何还本付息的责任。
2.管理风险;由于信托公司受经验、技能等因素的限制，可能会影响本理财计划的管理，导致本计划项下的受托资金遭受损失。
3.政策风险：本理财计划项下新股申购投资是针对当前2006年证监会、交易所和证券公司颁发了《沪市股票上网发行资金申购实施办法》及《资金申购上网定价公开发行股票实施办法》的法规政策设计的。如国家宏观政策和《沪市股票上网发行资金申购实施办法》及《资金申购上网定价公开发行股票实施办法》相关法规政策发生变化，导致市场变动从而影响本理财计划预期收益。
4.市场风险：如果在理财期内，市场利率上升，该产品的预期收益率不随市场利率上升而提高。
5.流动性风险：产品投资期内投资者无权终止该理财产品。
6.再投资风险：由于甲银行和受托人在特定情况下提前终止理财，则该产品的实际理财期可能小于预定期限。如果理财计划提前终止，则投资者将无法实现期初预期的全部收益。这款理财产品的收益和风险分析：
1.产品的特点
本理财计划投向紫金矿业首次公开发行的股票，因此属于新股申购类理财产品。
2.产品的风险
根据风险提示，可以知道新股申购类理财计划面临的主要是系统性风险和流动性风险。如果新股发行制度发生重要改革，或者资本市场的运行格局、资金的供给情况、新股发行速度和数量等系统性因素发生变化，都会给新股申购产品带来收益上的风险。
3.产品的收益
本理财计划的收益主要受新股中签率、上市首日平均涨幅、市场运行格局和闲置资金使用等因素的影响。
五、结构性理财产品
(一)产品的概念
结构性理财产品是运用金融工程技术，将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品(如远期、期权、掉期等)组合在一起而形成的一种新型金融产品。目前，结构性产品已经成为当今国际金融市场上发展最迅速、最具潜力的业务之一。
(二)产品的主要类型
结构性理财产品的回报率通常取决于挂钩资产(即挂钩标的)的表现。根据挂钩资产的属性，结构性理财产品大致可以细分为外汇挂钩类、指数挂钩类、股票类和商品挂钩类。
(三)外汇挂钩类理财产品
1.定义
外汇挂钩类理财产品的回报率取决于一组或多组外汇的汇率走势，即挂钩标的是一组或多组外汇的汇率，如美元/日元，欧元/美元等。对于这样的产品我们称之为外汇挂钩类理财产品。
2.期权拆解
(1)一触即付期权：严格地说是指在一定期间内，若挂钩外汇在期末触碰或超过银行所预先设定的触及点，则买方将可获得当初双方所协定的回报率。
(2)双向不触发期权：指在一定投资期间内，若挂钩外汇在整个期间未曾触及买方所预先设定的两个触及点，则买方将可获得当初双方所协定的回报率。
3.面临风险
流动性风险――由于保本理财产品均有其预设的投资期，故投资者应考虑其在投资期内对流动资金的需求，再作出投资决定。
集中投资风险――投资者应避免过度集中地投资于任何一类投资产品或某一地域或行业。
保本理财产品回报的风险――投资者必须准备承担就所投入资金收取较低回报，或可能失去通过存款形式所能赚取的利息的风险。
到期时收取保证投资金额的风险――投资者应明确保本理财产品只保证到期时保本，在未到期前将不会获得任何定期的收入。
影响潜在回报的市场风险――任何潜在回报概无保证，保本投资产品的回报取决于市场情形。
汇率风险――如果用作投资的基准货币并不是投资者常用的本地货币而需要将其兑换为本地货币，投资者应当注意其会因汇率波动而承担损失。
提前终止的风险一一投资者不可提前终止保本投资产品，银行拥有唯一的、绝对的权力决定提前终止投资产品。
未能成功认购保本理财产品的风险。
投资者自身状况的风险――投资者自身状况的不同可能会导致其投资于保本理财产品所面临的风险增大或者有其他不同，投资者需要充分认识并考虑这一风险。
(四)利率/债券挂钩类理财产品
1.概念
利率挂钩类理财产品与境内外货币的利率相挂钩，产品的收益取决于产品结构和利率的趋势。
债券挂钩类理财产品主要是指在货币市场和债券市场上进行交换和交易，并由银行发行的理财产品。其特点是收益不高，但非常稳定，一般投资期限固定，不得提前支取。
利率/债券挂钩类理财产品包括与利率正向挂钩产品、与利率反向挂钩产品、区间累计产品和达标赎
回型产品。
2.挂钩标的
(1)伦敦银行同业拆放利率。伦敦银行同业拆放利率(London Interbank Offer Rate，LIBOR)是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要和最常用的市场基准利率。
(2)国库券。国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券契约，是金融市场风险最小的信用工具。
(3)公司债券。公司债券是股份制公司发行的一种债券契约，公司承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的利率支付利息。
(五)股票挂钩类理财产品
1.概念
股票挂钩类理财产品又称联动式投资产品，指通过金融工程技术，针对投资者对资本市场的不同预期，以拆解或组合衍生性金融产品，如股票、一篮子股票、指数、一篮子指数等，并搭配零息债券的方式组合而成的各种不同报酬形态的金融产品。
2.挂钩标的
(1)单只股票。(2)股票篮子。股票篮子是由多只不同股票所组成，用做一篮子认股权证的相关资产。
3.期权拆解
按结构来划分，股票挂钩类理财产品包括可自动赎回，价幅累积，及其他在上述二者基础上改进的结构。这些结构可以被分解为一系列的期权，比如认沽期权、认购期权。
(六)QDIl基金挂钩类理财产品
1.概念
QDII即合格境内机构投资者，它是在一国境内设立，经中国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。QDII意味着将允许内地居民使用外汇投资境外资本市场，
QDII将通过中国政府认可的机构来实施。
2.挂钩标的
(1)基金。(2)交易所上市基金。
(七)结构性理财产品的主要风险
1.挂钩标的物的价格波动
影响标的资产价格的诸多因素都成为结构性理财产品的风险因素。
2.本金风险
通常结构性理财产品的保本率直接影响其最高收益率，因此，结构性理财产品的本金是有部分风险的。
3.收益风险
结构性理财产品的收益往往是有或无，而没有中间水平，这是结构性理财产品的又一风险所在。
4.流动性风险
结构性理财产品的流动性不及一些其他的银行理财产品。
(八)结构性理财产品在个人理财中的应用
目前，各家银行推出的结构性理财产品实际上都是一种结构性存款，这类产品将固定收益产品与金融衍生工具相结合，赋予交易双方一定的选择权，将产品本金及报酬与利率、汇率、股票、基金、指数、商品和信用等标的价格波动相联动，以达到保值和获得高收益的目的。
结构性产品属于浮动收益型理财产品，投资者购买时注意力大都放在收益上，却忽视风险。产品可能达不到预期，也可能收益为零，甚至有可能损失本金。如何分析呢?
1.分析基础资产标的
每个产品都有非常明确的基础资产标的，可以是利率、汇率、股票、基金、指数、商品、信用等任意组合。产品大大丰富了投资工具和标的，投资者可以借助结构性产品突破监管限制介入原先无法进入的市场。投资者宜选择自己熟悉或了解的基础资产标的，尽量避免盲目跟风投资。
2.分析标的资产的市场趋势
简单地说，就是对挂钩标的资产看涨、看跌，还是看平，这是结构性产品的最大风险所在。每个产品都必定隐含了一个市场趋势预期，投资者必须充分了解并认同后方可以选择。当后市走势完全符合预期时，投资者能获得高收益。反之，一旦后市走势判断错误，产品所内嵌的期权就不再具有任何价值，投资就会发生损失。
3.分析保本率和参与率
很多结构性产品都具有本金保证机制，这种结构多为内嵌买人期权，即使挂钩资产标的走势大幅偏离预期，投资者最多损失收益，本金还是安全的。参与率可以看作是一个杠杆系数，如果大于100%，说明产品可以小博大，同比例放大收益倍数。参与率的高低由支付期权费的多少决定，某些产品降低了保本率，将一部分本金也用于支付期权费，以此提高参与率，放大杠杆效应，因此潜在的收益和风险均大为增加。
4.分析自动赎回机制
结构性产品通常有一个固定的期限，一般不会低于l年，期间一般较少提供投资者提前赎回的机会。
如果产品增加可提前赎回条款，则期权会更贵，提高了产品的成本，压缩了获利空间。
普通投资者对结构性产品的预期存在一定的偏差。结构性产品并不等同于银行发行的固定收益型理财产品，更不等同于储蓄存款，投资者在不了解或不认同结构性产品所隐含的市场趋势观点的情况下，盲目根据预期收益进行选择，会面临很大风险。