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【考点12】资本市场
(一)股票市场
股票市场是专门对股票进行公开交易的市场，包括股票的发行和转让
1.股票的本质
股票本质：股票是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证
股票性质：股票是股份公司资本的构成部分，代表着股东对公司的所有权，是代表一定经济利益分配权利的资本证券。
2.股票的分类
(1)按股票所代表的股东权利划分可分为普通股和优先股。
普通股股票是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，其持有人享有股东的基本权利和义务。
普通股股票的股利分配不固定，普通股股票是风险最大的股票。
普通股的权力
第一、经营决策的参与权：有权参加股东大会、有权选举公司董事和监事、有权对公司重大经营决策进行投票表决。权利大小由股份大小所决定；
第二、公司盈余的分配权：有权从公司的利润分配中得到股息；
第三、剩余财产索取权：有按持有股份的比率索取剩余财产的权利；
第四、优先认股权：公司增发普通股股票时，有权按其持股比例优先购买股票；
优先股的权力
第一，优先按约定方式领取股息：支付普通股股息之前，先支付优先股固定股息；
第二，优先清偿权：公司破产清算时，在偿还债务后，优先股股票优先于普通股股票得到分配的剩余资产；
第三，限制参与经营决策：一般没有投票权，从而不能参与公司的经营决策；
第四，优先股股息是固定的：不能因公司利润增长而增加股息收入；
(2)按照是否记载股东姓名，可以分为记名股票和无记名股票。
记名股票：在股票和股东名册上记载股东姓名
无记名股票：不记名
(3)按照是否在股票面额上标明金额，可以分为有面额股票和无面额股票。
有面额股票：是指在股票票面上记载一定金额的股票。记载的账面金额叫票面价值。大多数国家都是有面额股票。
无面额股票：指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占有比例的股票。
无面额股票没有票面价值，但有账面价值，其价值反映在股票发行公司的账面上。
(4)按照是否有实物载体，可以分为实体股票和记账股票。
实体股票：是指股份公司向股东发行纸质的票据，作为其持有股份的表现形式。
记账股票：是指不发行股票实体，只做股东名册登记的股票。
在现代证券市场上，股票主要以电子记账的形式存在。
(5)我国的股票根据上市地点及股票投资者的不同，分为A股、B股、H股、N股等几种。
| A股 | 以人民币标明面值，以人民币认购和进行交易，供国内投资者买卖的股票 |
| B股 | 以人民币标明面值，以外币认购和进行交易，供外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票 |
| H股 | 由中国境内注册的公司发行、直接在中国香港上市的股票 |
| N股 | 由中国境内注册的公司发行、直接在纽约上市的股票 |
(6)我国的股票根据投资主体的性质的不同，还可以分为国家股、法人股、社会公众股。
国家股：有权代表国家投资的部门，以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。国家股由国务院授权的部门或机构持有，或根据国务院决定由地方人民政府授权的部门或机构持有。
法人股：企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产投入公司形成的股份
国有法人股：法人是国有企业、事业及其他单位
社会法人股：是非国有法人资产投资于上市公司形成的股份
社会公众股：社会公众(个人和机构)，依法以其拥有的财产向可上市流通股权部分投资所形成的股份
3.我国多层次股票市场的发展
1990年11月，上海证券交易所成立；
1990年12月，深圳证券交易所成立；
1991年，推出了人民币特种股票(B股)；
1992年，中国证监会成立；
2004年，深圳证券交易所设立中小板；
2009年，推出创业板；
我国多层次股票市场分为场内市场和场外市场。
| 场内市场 | 沪深主板市场 | 主要接纳国民经济中的支柱企业、占据行业龙头地位的企业、具有较大资产规模和经营规模的企业上市。 |
| 中小企业板市场 | 主要服务于中小型企业和高科技企业的市场。普遍具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高的特点。 | |
| 创业板市场 | 大多为从事高科技行业，成立时间往往较短、规模较小，业绩也不突出，但是具有很大的成长空间。 | |
| 场外市场 | 全国中小企业股份转让系统 | 组织安排非上市股份公司股份的公开转让；为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务；为市场参与人提供信息、技术和培训服务。主要针对国家级高科技园区的中小微企业。 |
| 区域股权交易市场 | 是为特定区域企业提供股权、债权转让和融资服务的私募市场。服务的企业多处于创业阶段，规模较小、产品成熟度不够、风险性较大。 | |
| 已试点的券商柜台交易市场 |
(二)长期债券市场
债券市场是指债券发行和交易的场所。具有融资功能、资源优化配置功能、投资功能、宏观调控功能以及防范金融风险功能。
1.债券概述
债券是债权债务凭证，一般要载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。
| 依据 | 内容 |
| 按发行主体 | 国家债券、地方政府债券、公司债券和金融债券 |
| 按利率是否固定 | 固定利率债券、浮动利率债券 |
| 按利息支付方式 | 普通债券、附息债券、贴现债券、零息债券 |
| 按有无担保 | 信用债券、担保债券 |
| 按是否可转换 | 可转换债券、不可转换债券 |
| 按募集方式 | 公募债券、私募债券 |
2.债券的发行与定价
(1)债券的发行
债券的发行是通过债券发行市场即一级市场来完成。发行方式分为直接发行和间接发行两种。
| 含义 | 优点 | 选择机构特点 | |
| 直接发行 | 指债券发行人直接向投资者推销债券，而不需要中介机构进行承销 | 可以节省中介机构的承销、包销费用，节约发行成本 | 一般是信誉较高、知名度较高的大公司及具有众多分支机构的金融机构 |
| 间接发行 | 指发行人不直接向投资者推销，而是委托中介机构进行承购推销 | 可以通过掌握金融业务的专业机构及人员，使债券发行迅速而稳定，有利于保证按期有效完成发行任务 | 国债发行大部分是采取间接发行的方式。主要有承购包销、招标发行等方式 |
(2)债券的定价
债券发行时必须对债券进行定价。
债券的发行价格是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。
影响债券定价的因素：
内部因素：包括债券的面值、票面利息、有效期、是否可提前赎回、是否可以转换、税收待遇、流通性、违约的可能性等。
外部因素：包括贴现率、基准利率、市场利率、通货膨胀水平、市场汇率等。
发行人发行成本：支付给承销商的费用就是发行成本。
在这些影响债券发行价格的因素中，最主要的影响因素是债券面额、票面利率、市场利率和债券期限。
第一，债券面额：票面上标出的价格；
第二，票面利率：可以分为固定利率和浮动利率两种；
第三，市场利率：衡量债券票面利率高低的参照系，决定债券价格是按面值发行还是溢价或折价发行的决定因素。
当票面利率等于市场利率时，债券发行价格只需要与票面金额一致即可，叫做面值发行或平价发行；
当债券票面利率低于市场利率时，一般折价发行；
当债券票面利率高于市场利率时候，一般溢价发行。
第四，债券期限：期限越长，债权人的风险越大，利息报酬越高，发行价格就可能越低。
(3)债券价格指数
是反映债券市场价格总体走势的指标体系。这一指数反映债券市场价格的总趋势和投资回报的总水平。
债券指数作用：
(1)反映债券市场总体状况，可用做宏观经济的分析参考，帮助金融决策及监管部门及时掌握债券市场的信息，用来进行市场分析研究和市场预测。
(2)为投资者及各类投资人管理与业绩评估提供准确基准。
(3)帮助债券发行主体了解市场情况，确立发债计划。
(4)为投资者把握债券市场的走势进行投资决策提供帮助。
中债指数是由中央国债登记结算有限责任公司编制发布。
中国债券指数系列包括国债指数、企业债指数、政策性银行金融债指数、交易所债券指数、银行间债券指数、中短期债券指数和长期国债指数等。
中债指数产品系列按样本券的不同选取方法分为中债总指数族、中债成分指数族、中债持仓指数族、中债定制指数族。
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