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(二)投资回收率法----不考虑资金时间价值$lesson$
投资回收率=年现金净流量÷投资额
评价标准：
通过比较各方案的投资回收率，选择投资回收率最高的方案。
用例8的资料，可计算投资回收率如下：
甲方案的投资回收率=(2500÷4500)×100%=55.5%
乙方案的投资回收率=(1600÷4000)×100%=40%
用例9的资料，可计算投资回收率如下：
甲方案的投资回收率=(16000÷4)÷10000×100%=40%
乙方案的投资回收率=(16000÷4)÷10000×100%=40%
这个结论与使用投资回收期法得出的结论不一致。
【提示】
利用投资回收率指标有时可能得出与投资回收期不一致的情况。
原因:
1.投资回收期指标只考虑回收期满以前的流量，不考虑回收期满以后的流量，只能衡量流动性，不能衡量盈利性。
2.投资回收率要考虑全部的净现金流量。
【例题4?单选题】(2010年)
某公司购买一台新设备用于生产新产品，设备价值为50万元，使用寿命为5年，预计净残值为5万元，按年限平均法计提折旧(与税法规定一致)。使用该设备预计每年能为公司带来销售收入40万元，付现成本15万元，最后一年收回残值收入5万元。假设该公司适用企业所得税税率为25%，则该项投资的投资回收率为( )。
A.42.0% B.42.5% C.43.5% D.44.0%
【答案】D
【解析】企业前四年的年现金净流量= (40 - 15)一(40 - 15 - 45/5)×25%=21(万元)，最后一年的现金净流量= (40 -15)-(40 - 15 - 45/5)×25% +5 =26(万元)，年均现金净流量= (21×4 +26)/5 =22，该项投资的投资回收率：22/50=44%。
(三)净现值法----考虑资金时间价值
净现值=经营期现金净流入现值-建设期现金净流出现值=各年净现金流量的现值
评价标准：
净现值为正数的方案是可取的，否则是不可取的。
多个方案中，应选择净现值最大的方案投资。
【教材P78例10】
利用例7资料，企业的资金成本为14%，计算净现值为：
由于各年现金净流量相等，可以按照年金现值的方法计算如下：
净现值=19×PVAl4%，5-35=19×3.433-35=30.227(万元)
该项目的净现值大于零，方案可以实施。
【例题5?单选题】(2008年)
甲企业拟新增一投资项目，年初一次性投资500万元，可使用年限为3年，当前市场利率为9%，每年年末能得到200万元的收益。则该项目的净现值为( )万元。
A.一100.00 B.-6.26 C.6.26 D.100.00
【答案】C
【解析】净现值=200×PVA9%，3-500=200×2.5313-500=6.26(万元)
(由于此题没有给出系数，可以利用：
该项目的净现值=200/(1+9%)×200/(1+9%) (1+9%)+200/(1+9%) (1+9%) (1+9%)一500=6.26(万元)
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