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本章重点: $lesson$
l 掌握资金时间价值
l 掌握投资风险价值
近三年考题题型题量
年 份单项选择题多项选择题计算题综合题合 计
2007年1题1分1题2分――2题3分
2008年1题1分―――1题1分
2009年1题1分1题2分――2题3分
近三年考试题型为单项选择题和多项选择题。2007年考题分数为3分,2008年考题的分数为1分,2009年考题的分数为3分。从出题情况看,本章不太重要。
一、财务管理目标
财务管理目标优缺点的比较
目标理 由问 题
(1)利润最大化利润代表企业新创财富,利润越多企业财富增加越多;很容易获得数据 绝对数指标,没有考虑投入资本与收益的对比关系;没有考虑时间价值因素;没有考虑风险因素;可能造成经营行为的短期化
(2)每股收益最大化把利润和股东投入的资本联系起来,考虑了投资额和利润的关系。没有考虑时间价值因素;没有考虑风险因素;可能造成经营行为的短期化
(3)股东财富最大化或企业价值最大化要考虑时间、风险因素和避免经营行为短期化。计量比较困难
(4)每股市价最大化企业价值最大化的另一种表现股价影响因素很多;非上市企业无法获得该指标的数据
二、关注利率的构成
利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险补偿率
=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险补偿率+流动性风险补偿率+期限风险补偿率
(1)纯利率:没有风险、没有通货膨胀的均衡点的利率。
(2)通货膨胀补偿率:由于通货膨胀造成货币实际购买力的下降而对于投资者的补偿。
(3)风险补偿率:违约风险补偿率;流动性风险补偿率;期限风险补偿率。
三、掌握资金时间价值、投资风险价值
(一)资金时间价值
资金时间价值的基本计算(终值、现值的计算)
1. 复利终值、复利现值的计算
(1)复利终值
上式中的 即为复利终值系数,记为 。
(2)复利现值
上式中的 即为复利现值系数,记为 .
结论:
在期数和利率相同的情况下,复利终值系数与复利现值系数是互为倒数关系的。
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