预约成功
决策原则：当预计的EBIT高于每股收益无差别点的EBIT时，运用负债筹资可获得较高的每股利润;当预计的EBIT低于每股收益无差别点的EBIT时，运用权益筹资可获得较高的每股利润。
在每股利润无差别点上， 无论是采用负债融资，还是采用权益融资，每股利润都是相等的。
【例题9】
已知某公司当前资金结构如下：
|
筹资方式 |
金额（万元） |
|
长期债券（年利率8%） |
1000 |
|
合计 |
7500 |
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。
要求：
(1) 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。
A.2500 B.1455 C.2540 D.1862
(2) 如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
A.两个筹资方案均可 B.采用甲方案筹资
C.采用乙方案筹资 D.两个筹资方案均不可
(3) 如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
A.两个筹资方案均可 B.采用甲方案筹资
C.采用乙方案筹资 D.两个筹资方案均不可
答案：
(1) B
解析:
EBIT=1455万元
(2) B
由于预计的EBIT(1200万元)小于无差别点的EBIT(1455万元)，所以应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。
(3) C
由于预计的EBIT(1600万元)大于无差别点的EBIT(1455万元)，所以应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。
2011年注册会计师辅导优惠套餐 转自环 球 网 校edu24ol.com
