若国债期货市场价格低
买入国债现货和期货
买入国债现货，卖出国债期货
卖出国债现货和期货
卖出国债现货，买入国债期货
在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同（称为互为复制），则当前的价格必相同，即F0=S0erT。如果市场价格与理论价格不一致，则在有效市场中存在着套利机会。假设F0>S0erT，则市场参与者愿意借入S0现金买入一单位标的资产，同时持有一单位标的资产的期货空头，在到期日r时，交割期货头寸，可以盈利F0-S0erT这种盈利促使市场中套利者不断重复这种操作，直到F0=S0erT，套利机会消失为止。反之，则卖出现货，买入期货。