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期货从业基础知识之期权交易的基本策略习题一

|0·2014-12-11 13:07:58浏览0 收藏0
摘要 期货从业基础知识之期权交易的基本策略习题一,环球网校期货从业资格频道小编为你整理搜集,以供参考。

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  期货从业基础知识之期权交易的基本策略习题汇总

  单项选择题(以下各小所给出的4个选项中,只有1项最符合题目要求,请将正确选项的代码填入括号内)

  1.当标的物价格在损益平衡点以上时(不计交易费用),买进看跌期权的损失(  )。[2010年6月真题]

  A.不会随着标的物价格的上涨而变化

  B.随着执行价格的上涨而增加

  C.随着标的物价格的上涨而减少

  D.随着标的物价格的上涨而增加,最大至权利金

  【解析】买入看跌期权后,买方就锁定了自己的风险,即如果标的物价格篼于执行价格,也就是在损益平衡点以上,则放弃期权,其最大风险是权利金;如果标的物价格在执行价格与损益平衡点(执行价格-权利金)之间,则会损失部分权利金;如果标的物价格在损益平衡点以下,则买方可以较篼的执行价格卖出,只要价格一直下跌,就一直获利。

  2.投资者预期后市看涨,既不想支付交易保证金,也不愿意承担较大风险时,应该首选(  )策略。[2010年6月真题]

  A.卖出看跌期权

  B.买进看跌期权

  C.卖出看涨期权

  D.买进看涨期权

  【解析】预期后市看涨,投资者应当卖出看跌期权或者买进看涨期权。选择买进看涨期权的买者只享受是否执行期权的权利,而不必承担执行期权的义务如果市价与买者预期相反,则不必执行期权,只损失少量的期权费用,避免了风险;而如果卖出看跌期权,若市价与预期相反,投资者必须执行期权,可能会遭受巨大的损失。所以投资者预期后市看涨,既不想支付交易保证金,也不愿意承担较大风险时,应该首选买进看涨期权策略。

  3.某投资者以100点权利金买入某指数看涨期权合约一张,执行价格为1500点,当相应的指数(  )时,该投资者行使期权可以不亏。(不计交易费用)[2010年5月真题]

  A.小于等于1600点

  B.小于等于1500点

  C.大于等于1500点

  D.大于等于1600点

  【解析】买进看涨期权损益平衡点为:执行价格+权利金-1500+100=1600(点),当相应指数多1600点时,买进看涨期权者行使期权可以不亏。

  4.一般地,市场处于熊市过程,发现隐含价格波动率相对较低时,应该首选(  )策略。

  A.卖出看跌期权

  B.买进看跌期权

  C.卖出看涨期权

  D.买进看涨期权

  【解析】买进看跌期权(LongPut)的运用情形包括:①预测后市将要大跌或正在下跌,可以利用看跌期权来捕捉价格急跌所带来的利润;②市场波动率正在扩大;③熊市,隐含价格波动率低(LowImpliedVolatility)。

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  5.关于买进看跌期权的盈亏平衡点(不计交易费用),以下说法正确的是(  )。

  A.盈亏平衡点=执行价格+权利金

  B.盈亏平衡点=期权价格-执行价掎

  C.盈亏平衡点=期权价格+执行价格

  D.盈亏平衡点=执行价格-权利金

  【解析】期权盈亏平衡点是标的资产的某一市场价格,该价格使得?行期权获得收益等于付出成本(权利金)。对于看跌期权而言,执行期权收益-执行价格-标的资产市场价格,因而盈亏平衡点应满足:执行价格-盈亏平衡点=权利金,则盈亏平衡点=执行价格-权利金。

  6.如不计交易费用,买入看涨期权的最大亏损为(  )。

  A.杈利金

  B.标的资产的跌幅

  C.执行价格

  D.标的资产的涨幅

  【解析】看涨期权的买方的收益=标的资产价格-执行价格-权利金。当标的资产价格- 执行价格多权利金,买方执行期权,其收益>0;当0<标的资产价格-执行价格<权利金,买方收益<0,但此时执行期权的亏损<不执行期权的亏损(权利金);当标的资产价格<执行价格,期权内涵价值为零,买方不执行期权,其亏损为权利金。

  7.中国某大豆进口商,在5月份即将从美国进口大豆,为了防止价格上涨,2月10日该进口商在CBOT买入40手敲定价格为660美分/蒲式耳的5月大豆的看涨期权,权利金为10美分/蒲式耳。当时CBOT5月大豆的期货价格为640美分/蒲式耳。当期货价格涨到(  )美分/蒲式耳时,该进口商的期权能够达到损益平衡点。

  A.640

  B.65a

  C.670

  D.680

  【解析】买进看涨期权的损益平衡点=执行价格+权利金=660+10=670(美分/蒲式耳)。

  8.买人看涨期权实际上相当于确定了一个(  ),从而锁定了风险。

  A.最篼的卖价最低的卖价

  C.最篼的买价

  D.最低的买价

  9.下列交易中,盈利随着标的物价格上涨而增加的是(  )。

  A.买入看涨期权

  B.卖出看涨

  C.买入看跌期权

  D.卖出看跌期权

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  10.3月份,大豆现货的价格为650美分/蒲式耳。某经销商需要在6月购买大豆,为防止价格上涨,以105美分/蒲式耳的价格买人执行价格为700美分 /蒲式耳的7月份大豆看涨期权。到6月份,大豆现货价格上涨至820美分/蒲式耳,期货价格上涨至850美分/蒲式耳,且该看涨期权价格也升至300美分 /蒲式耳。该经销商将期权平仓并买进大豆现货,则实际采购大豆的成本为(  )美分/蒲式耳。

  A.625

  B.650

  C.655

  D.700

  【解析】将该看涨期权平仓,即以300美分/蒲式耳的价格卖出一张7月份大豆看涨期权,由此获得权利金的价差收益195美分/蒲式耳(300-105=195),则实际采购大豆的成本为625美分/蒲式耳(820-195=625)。

  11.某投资者判断大豆价格将会持续上涨,因此在大豆期货市场上买入一份执行价格为600美分/蒲式耳的看涨期权,权利金为10美分/蒲式耳,则当市场价格高于(  )美分/蒲式耳时,该投资者开始获利。

  A.590

  B.600

  C.610

  D.620

  【解析】看涨期权盈亏平衡点=执行价格+权利金=600+10=610(美分/蒲式耳),当市场价格高于看涨期权盈亏平衡点时,该投资者开始获利。

  12.当到期时标的物价格等于(  )时,该点为卖出看涨期权的损益平衡点。

  A.执行价格

  B.执行价格+权利金

  C.执行价格-权利金

  D.权利金

  13.某投机者以8.00美元/蒲式耳的执行价格卖出1手9月份小麦看涨期权,权利金为0.25美元/蒲式耳;同时以相同的执行价格买入1手12月份小麦看涨期权,权利金为0.50美元/蒲式耳。到8月份时,该投机者买入9月份小麦看涨期权,权利金为0.30美元/蒲式耳,卖出权利金为0.80美元/蒲式耳的12月份小麦看涨期权。已知每手小麦合约为5000蒲式耳,则该投资者盈亏情况是(  )美元。

  A.亏损250

  B.盈利1500

  C.亏损1250

  D.盈利1250

  【解析】9月份看涨期权平仓亏损(0.30-0.25)×5000=250(美元),12月份看涨期权平仓盈利(0.80-0.50)×5000=1500(美元),净盈利1500-250=1250(美元)。

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  14.当投资者买进某种资产的看跌期权时,(  )。

  A.投资者预期该资产的市场价格将上涨

  B.投资者的最大损失为期权的执行价格

  C.投资者的获利空间为执行价格减标的物价格与权利金之差

  D.投资者的获利空间将视市场价格上涨的幅度而定

  【解析】当投资者买进某种资产的看跌期权时,其预期该资产的价格将下降,其最大损失为全部权利金,当(执行价格-标的物价格)>权利金时,期权交易会带来净盈利,标的物价格越低,盈利越大。

  15.某投机者3月份时预测股市行情将下跌,于是买入1份5月份到期的标准普尔500股指期货看跌期权合约,合约指数为755.00点。期权权利金为3点 (标准普尔500指数合约以点数计算,每点代表250美元)。到3月份时,5月份到期的标准普尔500股指期货价格下跌到750.00点,该投机者在期货市场上买入一份标准普尔500股指期货合约以行使期权,则该投机者的最终盈亏状况是(  )美元。

  A.盈利1250

  B.亏损1250

  C.盈利500

  D.亏损625

  【解析】买入看跌期权,价格下跌会盈利。投机者执行5月份期权获得收益为:(755-750-3)x250=500(美元)。

  16.某投资者在3月份以4.8美元/盎司的权利金买入1份执行价格为800美元/盘司的8月份黄金看跌期权,又以6.5美元/盎司的权利金卖出1份执行价格为800美元/盎司的8月份黄金看涨期权,再以市场价格797美元/益司买入1份6月份黄金期货合约。则在6月底,将期货合约平仓了结,同时执行期权,该投资者的获利是(  )美元/盎司。

  A.3

  B.4.7

  C.4.8

  D.1.7

  【解析】假设6月底黄金的价格为X美元/益司,则当Z>800时,该投资者的收益=(6.5-4.8)-(X-800)+(X- 797)=4.7(美元/盘司),则当X≤800时,该投资者的收益=(6.5-4.8)+(800-X)+(X-797)=4.7(美元/盎司)。

  17.若某投资者11月份以400点的权利金卖出1份执行价格为15000点的12月份恒指看涨期权;同时,又以200点的权利金卖出1份执行价格为15000点的12月份恒指看跌期权,则该投资者的最大收益是(  )点。

  A.400

  B.200

  C.600

  D.100

  【解析】期权卖出方的最大收益是全部权利金,即当两份期权都不执行,即恒指等于15000点时,该投资者的收益达到最大=400-200=600(点)

  参考答案:1D 2D 3D 4B 5D 6A 7C 8C 9A 10A 11C 12B 13D 14C 15C 16B 17C

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