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1.7月11日，某供铝厂与某铝期货交易商签订合约，约定以9月份铝期货合约为基准，以篼于铝期货价格100元/吨的价格交收，同时该供铝厂进行套期保值，以16600元/吨的价格卖出9月份铝期货合约，此时铝现货价格为16350元/吨，9月11日该供铝厂与某铝期货交易商进行交收并将期货合约对冲平仓，铝现货价格为16450元/吨，铝期货平仓时价格16750元/吨，则该供铝厂实际卖出铝的价格为( )元/吨。[2010年9月真题]
A.16100
B.16700
C.16400
D.16500
【解析】该供铝厂期货市场上亏损为16750-16600=150(元/吨)。现货交收价格为16750+100=16850(元/吨)，实际售价=16850-150=16700(元/吨)。
2.对于卖出套期保值的理解，错误的是( )。[2010年6月真题]
A.只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值
B.目的在于回避现货价格下跌的风险
C.避兔或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响
0.适用于在现货市场上将来要卖出商品的人
【解析】卖出套期保值，又称空头套期保值或卖期保值，是指套期保值者为了回避价格下跌的风险。卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。
3.某企业利用大豆期货进行卖出套期保值，当基差从-100元/吨变为150元/吨，意味着( )。[2010年6月真题]
A.基差走强50元/吨，未实现完全套期保值
B.基差走强250元/吨，实现完全套期保值
C.基差走强250元/吨，未实现完全套期保值
D.其差走强50元/吨，实现完全套期保值
【解析】如果基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负值且绝对数值越来越小，称这种基差的变化为“走强”。本题中基差从-100元 /吨变为150元/吨，属于基差走强。进行卖出套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且存在净盈利，实现了完全套期保值。
4.榨油厂可以利用豆油期货进行卖出套期保值的情形是( )。[2010年5月真题]
A.大豆现货价格远篼于期货价格
B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨
C.担心豆油价格下跌
D.豆油现货价格远高于期货价格
【解析】卖出套期保值主要用来回避某种商品(资产)价格下跌的风险^套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时，将原先卖出的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上所卖出的现货商品或资产的交易进行保值。
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5.对买入套期保值而言，基差走强，( )(不计手续费等费用)。[2009年11月真题]
A.期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值
B.有净盈利，实现完全套期保值
C.有净损失，不能实现完全套期保值
D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断
【解析】进行买入套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场不能窍全盈亏相抵，存在净损失;基差走弱，期诸市场和现货市场能盈亏完全相抵且有净盈利;基差不变，期货市场与现货市场盈亏完^相抵，盈利(亏损)为0，实现完全套期保值。
6.某企业利用铜期货进行买入套期保值，能够实现净盈利的情形是( )。(不计手续费等费用)
A.基差从400元/吨变为550元/吨
B.基差从-400元/吨变为-200元/吨
C.基差从-200元/吨变为200元/吨
D.基差从-200元/吨变为-450元/吨
【解析】进行买入套期保值时，基差走弱时有净盈利。本题只有D项基差走弱，能实现净盈利。
7.拥有外币负债的美国投资者，应该在外汇期货市场上进行( )。
A.多头套期保值
B.空头套期保值
C.交叉套期保值
D.动态套期保值
【解析】在即期外汇市场上拥有某种货币负债的人，为防止将来偿付时该货币升值的风险，应在外汇期货市场上买进该货币期货合约，即进行多头套期保值，从而在即期外汇市场和外汇期货市场上建立盈亏冲抵机制，回避汇率变动风险。
8.买入套期保值付出的代价是( )。
A.降低了商品的品质
B.对需要库存的商品来说，可能增加仓储费、保险费和损耗费
C.不利于企业参与现货合同的签订
D.投资者失去了因价格变动而可能得到的获利机会
【解析】买入套期保值通过当前买入期货合约在现货、期货市场建立盈亏相抵机制，便将其进价成本维持在当前认可的水平，可回避价格上涨的风险，但这样也放弃了价格下跌时获取更低生产成本的机会。
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9.套期保值的效果主要是由( )决定的。
A.基差的变化
B.套期的期限
C.现货和期货商品相匹配的程度
D.现货和期货市场上价格的波动程度
【解析】无论价格上涨还是下降，套期保值效果均取决于现货与期货之间的价格差的变化，即基差变动。
10.某纺织厂3个月后将向美国进口棉花250000磅，当前棉花价格为72美分/磅，为防止价格上涨，该厂买入5手棉花期货避险，成交价格78.5美分/磅。3个月后，棉花交货价格为70美分/镑，期货平仓价格为75.2美分/磅，棉花实际进口成本为( )美分/磅。
A.73.3
B.75.3
C.71.9
D.74.6
【解析】由于期货对冲亏损78.5-75.2-3.3(美分/磅)，所以进口棉花的实际成本为70+3.3=73.3(美分/磅)。
参考答案： 1B 2A 3B 4C 5C 6D 7A 8D 9A 10A
11.下列关于买入套期保值的说法，不正确的是( )。
A.操作者预先在期货市场上买进，持有多头头寸
B.适用于未来某一时间准备卖出某种商品但担心价格下跌的交易者
C.此操作有助于降低仓储费用和提高企业资金的使用效率
D.进行此操作会失去由于价格变动而可能得到的获利机会
【解析】买入套期保值适用于准备在将来某一时间内购进某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际买入现货商品或资产时价格上涨。
12.下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是( )。
A.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况
B.供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨
C.需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨
D.加工制造企业担心库存原料价格下跌
【解析】卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。ABC三项的情形适合?取买入套期保值策略。
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13.2010年7月份，大豆市场上基差为-50元/吨。某生产商由于担心9月份收获后出售时价格下跌，在期货市场上进行了卖出套期保值操作。8月份，有一经销愿意购买大豆现货。双方协定以低于9月份大豆期货合约价格.10元/吨的价格#为双方买卖的现货价格，并由经销商确定9月份任何一天的大连商品交易所的大豆期辑合约价格为基准期货价格。则下列说法不正确的是( )。
A.生产商卖出大豆时，基差一定为-10元/吨
B.生产商在期货市场上可能盈利也可能亏损
C.不论经销商选择的基准期货价格为多少，生产商的盈亏状况都相同
D.若大豆价格不跌反涨，则生产商将蒙受净亏损
【解析】如果大豆价格不跌反涨，生产商也可以用现货市场的盈利弥补期货市场上的亏损，最终仍然获得40元/吨的净盈利。
14.某投资者对铜期货进行卖出套期保值。卖出100手铜期货建仓，?差为-30元/吨。若该投资者在这一套期保值交易中的盈利为20000元，则平仓时的逢差为( )元/吨。
A.-70
B.-20
C.10
D.20
【解析】该投资者在卖出套,保值交易中的盈利=(平仓时基差-建仓时基差)×100手×5吨/手=20000(元)，所以平仓时的基差为10元/吨。
15.当( )时，买入套期保值，可实现盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护。
A.基差走强
B.市场由正向转为反向
C.基差不变
D.市场由反向转为正向
【解析】进行买入套期保值时，①基差不变，期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值;②基差走强，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失，不能实现完全的套期保值;③基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净盈利;实现完全套期保值。在正向市场上，现货价格<期货价格;在反向市场上，现货价格>期货价格，因而当市场由反向市场转为正向市场时，意味着基差走弱，此时套期保值有净盈利。
16.在正向市场中进行卖出套期保值，只要基差走强，无论期货价格和现货价格上涨或下跌，均会使保值者出现( )。
A.净亏损
B.净盈利
C.盈亏平衡
D.盈亏相抵
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17.如果进行卖出套期保值，结束保值交易的有利时机是( )。
A.当期货价格最高时
B.基差走强
C.当现货价格最高时
D.基差走弱
【解析】基差走强可使卖出套期保值者得到完全的保护，并且会出现净盈利。
18.在正向市场中进行多头避险(买进期货避险)，当期货价格上使基差绝对值变大时，将会造成( )。
A.期货部分的获利小于现货部分的损失
B.期货部分的获利大于现货部分的损失
C.期货部分的损失小于现货部分的损失
D.期货部分的获利大于现货部分的获利
【解析】在正向市场上，基差为负值，基差绝对值变大时，基差走弱。此时，对冲期货，期货价格上涨超过现货价格亏损，期货部分的获利大于现货部分的损失，买入套期保值获利
19.某加工商为避免大豆现货价格风险，做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是( )。
A.盈利3000元
B.亏损3000元
C.盈利1500元
D.亏损1500元
【解析】进行买入套期保值时，基差走弱时存在净盈利，套期保值者能得到完全保护。该加工商的净盈利=[-20-(-50)]×10×10=3000(元)
20.7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格上涨的风险，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格为2050元/吨。8月1日，当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格为2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应( )元/吨才能使该加工商实现有净盈利的套期保值。
A.>-30
B.<-30
C.<30
D.>30
【解析】7月1日，基差=2020-2050=-30(元/吨);此题为买入套期保值，当基差走弱时可实现净盈利。故应小于-30元/吨。
参考答案：11B 12D 13D 14C 15C 16B 17B 18B 19A 20B
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