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股票指数期货:
KCBT(美国堪萨斯市交易所)首创,“爱德――约翰逊协议”,明确规定股票指数期货管辖权属CFTC,使得股指期货的障碍解除。股票指数在1999年全球交易量排名前10位的合约中,只有原油属于商品期货,其余均为金融类期货。
金融期货与商品期货的区别:
从交易机制上来说,两者基本是相同。由于商品期货合约的标的物是有形商品,而金融期货是无形的金融工具或金融产品,因此金融期货呈现出这样一些特点及差异:
金融期货品种之间不存在品质差异,高度同质。具有绝对的耐久性及保存性,不存在仓储费和保险费,也不存在地区差和运输费用及成本。因此,
金融期货中交割具有极大的便利性;
金融期货交割价格盲区大大缩小;
金融期货中期现套利交易更容易进行;
金融期货中的逼仓行为情形难以发生。
外汇的概念、标价方法、外汇风险:
(一)外汇是国际汇兑的简称,动态谓国际结算金融活动,静态为1996年《外汇管理条例》的范围:
外国货币(纸币、踌币)
外币支付凭证(票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证)
外币有价证券(政府债券、公用债券、股票)
特别提款权、欧洲货币单位
其他外汇资产
汇率:用一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率、比价或价格。
两种标价方法:
直接标价法:1个单位或100个单位的外币,折多少本国货币;
间接标价法:1个单位或100个单位的本币,折多少外币(英、美国)
(美元标价法:1个单位或100个单位的本币,折值多少美元。)
( 二)外汇期货的概念与主要品种:
外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约。
主要品种:美元、欧元、英镑、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亚元
主要集中在CME,另有伦敦、新加坡、东京、法国。
(三)影响汇率的因素:
在金本位制下,决定汇率的基础是踌币平价,称金平价,即两国货币的含金量之比。
a) 财政经济状况,政治因素。
b) 国际收支状况,短期看,一国的国际收支状况是影响该国货币对外比价的直接因素。本国货币升值:国际收支改善,顺差扩大、外汇增加;本国货币贬值:国际收支恶化、顺差缩小、逆差加大,外汇减少。
c) 利率水平:利率上升,游资趋利,外来资金增加,本币升值;利率下降,游资撤离,外汇减少,本币贬值。
d) 货币政策:扩张性货币政策,本币贬值。
(四)外汇期货交易:
三种方式:套保、投机、套利
a) 空头套保:拥有外汇,防止下跌,卖出外汇期货――空头交易
b) 多头套保:拥有外汇负债,防止价格上涨,买进――多头交易
(五)利率期货的概念及品种
利率期货是指以债券类为标的物的期货合约,近年来,利率期货呈几何级数增长,排在期货交易量的第一位。
CBOT:中长期国债(5、10、30年期)
CME: 短期国债。
欧洲期货交易所(EUREX)――中长期债券
泛欧交易所(Euronext)――短期债券
与利率期货相关的债务凭证:
商业信用――本票、汇票
银行信用――银行券、银行存款凭证
国家信用――国库券
消费信用――抵押凭证
活跃品种:CBOT-5、10、30年国债
CME―3个月欧洲美元
Eunnext-银行间的3个月欧元利率
期限划分:短期为1年以内的债券,一般为贴现发行。
中期为1-10年。
长期为10年以上,一般为附息国债,每半年付息一次。