2013年期货从业资格考试重点（计算题2）

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    一、跨式套利

　　1.跨式套利(执行价格、买卖方向和到期日相同，种类不同)

　　⑴、买进跨式套利(买涨买跌)：

　　最大风险值=总权利金

　　损益平衡点：高――执行价格+总权利金

　　低――执行价格-总权利金

　　收益：价格上涨――期货价格-(执行价格+总权利金)

　　价格下跌――(执行价格-总权利金)-期货价格

　　盈利在高低平衡点区外，风险有限，收益无限

　　(后市方向不明确，波动性增大)

　　⑵、卖出跨式套利(卖涨卖跌)：

　　最大收益值=总权利金

　　损益平衡点：高――执行价格+总权利金

　　低――执行价格-总权利金

　　风险：价格上涨――(执行价格+总权利金)-期货价格

　　价格下跌――期货价格-(执行价格-总权利金)

　　盈利在高低平衡点区内，收益有限，风险有限

　　(预测价格变动很小，波动性减小)

　　2.宽跨式套利(执行价格和种类不同，买卖方向和到期日相同)

　　⑴、买进宽跨式套利(买高涨买低跌)：

　　最大风险值=总权利金

　　损益平衡点：高――高执行价格+总权利金

　　低――低执行价格-总权利金

　　收益：价格上涨――期货价格-(高执行价格+总权利金)

　　价格下跌――(低执行价格-总权利金)-期货价格

　　盈利在高低平衡点区外，风险有限，收益无限

　　(后市有大的变动，方向不明确，波动性增大)

　　⑵、卖出宽跨式套利(卖高涨卖低跌)：

　　最大收益值=总权利金

　　损益平衡点：高――高执行价格+总权利金

　　低――低执行价格-总权利金

　　风险：价格上涨――(高执行价格+总权利金)-期货价格

　　价格下跌――期货价格-(低执行价格-总权利金)

　　盈利在高低平衡点区内，收益有限，风险有限

　　(后市方向不明确，预测价格有变动，波动性减小)

　　二、蝶式套利

　　(低执行价、居中执行价和高执行价之间的间距相等)

　　1、买入蝶式套利(买1低、卖中、买2高)：

　　最大风险值(净权利金)=(买1权利金+买2权利金)-2*卖权利金

　　最大收益值=居中执行价-低执行价-最大风险值

　　损益平衡点：高――居中执行价+最大收益值

　　低――居中执行价-最大收益值

　　收益?风险(期货价格为居中价时收益最大)

　　(认为标的物价格不可能发生较大波动)

　　2、卖出蝶式套利(卖1低、买中、卖2高)：

　　最大收益值(净权利金)=(卖1权利金+卖2权利金)-2*买权利金

　　最大风险值=居中执行价-低执行价-最大收益值

　　损益平衡点：高――居中执行价+最大风险值

　　低――居中执行价-最大风险值

　　收益?风险(期货价格为居中价时风险最大)

　　(认为标的物价格可能发生较大波动)

　　三、飞鹰式套利

　　(低执行价、中低执行价、中高执行价和高执行价之间的间距相等)

　　1、买入飞鹰式套利(买1低、卖1中低、卖2中高、买2高)

　　最大风险值(净权利金)=(买1权利金+买2权利金)-(卖1权利金+卖2权利金)

　　最大收益值=中低执行价-低执行价-最大风险值

　　损益平衡点：高――中高执行价+最大收益值

　　低――中低执行价-最大收益值

　　收益?风险(期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定收益最大)

　　(对后市没把握，希望标的物价格在中低至中高执行价之间)

　　2、卖出飞鹰式套利(卖1低、买1中低、买2中高、卖2高)

　　最大收益值(净权利金)=(卖1权利金+卖2权利金)-(买1权利金+买2权利金)

　　最大风险值=中低执行价-低执行价-最大收益值

　　损益平衡点：高――高执行价-最大收益值

　　低――低执行价+最大收益值

　　收益?风险(期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定亏损最大)

　　(对后市没把握，希望标的物价格低于低或高于高执行价)

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