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进入2013年，在美国财政悬崖暂时缓解以及中国经济触底反弹明确的大背景下，全球股票市场出现了一波狂欢：墨西哥MXX创出历史新高，印度孟买SENSEX30重回20000点大关，美国标普、德国DEX连创5年多来新高，中国A股和日本日经225涨势凌厉，意大利指数和西班牙IBEX35也探底回升。虽然中美在中短期都面临政策上的不确定性，但笔者认为，在美国复苏步伐加快、中国经济企稳和改革进程推进的大背景下，全球经济开始逐渐走出次贷危机的阴影，逐渐步入复苏周期，这将为后期全球股票市场的延续上升格局奠定基础。
近期，市场对美国债务上限的关注不断升温，但笔者认为债务上限带来的冲击是短期的，两党的谈判只是白宫的政治博弈秀，不足以影响美国目前进入良性复苏的步伐。首先，美国房地产市场的加快复苏是经济重回活力的重要引擎，2007年7月的房地产价格水平为企稳提供了基础，随着成屋销售量不断走高，库存仅剩5.4个月，达2006年3月以来的最低水平，进一步支撑了房价回暖。这种量价齐升的良性格局一旦形成，美国房地产的复苏步伐加快已经不可逆。其次，虽然财政悬崖解决方案影响了美国居民的整体收入水平，但这种冲击带来的心理层面的影响大于实际冲击，以汽车为代表的耐用品消费依旧表现强劲，年同比增速为2007年以来最高水平，消费者开始重回加杠杆的消费周期，为美国经济的可持续增长奠定了基础。最后，以上两个因素带动的制造业回暖已经在美国的PMI指标上有所显现，而作为就业市场最重要的制造业部门的稳步回升将促使失业率进一步回落，从而抵消并修复居民收入减少的消费信心缺失，为美国经济的后期复苏带来良性增长循环。
美国经济的稳定复苏在一定程度上也稳定了中国进出口贸易，中国经济的触底反弹业已成型。首先，以高铁、城市轨道交通为龙头的基建投资有效拉动了固定资产投资的回升，成为支撑GDP企稳反弹的主要动力。其次，房地产在严厉的调控政策下依旧保持了稳步回升格局，住宅成交面积连续两个月同比正增长，待售面积则连续10个月回落，房地产的回暖和后期补库存周期的开启，将使后期经济维持稳步回升格局。最后，从长期看，中国经济的可持续发展面临改革政策的挑战，但作为改革重头戏的市场要素――利率市场化和人民币国际化的步伐都在加快。央行正式开始尝试公开市场短期流动性调节工具(SLO)来引导市场利率，为利率市场化铺平道路，与更多新兴市场国家达成“进出口贸易直接使用人民币”的协议，从而推进人民币国际化。城镇化和消费拉动的经济增长模式也在放宽户籍流动限制和完善大病医保等政策的推动下渐进式进行，这些都为中国后期的经济发展注入了可持续性动力。
不难看出，中美经济的企稳对世界经济复苏起到了“助推器”的作用，虽然欧元区依旧未能完全走出欧债危机的阴影，但最坏的时期已经过去，持续宽松的货币政策已经改善了欧元区金融条件，在全球经济大复苏的背景下，欧元区经济的债务重组和结构改革得到了喘息的机会，欧元区对全球经济的拖累将逐步降低。综合来看，虽然全球市场的风险点依旧存在，但经济复苏背景下的股票市场回暖并不会就此终结，正所谓势之成，撼已难。 (作者单位：中证期货)
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