2022年7月期货从业资格期货投资分析综合题

期货从业资格期货投资分析综合题

综合题(每问备选答案中有一项或多项符合题目要求，不选、错选均不得分。)

某油脂贸易公司从马来西亚进口棕榈油转销国内市场。为防止库存棕榈油价格下跌对公司经营造成不利影响，经过慎重决策，公司制定了对棕榈油库存进行卖出保值策略。根据该情境，回答以下四题。

1.假设4月15日棕榈油现货市场价格为5550元/吨，当天公司剩余库存20000吨，运输在途10000吨(5月初到港)，已签订采购合同10000吨(5月底前到货)，并已签订销售合同8000吨(5月底前出库)。则至5月底前，该企业的库存风险水平(即风险敞口)为()吨。

A.20000

B.30000

C.32000

D.38000

【答案】C

【解析】计算公式：风险敞口=期末库存水平+(当期采购量—当期销售量)=20000+(10000+10000-8000)=32000吨

2.假设该企业将套保比例定为风险敞口的80%，并在4月16日以5590元/吨的价格在期货市场棕榈油9月合约上进行卖出套保。并初步决定在5月31日结束套保(共计45天)假设棕榈油期货保证金率为13%，一年期贷款基准利率5.6%，期货交易手续费(单边)5元/手。则该企业参与期货交易全过程的成本核算约为()万元。

A.1860

B.1875

C.2006

D.2020

【答案】B

【解析】32000×80%/10×5+5590×13%×32000×80%(1+45/365×5.6%)=1874.5万元

3.假设6月16日和7月8日该贸易商分两次在现货市场上，以5450元/吨卖出20000吨和以5400元/吨卖出全部剩余棕榈油库存，则最终库存现货跌价损失为()万元。

A.180

B.200

C.380

D.400

【答案】C

【解析】现货跌价损失：(5550—5450)×20000+(5550—5400)×12000=380万元

4.假设贸易商最终延长了套期保值交易，实际上是在6月16日和7月8日在期货市场上分别买入平仓16000吨和9600吨的9月棕榈油期货合约，结束套保。平仓价分别为5500元/吨和5450元/吨，全部费用大概合计约15万元。经过套期保值交易后，贸易商的结果是()。

A.期货与现货市场盈亏冲抵，略有盈利

B.期货与现货市场盈亏冲抵，仍有损失

C.期货与现货市场盈亏冲抵，正好为0

D.达到了公司预期的完全套保的目的

【答案】B

【解析】期货市场平仓盈利：(5590—5500)×16000+(5590-5450)×9600—15=263.4万元；而现货跌价损失为380万元，故选择B。

某基金现有资产为40亿元，修正久期为7.5；负债为50亿元，修正久期为5.6。国债期货(面值为100万元)的当前价格为98.6，最便宜对可交割债券(CTD)的修正久期为6.2，转换因子为1.1。据此回答以下三个问题。

1.根据久期缺口=资产久期–负债久期×负债/资产，该基金当前的久期缺口是()。

A.0.5

B.1.0

C.1.5

D.2.0

【答案】A

【解析】久期缺口=7.5-5.6×50/40=0.5。

2.该基金面临的风险是()。

A.利率上涨，资产减值

B.利率下跌，资产减值

C.利率上涨，负债减值

D.利率下跌，负债减值

【答案】A

【解析】该基金久期缺口为0.5，资产受利率影响更大，利率上升时资产减值。

3.为对冲风险，该基金需要交易()手国债期货。

A.380

B.327

C.297

D.5312

【答案】B

【解析】需要卖出国债期货手数=0.5×40亿/(98.6×6.2×10000)=327.16。

投资者持有如下表所示的股票组合：

假设投资者计划对该股票组合进行套期保值。套期保值期限为1个月。根据上述信息回答以下四题。

1.最适于对上述股票组合进行套期保值的期货品种是()。

A.上证50指数期货

B.沪深300指数期货

C.中证500指数期货

D.上证180指数期货

【答案】A

【解析】三个股票都属于上证50的成份股，相对而言与上证50指数的走势吻合度最高。沪深300指数也包含这些成份股，但是沪深300的成份股较多，题目中的这些股票的权重相对较低，导致其与沪深300指数走势的吻合度不如上证50的高。进行套期保值，应该选择相关度最高的标的。

2.上述股票组合的β值是()。

A.1.117

B.1.201

C.1.094

D.1.258

【答案】B

【解析】组合β=(1.31×1363140+1.08×945000+0.96×138800)/(1363140+945000+138800)=1.201

3.如果用上证50指数期货为该股票组合进行完全套期保值，假设当前上证50指数期货的价格是3200点，那么所需要的期货合约数量是()手。

A.2

B.3

C.4

D.5

【答案】B

【解析】期货合约数量=β×组合市值/期货合约价值=1.201×2446940/(3200×300)=3.06手

4.假设投资者在股票建仓时上证50指数点位是3000，当前的点位是3200点。在利用上证50指数期权进行套期保值时，为了在大盘跌回3000点时，获得尽量高的最终投资收益率，投资者应该选择的策略为()。

A.卖出行权价为3200、价格为97的看涨期权

B.卖出行权价为3000、价格为230的看涨期权

C.买入行权价为3200、价格为87的看跌期权

D.买入行权价为3000、价格为21的看跌期权

【答案】B

【解析】预期指数下跌但是跌不到成本线，可以卖出低行权价的看涨期权，利用权利金收益来弥补现货的损失。B选项权利金为230元，大于指数跌幅200元，可以使得指数下跌时整个组合还有一定的收益而不是0。

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为满足行业需求，中国期货业协会将于7月16日举办2022年第一次期货从业人员资格统一考试。7月12日10:00-7月16日16:00可登录报名网页“准考证打印通道”打印准考证。【准考证打印入口】小编建议考生填写 免费预约短信提醒，届时我们会及时通知2022年7月期货从业资格考试时间。

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