2021年期货从业资格备考知识点：强行平仓

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强行平仓是期货交易中非常有特色的一项制度。尤其熟悉股票交易的投资者，对此应当予以充分关注。投资者在期货交易中买入期货合约或者卖出期货合约后，在将所持有的合约对冲平仓前，其持有合约的状态被称为持仓，其所持有的合约被通俗地称为“仓位”或者“头寸”。

与股票持有者在理论上可以无期限地持有股票不同，投资者持有的期货合约是无法长期持有的。一是因为期货合约本身都是有期限的，合约到期时必须交割；二是投资者的持仓可能因为一些原因被强行平仓。

强行平仓的情形一般包括：保证金不足，并未能在规定的时间内补足；持仓超出持仓限额标准，并未能在规定的时间内平仓；因违规受到期货交易所强行平仓处罚；根据期货交易所的紧急措施应当强行平仓的。实践中，因为保证金不足被强平的情形最多。

《期货交易管理条例》第三十四条规定：“期货交易所会员的保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。会员未在期货交易所规定的时间内追加保证金或者自行平仓的，期货交易所应当将该会员的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由该会员承担。客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。客户未在期货公司规定的时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当将该客户的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由该客户承担。”

保证金制度是保障期货市场稳健运行的基础。保证金是一项履约担保金，目的在于防止交易者违约，确保合约的履行。我国期货交易中，除期权合约的买方外，所有的买方和卖方均须交存保证金后方能进入期货市场交易。期货交易所对会员的保证金收取标准由期货交易所规定，一般最低交易保证金标准规定在期货合约中。期货公司可以在交易所规定的保证金之上，与客户约定一个高于交易所规定标准的保证金比例。例如，合约规定保证金的收取比例为5%，期货公司可以与客户约定保证金比例为8%。

每日交易结束后，交易所根据会员账户内所持有合约的数量及合约的结算价进行结算，并根据结算结果进行相应资金清算和划转。期货公司根据与客户约定的保证金标准，按照期货交易所公布的结算价对客户进行结算。如果会员、客户的保证金低于规定的水平，期货交易所、期货公司将分别向期货公司、客户发出保证金追缴通知书，要求其在规定的时间内补足账户内的保证金。如果期货公司、客户未能在规定时间内按照要求补足保证金，期货交易所应当将该期货公司相当于不足保证金的部分的持仓予以平仓，期货公司应当将该客户相当于不足保证金的部分的持仓予以平仓。

强行平仓制度是维系期货市场安全运行的重要制度。对于期货交易所、期货公司而言，对保证金不足的持仓进行强平是其应尽的义务。但有一个例外。如上所述，在实务中，期货公司可以在交易所规定的保证金标准之上，与客户约定一个保证金比例。如果客户的保证金水平在期货交易所规定的保证金标准之上，在期货公司规定的保证金标准之下，此时，期货公司对客户的持仓有权按约定采取强行平仓措施。也就是说，强行平仓措施对于期货公司在规定的比例之上时是权利，达到规定以下时则是义务。换句话讲，强行平仓的法律性质具有“权利转义务”的特征。

《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》“七、强行平仓责任”对强行平仓的法律责任承担进行了详尽的规定：

期货公司的交易保证金不足，又未能按期货交易所规定的时间追加保证金的，按交易规则的规定处理；规定不明确的，期货交易所有权就其未平仓的期货合约强行平仓，强行平仓所造成的损失由期货公司承担。客户的交易保证金不足，又未能按期货经纪合同约定的时间追加保证金的，按期货经纪合同的约定处理；约定不明确的，期货公司有权就其未平仓的期货合约强行平仓，强行平仓造成的损失由客户承担。

期货交易所因期货公司违规超仓或者其他违规行为而必须强行平仓的，强行平仓所造成的损失由期货公司承担。期货公司因客户违规超仓或者其他违规行为而必须强行平仓的，强行平仓所造成的损失由客户承担。

期货公司或者客户交易保证金不足，符合强行平仓条件后，应当自行平仓而未平仓造成的扩大损失，由期货公司或者客户自行承担。法律、行政法规另有规定或者当事人另有约定的除外。

期货交易所或者期货公司强行平仓数额应当与期货公司或者客户需追加的保证金数额基本相当。因超量平仓引起的损失，由强行平仓者承担。

期货交易所对期货公司、期货公司对客户未按期货交易所交易规则规定或者期货经纪合同约定的强行平仓条件、时间、方式进行强行平仓，造成期货公司或者客户损失的，期货交易所或者期货公司应当承担赔偿责任。

期货交易所依法或依交易规则强行平仓发生的费用，由被平仓的期货公司承担；期货公司承担责任后有权向有过错的客户追偿。期货公司依法或依约定强行平仓所发生的费用，由客户承担。

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