2020年期货从业资格考试期货市场专用名词：“点价”点出的龙头企业

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2008年5月，正是油菜收获的季节。一场恐慌性的菜籽收购大战烽烟四起。因为当时全国的油菜籽年压榨产能超过4000万吨，而当年国产的菜籽仅有不到1200万吨。如果抢不到菜籽，那油脂压榨工厂一年就没什么事干了，设备闲置，员工遣散，亏不起啊。所以企业纷纷抢菜籽，所谓“抢到就是赚到”。农民高兴啊，从来没卖过这么高价的菜籽，每斤3.5元，折合压榨出的菜油成本都到了每吨12000～13000元的水平。结果，菜籽抢完了，油榨出来了，没料到全球金融危机来了。菜油价格一泻千里，最低都跌破了6000元/吨。当时有一个统计数据，国内220家菜籽油规模加工企业仅12家微利或保本，亏损企业高达208家，半数以上濒临破产。但就在此时，居然有一家名不见经传的小油脂企业却赚了大钱，最后竟成为省级龙头示范企业了。

不错，这家企业当时也抢购了不少的菜籽，加工出来的菜油也是亏得厉害。但该企业很快发现了一个奇特现象：一是当时由于市场恐慌，导致期货的下跌速度和幅度都远大于现货，期货价格比现货价格竟然低了1000元/吨；二是越跌，油厂就越不愿意卖油，特别是国有企业的油厂抱定了不能亏本销售的宗旨，而菜油的刚性需求基本没有变化，结果导致现货市场货源还挺紧张。如果能把期货市场的油卖到现货市场上去，那每吨不就可以赚1000元吗?于是这家企业积极在期货市场上买入，并及时联系现货市场下游买家。

好事多磨。上游供货环节解决了，下游销售环节又发生了变化。因为油价下跌速度太快了，零售商买的菜油还没运到家，在路上就开始亏损了，吓得他们不敢再订货。这位企业老板突然想起了国际贸易中流行的点价交易方式，于是立马向零售商推广。其内容为：你们先支付一部分定金，货价先不确定，我发货时你们不用结账，给你们一个月时间，在此段时间内，你们可以选定任何一天郑州商品交易所交易最活跃的菜油期货价格通知我们，就以这个期货价格为基价，再加300元/吨的加工费(运输费由买方自理)作为结账价格。买方一听，高兴啊，如果货在路上价格下跌，期货价格也下跌，我们就可以按下跌后的价格确定价格，可以避免价格下跌的损失。

一时间，订单沓来踵至，短短4个月，这家企业的菜油贸易量突破3万吨，获利1000多万元，不但弥补了前期菜籽收购亏损，提高了市场份额，而且还帮助下游客户规避了经营风险，实现了双赢。说到这里，你会不会替该企业担心，价格下跌后，零售商按低价点价，那卖油的企业是否就会亏得倾家荡产呢?当然不会!那是因为这位卖油郎在买方订货的那一刻，同步在期货市场做了卖出套期保值。比如，期货价格在7000元/吨，对方订了300吨货，那卖油郎随即在期货市场卖出300吨菜油。假定卖油郎发货20天后，期货价格跌到6000元/吨，零售商点价。卖油郎随即以6000元/吨的价格平掉300吨期货。零售商结账价格为6300元/吨，卖油郎在期货上平仓还得到1000元/吨的收益，合计起来，实际收入还是7300元/吨，其中300元是加工费。脑瓜子灵的读者可能立马就会想到，那是因为期货价格跌了，卖油郎在期货上赚了，如果期货价格涨了不就亏钱了吗?是的，期价上涨在期货上亏钱了，但别忘了，点价的价格也高了啊!反正无论期价涨跌，卖油郎的收入都稳定在7300元/吨。

中国期货业协会将于11月21日在全国44个城市举办2020年第三次期货从业资格考试。考生可自9月23日起登录中国期货业协会网站“期货从业人员资格考试网上报名”通道进行报名，同时建议广大考生添加 免费预约短信提醒，届时我们会及时提醒2020年11月期货从业资格考试准考证打印时间、考试时间及成绩查询时间通知，既简单又方便。

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