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综合题
1.某企业有一批商品存货。目前现货价格为3000元每吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元每吨。2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元每吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市场按3500元每吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300元每吨的持仓费之后，仍可以有()的收益。
A.200元每吨
B.300元每吨
C.400元每吨
D.500元每吨
2.黄大豆1号的合约的代码是“a1011”，“a”代表期货品种的黄大豆1号，“1011”代表()。
A.合约到期月份是2010年11月
B.合约的到期日是当年的10月份11日
C.合约的上市日期是2010年11月
D.合约的上市日期是当年的10月11日
3.美国13周国债期货合约的最小变动价位为1/2个基点。当美国13周期货成交价为98.580时，意味着其年贴现率为(100—98.580)×100%=1.42%，也即意味着面值1000000美元的国债期货成交价格为99.000时，意味着其年贴现率为1%，国债期货价格为997500美元。如果投资者以98.580价格开仓买入10手美国13周国债期货合约，以99.000价格平仓，若不计交易费用，其盈利为42点/手，即()美元/手。
A.1050
B.4200
C.105
D.420
4.下列交易具有规避风险、提供套期保值功能的是()。
A.现货交易
B.远期交易
C.期货交易
D.证券交易
E.期权交易
某进口商7月份以57000元/吨的价格从国外进口铜，一时还没有找到买主，为了回避日后价格下跌的风险，该进口商在期货交易所以57500元/吨的价格卖出3个月后到期的期货合约。则此时的基差为-500元/吨，同时在现货市场上积极寻找买家。8月中旬，有一铜杆厂认为铜价还将继续下跌，不愿意当时确定价格，双方经过协商，同意以低于10月份到期的期货合约价格100元/吨的价格作为双方买卖现货的价格，并且由铜杆厂确定10月1日至15日内在上海金属交易所交易时间内的任何一天的10月份到期的期货合约价格为基准价格。10月11日，上海金属交易所10月的铜期货合约的收盘价跌至55700元/吨，铜杆厂认为铜价已跌得差不多了，决定以10月11日10月期铜价的收盘价为基准计算现货买卖价。
根据材料,作答5～8题。
5.进口商现货实际售出的价格是()元/吨。
A.55600
B.55700
C.55800
D.57500
6.进口商卖出现货的同时于次日在期货市场上以55700元/吨的价格买进平仓，结束了套期保值交易。则该进口商在期货市场上的盈亏情况是()，在现货市场上的盈亏状况是()元/吨。
A.盈利1800
B.亏损1800
C.盈利1400
D.亏损1400
7.假设10月份铜价不跌反涨，至58000衫吨时，铜杆厂确定以这个价格为基准价，则进口商在两个市场上的净盈亏状况是()形吨。
A.净盈利900
B.净盈利500
C.净盈利400
D.净亏损500
8.该进口商进行的套期保值是()，进口商与铜杆厂进行的基差交易属于()。
A.卖方叫价交易
B.买方叫价交易
C.卖期套保
D.买期套保
9.某新客户存入保证金200000元，在6月1日开仓买入玉米期货合约50手(10吨/手)，成交价为1860元/吨，同一天该客户平仓卖出30手玉米合约，成交价为1890元/吨，当日结算价为1900元/吨，交易保证金比例为5%，该客户的当日结算准备金余额是()元。
A.198000
B.198400
C.181000
D.169500
10.某投资者买进执行价格为260美分/蒲式耳的9月玉米看涨期权，权利金为13美分/蒲式耳，卖出执行价格为280美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为9美分/蒲式耳。则其损益平衡点为()美分/蒲式耳。
A.264
B.276
C.280
D.284
11.某投资者在6月2日以30美元/吨的权利金买入11月份到期的执行价格为120美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以20美元/吨的权利金买人一张11月份到期执行价格为110美元/吨的小麦看跌期权。11月时，相关期货合约价格为130美元/吨，请计算该投资人的投资结果正确的是()。(每张合1吨标的物，其他费用不计)
A.亏损60美元/吨
B.亏损50美元/吨
C.亏损40美元/吨
D.亏损30美元/吨
12.某投资者以2300元/吨卖出5月大豆期货合约一张，同时以2150元/吨买入7月大豆合约一张，当5月合约和7月合约价差为()美元/吨时，该投资人获利。
A.370
B.260
C.180
D.120
13.某投资者在7月份以800点的权利金卖出一张11月到期，执行价格为8900点的恒指看涨期权.同时，他又以300点的权利金卖出一张11月到期，执行价格为8500点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为()点时，能够获得300点的赢利。
A.7700
B.7800
C.9700
D.B和C都正确
14.3月10日，某投机者预测英镑期货将进入熊市，于是在1英镑=1.4967美元的价位卖出4手3月期英镑期货合约。3月15日，英镑期货价格果然下跌。该投机者在1英镑=1.4714美元的价位买人2手3月期期货合约平仓。此后，英镑期货进入牛市，该投资者只得在1英镑=1.5174美元的价位买人另外2手3月期英镑期货合约平仓。在不计算手续费的情况下，该投机者从英镑期货的空头投机交易中获利()美元。
A.3162.5
B.0
C.575
D.6600
15.某套期保值企业对其生产的产品都有进行卖出套期保值操作，且卖出期货合约的数量与现货被套期保值的数量相同。在整个套期保值期间，期货价格上涨400元每吨，现货价上涨500元每吨，这意味着该套期保值者期货市场亏损400元每吨，现货市场盈利500元每吨。套期报纸有效性为()。
A.100%
B.80%
C.125%
D.150%
参考答案及解析
1.A【解析】3500-3000-300=200元每吨。
2.A【解析】每一期货品种都会被赋予一个代码，作为不同期货品种的标识。期货品种代码和合约到期月份组合在一起，便能清楚地指示出某一特定的1期货合约。“a1011”“a”代表期货品种的黄大豆1号，“1011”代表合约到期月份是2010年11月。
3.A【解析】一个基点是0.01，代表的合约价值为25美元。盈利为42点，则为42X25=1050美元/手或977500-996450=1050美元/。
4.CE【解析】期货交易和期权交易具有规避风险、提供套期保值的功能。
5.A【解析】进口商与铜杆厂约定由铜杆厂选择10月份到期的某一天的期货结算价为基准价，在此基础上减去100形吨作为双方实际成交价格，铜杆厂决定以10月11日10月期铜价的收盘价即55700元/吨位基准计算现货买卖价，即55700-100=55600元/吨。
6.AD【解析】期货市场上盈利=57500—55700=1800元/吨;现货市场上亏损=57000-55600=1400元/吨。
7.C【解析】该进口商在现货市场上将盈利(58000-100)-57000=900元/吨，在期货市场上亏损500元/吨，净盈利=900-500=400元/吨。
8.CB【解析】该进口商以57500元/吨的价格卖出3个月后到期的期货合约，应该是卖期套保;以哪一天的期货价格为现货买卖基准价由铜杆厂决定，铜杆厂是买方，故上述基差交易是买方叫价交易。
9.A【解析】当日结算准备余额=200000—1900×20×10×5%+17000=198000元。
10.A【解析】期权的投资收益来自于两部分：①权利金收益和期权履约收益，在损益平衡点处，两个收益正好相抵;权利金收益=-13+9=-4，因此期权履约收益为4;②买入看涨期权，价越高赢利越多，即260以上;卖出看涨期权，最大收益为权利金，高于280会被动履约，将出现亏损。两者综合在260-280之间，将有期权履约收益。而期权履约收益为4，因此损益平衡点为260+4=264。
11.C【解析】期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。①权利金收益=-30-20=-50;②买人看涨期权，现货市场价格130>执行价格120，履行期权有利可图，履约盈利=130-120=10;买入看跌期权，现货市场价格130>执行价格110，履约不合算，放弃行权。因此总收益=-50+10=-40。
12.D【解析】为卖出套利，当价差缩小时将获利。如今价差为2300—2150=150，因此价差小于150时将获利，应当选D。
13.C【解析】假设恒指为x时，可得300点赢利。第一种情况：当x<8500，此时卖出的看涨期权不会被买方行权，而卖出的看跌期则会被行权，800+300+x-8500=300，从而得出x=7700;第二种情况：当x>8900，此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的看涨期权则会被行权，800+300+8900-x=300。从而得出X=9700。
14.C【解析】略
15.B【解析】套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值。因此两者的比值为80%，即套期保值有效性为80%。
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