2019年注册会计师考试答疑：债券的估值模型是什么？

提问：债券的估值模型是什么?

解答：债券的估值模型分以下几种

1.平息债券——利息在到期时间内平均支付(普通年金)

①每年付息一次：PV=I×(P/A，i，n)+M×(P/F，i，n)

②每年付息m次：PV=I/m×(P/A，i/m，m×n)+M×(P/F，i/m，m×n)

2.零息债券： PV=M×(P/F，i，n)

3.流通债券：分两段

拓展：

债券价值的影响因素

1.折现率：债券价值与折现率(必要收益率)反向变动

2.到期时间：折现率变动对债券价值的影响越来越小，即债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。

3.付息频率：票面利率≠折现率时，付息频率越高(付息期越短)，债券价值与面值之间的差额越大，即：溢价债券价值更高、折价债券价值更低。

流量折现模型

参数：现金流量、资本成本、时间序列(n)

①现金流量：实体现金流量、股权现金流量、股利现金流量

②资本成本——计算现值使用的折现率

③时间序列(n)——产生现金流量的时间，无限期，通常划分为两阶段(详细预测期、后续期)

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